پس از جهش تا محدوده ۳۶۷۲ دلار در آغاز معاملات آسیا، طلا برای دومین روز متوالی عقب نشست و بخشی از رشدهای رکوردی هفته جاری را پس داد. ریشه این چرخش، نه در تغییرِ داستان بزرگترِ بازار، بلکه در بازتسعیرِ پیام فدرالرزرو و بازگشت مقطعی دلار و بازدهیهاست. فدرالرزرو مطابق انتظار ۲۵ واحد پایه نرخ را پایین آورد، اما جروم پاول این اقدام را «کاهشِ مدیریتِ ریسک» توصیف کرد و تأکید داشت ضرورتی برای «شتاب در تسهیل» نمیبیند. همزمان، «نقشه نقاط» دو کاهش دیگر تا پایان سال را نشان داد، اما مسیری آهستهتر برای ۲۰۲۶ ترسیم کرد. این ترکیب، انتظارات بازار را کمی به سمت احتیاط چرخاند، شاخص دلار را از کفهای اخیر بالا کشید و بهطور طبیعی فشار کوتاهمدتی بر داراییِ بدونبازدهای مثل طلا وارد کرد.
با این حال، تصویر بنیادینِ حامی طلا هنوز بهطور معناداری تغییر نکرده است. خود تصمیم کاهش و سیگنال دو نوبت دیگر در سال جاری، در مجموع «شرایط مالیِ سستتر» را تقویت میکند؛ چیزی که معمولاً به کاهش هزینه فرصتِ نگهداری طلا میانجامد. از سوی دیگر، ریسکهای ژئوپلیتیک—از تشدید درگیری روسیه و اوکراین و تنشهای مرتبط با اروپا گرفته تا امتداد بحران در خاورمیانه—کفهای قیمتی را محکم نگه میدارند و میل به پناهگاه امن را زنده نگه میدارند. نتیجه این فعلوانفعالها تاکنون به شکل «نفسگیری در ارتفاع» ظاهر شده است؛ یعنی عقبنشینی ملایم در چارچوب روند صعودی بزرگتر، نه یک چرخش ساختاری.
رفتار قیمت نیز همین روایت را تأیید میکند. ناتوانی در تثبیت بالای ۳۷۰۰ دلار پس از اعلامیه فدرالرزرو، فضای شناسایی سود را فعال کرد و با بازگشت دلار از کمینههای چندساله همزمان شد. پاول در نشست خبری یادآور شد که ریسکهای تورمی هنوز به سمت بالا متمایلاند و تصمیمهای بعدی «جلسهبهجلسه» خواهد بود؛ پیامی که اگرچه تسهیل را نفی نمیکند، اما روی سرعت آن خط میکشد. بههمین دلیل، بازارها در کوتاهمدت حساس به دادهها باقی میمانند و هر شوک مثبت در دلار و بازدهی، میتواند اصلاح طلا را عمیقتر کند.
در افق بسیار نزدیک، ریسکرویدادها همچنان بالاست. در ایالات متحده، گزارشهای هفتگی بازار کار و شاخص منطقهای «فیلادلفیا فد» میتوانند درباره سرعت سرد شدن اقتصاد سرنخ بدهند؛ داده ضعیف، دوباره دستِ کفه دُویش را سنگین و فشار دلار را کم میکند. در آنسوی اقیانوس، بهروزرسانی سیاستیِ بانک انگلستان و سپس تصمیم بانک مرکزی ژاپن میتواند از مسیر تفاوت بازدهیها بر دلار اثر بگذارد و از این کانال، بر طلای دلاری سایه بیندازد. همزمان، هر خبر تنشزا در جبهه ژئوپلیتیک، معمولاً عمق اصلاحها را محدود میکند.
برای جمعبندی عملی، سناریوی پایه همچنان «روند صعودی با نوسانهای دادهمحور» است. مقاومت روانی ۳۷۰۰ دلار تا زمانی که پیام سیاستی فدرالرزرو شتابِ تسهیل را تأیید نکند، ناحیهای سخت باقی میماند و عبور باکیفیت از آن نیازمند همزمانیِ دلارِ ضعیفتر و افت بازدهی است. در سناریوی مقابل، تداوم بازگشت دلار و فضای ریسکپذیریِ مثبتِ سهام، میتواند طلا را به اصلاحهای مرحلهای وادارد؛ اصلاحهایی که تا وقتی ترکیب «کاهشهای بیشتر در ۲۰۲۵» و «پریمیومِ ریسک ژئوپلیتیک» برقرار است، بیشتر چهره «تنظیم موقعیت در ارتفاع» دارند تا آغاز یک روند نزولی تازه. برای معاملهگرِ تحلیلی، معنای این وضعیت روشن است: واکنش به داده و پیام سیاستگذار مهمتر از تعقیب حرکتِ لحظهای قیمت است؛ و مدیریت ریسک در نزدیکی قلههای تاریخی، کلید حفظ کارایی استراتژیهاست.
تحلیل وضعیت تکنیکی:
در تایم فریم سی دقیقه شاهد شکست حمایت قوی روز گذشته و ایجاد کف پائینتر هستیم. این در حالی است که میانگین های دوره 16 و 48 کراس نزولی را تثبیت کردهاند که نشان از نزولی بودن تمایلات میان روزی قیمت گذاری در بازار است.
برای امروز سطح قیمتی 3662-3671 یک مقاومت کلیدی محسوب می شود که تا زمانی که شاهد کلوز کندل یک ساعته در بالای این منطقه حساس نباشیم، انتظار برای ادامه روند نزولی به سمت اهداف 3626 و 3613 وجود دارد.
