طلا در نیمه نخست معاملات اروپا با همان پشتوانه صعودیِ روزهای اخیر نزدیک اوج تاریخیِ خود معامله شد و تصویر بنیادی هنوز به سود روند صعودی است. بازار عملاً روی دو کاهش دیگرِ نرخ بهره تا پایان سال حساب باز کرده و این توقع، از مسیرِ تضعیفِ هزینهفرصتِ نگهداریِ طلا و محدود کردنِ انعطافپذیری دلار، طرفِ خریدار را تقویت کرده است. همزمان، طولانی شدنِ تعطیلیِ دولت آمریکا یک لایه عدمقطعیتِ اقتصادکلان به بازار اضافه کرده که بهطور طبیعی به داراییهای پناهگاهی وزن میدهد.
نکته مهم اینجاست که حتی رشد اخیر شاخص دلار تا بالاترین سطوح از اواخر اوت هم نتوانسته لحن صعودیِ طلا را بهطور جدی مخدوش کند. این «واگرایی رفتاری»—دلار قوی، اما طلای همچنان قوی تر را نشان میدهد که هنوز محرکهای ساختاریِ تقاضا فعالاند که شامل جریانهای قدرتمندِ سرمایه به ETFهای مبتنی بر طلا طبق گزارش شورای جهانی طلا به رکورد امسال رسیده و سپتامبر، پرورودیترین ماهِ سه سال اخیر بوده است.
علاوه بر سرمایهگذاران نهادی، بانکهای مرکزی نیز خرید خالص را از سر گرفتهاند (بهویژه گزارش افزودههای خالص در اوت با پیشتازی قزاقستان)، که سیگنالِ تنوعبخشی از بدهیِ دلاری به سمت ذخایر سخت را تقویت میکند.
از منظر تکنیکی، بازار در ناحیهای «اشباعِ خریدِ کوتاهمدت» قرار دارد؛ اما این وضعیت فعلاً بهجای چرخشِ روند، به صورت «توقفهای تنفسی در پهنهای باریک» خود را نشان داده است.
هر بار که قیمت از سقفها عقب مینشیند، ترکیبِ ریسکهای ژئوپولیتیک و انتظارِ سیاستی، فشار فروش را میکاهد. اینکه دلار با پشتوانه ضعف ین و یورو نفس تازه کرده، طبیعی است؛ با این حال تا زمانی که مسیرِ سیاستی فدرال رزرو سمتوسوی کاهش را نشان میدهد و ریسکِ تعطیلی دولت پابرجاست، کفهای قیمتی در طلا از همراهیِ خریداران بینصیب نمیماند.
در افقِ بسیار نزدیک، انتشار آخرین صورتجلسه فدرال رزرو و سخنرانیِ فردای جروم پاول میتواند جهتِ بعدی روند را تعیین کند. اگر متنِ صورتجلسه یا لحنِ پاول، قاطعانه از دو نوبت کاهش دیگر (اکتبر و دسامبر) پشتیبانی کند و نشانی از نگرانی جدی نسبت به تورمِ چسبنده ندهد، بازار بهراحتی میتواند برای شکستنِ قلههای جدید انگیزه بگیرد—even اگر دلار موقتاً بالا بایستد. برعکس، اگر پیامها بر ریسکهای تورمی و آهستهکردنِ آهنگِ تسهیل تأکید کنند، طلا احتمالاً وارد یک «اصلاحِ سالم» میشود که بیشتر نقشِ پاکسازی شتاب را دارد تا تغییرِ جهتِ روند.
از منظر استراتژی چینی برای معامله، در چنین فازی «تعقیبِ قیمت روی سقفها» ریسکِ نامتوازن دارد؛ استراتژیِ معقولتر، صبر برای عقبنشینیهای کمعمق و تقویتِ خرید پلهای با حدِ زیانِ نزدیک است.
روند غالب هنوز صعودی است، اما مدیریتِ ریسک باید فرض کند که شوکهای سیاستی/بیانی—بهویژه اگر تعطیلی دولت بهطور غیرمنتظرهای پایان یابد یا پیامهای فدرال رزرو تندتر شود—میتواند نوسانِ روزانه را بالا ببرد.
بهطور خلاصه، تا زمانی که سه ستونِ فعلی سرِ پا هستند—انتظارِ کاهش نرخ، ریسکِ تعطیلی دولت و جریانهای ورودیِ نهادی/بانکی—مسیرِ کممقاومت برای طلا رو به بالاست. بازار برای جهشهای تازه به یک «سیگنالِ همجهت» از صورتجلسه FOMC یا لحنِ پاول نیاز دارد؛ فقدانِ آن هم احتمالاً تنها به معنای تداومِ نوسانِ افزایشی در یک پهنه باریک خواهد بود، نه معکوس شدنِ روند.
تحلیل الیوتی روند:
بررسی الگویی تحرکات قیمت از کف دوم اکتبر نشان می دهد موج صعودی آغاز شده از این تاریخ هنوز نشانه ای جدی برای پایان صادر نکرده است و قیمت در کانال صعودی استوار است. سناریوی محتمل ترسیم شده نشان می دهد که در صورتی در موج انتهایی کوتاه مدت باشیم هم هنوز موج های پیشرو کامل نشده اند همچنان پتانسیل ادامه روند صعودی برقرار است.
در ادامه انتظار برای رشد بیشتر تا محدوده بعدی 4053-4063 وجود دارد ، حتی اگر اصلاحی تا محدوده 4021-4016 را نیز مشاهده کنیم.
