مردی که معمای بازار را حل کرد (بخش اول)

چگونه صندوق مدالیون(Medallion Fund) برای 30 سال متوالی به صورت میانگین سالی 66 درصد بازدهی داد و 100 میلیارد دلار ارزش آفرید.
بخش یک از دو

در مورد کتاب The Man Who Solved The Market نوشته Gregory Zuckerman.

نویسنده این کتاب Gregory Zuckerman روزنامه نگاری شناخته شده در Wall Street Journal است که پیش از این کتاب The Greatest Trade Ever از او منتشر شده بود.
در این کتاب او به سراغ Jim Simons ریاضی‌دان، میلیاردر و مدیر Hedge Fund می‌رود. آقای Simons موسس شرکت رنسانس تکنولوژی(Renaissance Technologies) و معمار صندوق مدالیون است.
صندوق مدالیون موفق‌ترین صندوق در تاریخ مدرن است و دور از ذهن نیست که سیمونز و کارمندان او معروف به رازداری هستند و اطلاعاتی کمی از این صندوق در طول 30 سال فعالیت منتشر شده است.(خوشبختانه!) بسیاری از شخصیت‌های اصلی این صندوق بازنشسته شده‌اند و با تلاش آقای زاکرمن در این کتاب بخش‌هایی از تاریخچه کاری سیمونز و کارمندانش مشخص شد. این کتاب در حقیقت تاریخچه‌ای از زندگی پرفراز و نشیب سیمونز و کارمندان اوست که در خلال آشنایی با زندگی آنها با گوشه‌های از روش‌ صندوق مدالیون نیز آشنا می‌شویم.

جیم سیمونز از MIT فارق‌التحصیل شد و مدرک دکتری خود را از Berkeley دریافت کرد. سپس در زمان جنگ سرد به Institute for Defense Analysis در آمریکا پیوست و در آنجا مشغول به گسترش روش‌های برای رمزگشایی پیام‌های رمزنگاری شده شد. سپس به تدریس روی آورد و در MIT و Harvard تدریس کرد و در نهایت به دپارتمان ریاضی دانشگاه نه‌چندان شناخته شده Stony Brook University ملحق شد.

در سال 1978 جیم دانشگاه را رها کرد و به خرید و فروش اوراق مالی روی آورد. برای 10 سال تقریبا به هیچ نتیجه قابل ارائه‌ای نرسید تا اینکه با Elwyn Berlekamp که یک پروفسور ریاضی در برکلی بود، آشنا شد. برلکمپ الگوریتم سیمونز را تغییر داد. آن دو به خرید و فروش‌های کوتاه مدت بر اساس فرصت‌های سود کوتاه مدت روی آوردند. این تغییر، اولین موفقیت مهم را برای شرکت به ارمغان آورد. در سال 1990 و در سومین سال تاسیس مدالیون این صندوق 59% بازدهی کسب کرد. در سال 1993 جیم به سراغ Bob Mercer و Peter Brown رفت. در آن زمان باب و پیتر دو متخصص تشخیص گفتار (Speech Recognition) در IBM بودند. این همکاری باعث رشد عجیب و غریب مدالیون در سال‌های آینده شد و مدالیون توانست در هزاران سهم و اوراق مالی مختلف سرمایه‌گذاری کند.

جیم سیمونز 50 ساله بود که مدالیون به اولین موفقیت خود رسید و 60 ساله بود زمانی که اولین سرمایه‌ی مهم را برای صندوق خود جذب کرد. داستان او پر است از مقاومت و تلاش و ایمان به خود و نمونه‌ای از داستان‌های بیشماری از مشقات مدیریت یک Hedge Fund.

“In this business it’s easy to confuse luck with brains.” – Jim Simons

"در این صنعت ممکن است به راحتی شانس را با ذکاوت اشتباه بگیریم" جیم سیمونز

عملکرد

عملکرد صندوق مدالیون یکی از عجایب تاریخچه‌ی مدرن مالی است. تقریبا به زبان فارسی سخت می‌توان گفت که این صندوق در حال چاپ پول است. از سال 1988 به مدت 30 سال میانگین سالیانه 66% بازدهی داشته است. در این مدت بیش از 100 میلیارد دلار سود ایجاد کرده است درحالی که ارزش اولیه صندوق 4.5 میلیارد دلار بود. چیزی که بسیار عجیب‌تر است مدت 30 ساله‌ی بازدهی عجیب این صندوق است. 30 سال مدت زیادی است برای رقبا که نزدیک شوند به عملکرد فوق‌العاده‌ی این صندوق. هیچ‌کس نزدیک هم نشد.
بیایید مقایسه کنیم. شاخص S&P500 در این 30 سال به صورت میانگین سالیانه 5.1% بازدهی داشته است. در این مدت بیش از 90% از صندوق‌ها به همین بازدهی نیز نرسیده‌اند. یعنی بیش از 90 درصد صندوق ها کمتر از میانگین سالیانه 5.1% بازدهی داشته‌اند. همین برای درک عظمت مدالیون کافی است.

بعد از یکی دو سال اول که عملکرد صندوق افتضاح بود، صندوق شروع به رشد کرد. بدترین عملکرد صندوق در سال 1997 رخ داد که صندوق 32% بازدهی کسب کرد(!!!).
بهترین عملکرد صندوق در اوج بحران مالی در آمریکا رخ داد که صندوق بازدهی فوق‌العاده‌ی 152% را ثبت کرد.دلیل این بازدهی در سال 2008 هنوز برای بسیاری از متخصصین ناشناخته است.
در طول 10 سال گذشته از 2008 تا 2018 صندوق مدالیون سالیانه بیش از 80% بازدهی داشته است.

این بخش اول از یک مطلب دو بخشی بود. در بخش بعدی سعی میکنم جزئیاتی از روش کار سیمونز و دوستان را تا جایی که فهمیدم توضیح بدم.

بخش دوم

احمد اسدی
اقتصاد خوندم
حوزه‌ی مالی رو دوست دارم