جفت ارز USDJPY معاملات این هفته با شدت هرچه تمام صعودی بوده و بیش از 2.3 درصد رشد داشته است. چرا که ین بهروشنی زیر فشار است؛ زیرا پیروزی سانائه تاکائچی در رهبری حزب حاکم، انتظار برای سیاست مالی انبساطی را بالا برده و کارِ بانک مرکزی ژاپن را برای عادیسازی سیاست دشوارتر میکند.
همزمان، تاکوجی آیدا—مشاور نزدیکِ نخستوزیر آتی—تصریح کرده افزایش نرخ در همین ماه «زودهنگام» است. مجموعهٔ این سیگنالها باعث شده بازار، احتمالِ تعویقِ گام بعدی نرخگذاریِ BOJ را بالا ببیند و ین از ابتدای هفته با شیب تند تضعیف شود.
با وجود این، تصویر میانمدت برای ین یکسویه نیست. آیدا تأیید کرده اگر شرایط رشد پابرجا بماند، افزایش ۲۵ واحدپایهای تا ژانویه قابلتحمل است؛ نکتهای که کنار ماندگاری تورم بالای هدفِ ۲ درصد برای بیش از سه سال و رشد مثبت پنج فصل پیاپی، امید به تداومِ مسیر عادیسازی را زنده نگه میدارد. افزون بر آن، در نشست قبلی، دو عضو از ۹ عضو هیئتمدیره با حفظ نرخ مخالفت کردند که باز هم از فشارِ رو به بالای نرخها در افق بعدی حکایت دارد. اگر چنین سناریویی محقق شود، شکاف سیاستی با فدرال رزرو—که بازار دو نوبت کاهش نرخ در اکتبر و دسامبر را در قیمتها نشانده—در ماههای پیشِ رو میتواند به سود ین چرخش ایجاد کند.
در سمت دلار، با آنکه ریسکِ تعطیلی دولت آمریکا باید بهطور نظری از جذابیت دلار بکاهد، اما تحت تاثیر عدم جذابیت ین و رخدادهای اروپا شاخص دلار تا بالاترین حد از اواخر آگوست رشد کرده است.
همانطور که به آن اشاره شد توضیحِ این «پارادوکس ظاهری» در کوتاهمدت روشن است: تا وقتی پیام سیاستیِ BOJ منعطف و متمایل به صبر است، بازار تمایل دارد نرخهای کوتاهمدتِ ژاپن را پایین ببیند و تفاوت بازدهی را به نفع دلار وزن کند؛ حتی اگر فدرال رزرو به چرخهٔ تسهیل نزدیکتر میشود. نتیجه، حفظِ مومنتوم صعودیِ جفتارز تا حوالی مقاومتهای چندماهه است.
با این حال، ریسکِ چرخش جهت نیز کم نیست. اگر متنِ صورتجلسهٔ FOMC یا سخنان جروم پاول در روز پنجشنبه، سرعت و دامنهٔ کاهشهای بعدی را افزایش دهد، شیب منحنیهای آمریکا پایینتر میآید و دلار بخشی از برتری خود را از دست میدهد. همزمان، هر نشانهٔ سختگیرانهتر از سمت BOJ—چه از کانال دادههای داخلی و چه از لحن سیاستگذار—میتواند انتظارات بازار را بهسرعت بازتنظیم کند. در چنین حالتی، USD/JPY مستعدِ یک اصلاح معنادار است؛ اصلاحی که بیش از آنکه به معنای تغییر روند بلندمدت باشد، توازن را از «دلار-محور» به «ین-محور» نزدیکتر میکند.
برای جمعبندیِ اجرایی، تصویر فعلی بیشتر «صعودِ محتاطانه» است تا «جهش بیپروا». تعقیبِ قیمت در سقفها ریسک بالایی دارد؛ رویکرد منطقیتر، صبر برای عقبنشینیهای کمعمق و چینش پلهای با حدِ زیانِ نزدیک است، در حالیکه نگاه به تقویم ریسکها (صورتجلسهٔ فدرال رزرو، سخنرانی پاول و هر نشانه از مسیر بواژ) تعیینکنندهٔ جهت روزهای آتی خواهد بود. همچنین، با توجه به حساسیت تاریخی سیاستگذارِ ژاپنی نسبت به نوسانات شدید ین، مدیریتِ ریسک در موقعیتهای خریدِ دلار مقابل ین ضروری است.
وضعیت تکنیکی میان مدت USDJPY :
در تایم فریم هفتگی این جفت روند نشانه های به ادامه روند خنثی و بازگشت سطح بالایی امسال اشاره دارد. میانگین های سالانه (52) و فصلی (12) در حول هم در حال حرکتند و قیمت در محدوده حول آن در حال به تعادل رسیدن است.
اخیرا در حال ایجاد کراس صعودی دیگری نیز این دو میانگین هستند که همگرا با آن مومنتوم صعودی نیز در حال افزایش است. با این رویداد انتظار ادامه روند صعودی برای هفته های آتی پابرجا است و نزول های چند روزه در حکم اصلاح تلقی می شوند.
