اداره آمار کار ایالات متحده (BLS) روز سهشنبه اعلام کرد که بر اساس برآورد مقدماتی، بازنگری معیار (Benchmark Revision) در آمار اشتغال غیرکشاورزی (NFP) برای ۱۲ ماه منتهی به مارس ۲۰۲۵ برابر با ۹۱۱ هزار شغل کمتر از برآورد اولیه، معادل کاهش ۰٫۶ درصدی است.
موسسه BLS در بیانیه خود تأکید کرد:
«مطابق رویه همیشگی، بازنگری نهایی در فوریه ۲۰۲۶ و همزمان با انتشار گزارش اشتغال ژانویه ۲۰۲۶ منتشر خواهد شد.»
واکنش بازارها به بازنگری آمار NFP
در ابتدا، شاخص دلار آمریکا (DXY) با انتشار خبر کاهش یافت، اما به سرعت تغییر مسیر داد و در آخرین معاملات روز با ۰٫۱۸ درصد رشد در سطح ۹۷٫۶۲ دیده شد.
جزئیات و سوابق بازنگری
این بازنگری مقدماتی شامل دوره ۱۲ ماهه تا مارس ۲۰۲۵ است و دادههای رسمی تنها با انتشار بازنگری نهایی در فوریه ۲۰۲۶ بهروزرسانی خواهند شد.
سال گذشته، بازنگری سالانه نشان داد که اقتصاد آمریکا ۸۱۸ هزار شغل کمتر از گزارش اولیه ایجاد کرده است؛ بعدها این عدد به -۵۹۸ هزار شغل اصلاح شد.
پس از انتشار آن دادهها در سال ۲۰۲۴، فدرال رزرو نرخ بهره را ۵۰ واحد پایه کاهش داد و نرخ بهره بینبانکی را از ۵٫۵٪ به ۵٪ رساند.
نشانههای ضعف بازار کار
آخرین گزارش اشتغال نشان داد که NFP در اوت تنها ۲۲ هزار شغل رشد کرده است، در حالیکه انتظار بازار ۷۵ هزار شغل بود.
داده ماه ژوئیه به ۷۹ هزار (اصلاح از ۷۳ هزار) افزایش یافت.
داده ماه ژوئن به شدت اصلاح شد و از ۱۴ هزار به -۱۳ هزار سقوط کرد.
داده ماه مه نیز قبلاً از ۱۴۴ هزار به ۱۹ هزار کاهش یافته بود.
جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در سمپوزیوم سالانه جکسون هول (۲۲ اوت) هشدار داد که ریسکهای نزولی بازار کار در حال افزایش است و محدودیتهای تازه مهاجرتی موجب «کندی ناگهانی رشد نیروی کار» شده است.
مسیر احتمالی سیاست پولی فدرال رزرو
طبق ابزار CME FedWatch، احتمال کاهش مجموع ۷۵ واحد پایه نرخ بهره در سه نشست باقیمانده سال جاری از ۴۰٪ به نزدیک ۷۵٪ افزایش یافته است.
تحلیلگران استاندارد چارترد پیشبینی میکنند که فدرال رزرو در نشست سپتامبر ممکن است همانند سال گذشته دست به یک کاهش ۵۰ واحد پایهای (Jumbo Cut) بزند.
استیو انگلندر، رئیس تحقیقات ارزی G10 و استراتژی کلان آمریکای شمالی در استاندارد چارترد، توضیح داد:
«انتظار داریم بازنگریهای مقدماتی دادههای اشتغال برای آوریل ۲۰۲۴ تا مارس ۲۰۲۵ از دیدگاه ما برای کاهش ۵۰ واحد پایه حمایت کند. ما همچنان معتقدیم دادههای تیتر اشتغال و بیکاری، شدت واقعی ضعف بازار کار را کمتر از واقع نشان میدهند؛ چرا که تحریفهای ناشی از مدل Birth-Death و همچنین افت روشنتر نسبت اشتغال به جمعیت (Employment-Population Ratio) در حال اثرگذاری است.»
جمعبندی
بازنگری ۹۱۱ هزار شغلی یک هشدار جدی برای وضعیت واقعی بازار کار ایالات متحده است. ترکیب کاهش اشتغال، ضعف رشد ماهانه NFP و فشارهای ساختاری نیروی کار میتواند مسیر سیاست پولی فدرال رزرو را به سمت کاهشهای بیشتر نرخ بهره در نیمه دوم ۲۰۲۵ سوق دهد. در صورت تحقق کاهش بزرگ در سپتامبر، بازارهای ارز، طلا و اوراق قرضه شاهد نوسانات گسترده خواهند بود.
