در محیط کنونی که حاشیههای سود در حال کاهش و رقابت شدیدتر شده است، کسب بازدهی دیگر اختیاری نیست بلکه ضرورتی اجتنابناپذیر محسوب میشود. با این حال، هیجان بازار برای دستیابی به بازدهیهای بالا، حقیقت مهمی را پنهان میکند: همه بازدهیها یکسان نیستند.
بازار کریپتو در ظاهر مملو از فرصتهاست. پروتکلها بازدهیهای دو رقمی تبلیغ میکنند، پلتفرمهای متمرکز محصولات "بازدهی" ساده ارائه میدهند و بازارهای آنلاین دسترسی فوری به وامگیرندگان وعده میدهند. اما این رویکرد طلایی، موسسات را در معرض ضررهای فاجعهباری قرار میدهد.
چارچوب MiCA اروپا تغییر ساختاری مهمی ایجاد کرده است. برای نخستین بار، شرکتهای داراییهای دیجیتال میتوانند مجوز ارائه خدمات مدیریت پرتفوی و بازدهی، از جمله استراتژیهای مالی غیرمتمرکز، در سراسر بازار واحد اروپا دریافت کنند. این وضوح نظارتی اهمیت دارد زیرا MiCA بیش از یک الزام انطباق، حداقل استانداردی است که موسسات مطالبه خواهند کرد.
مشکل اساسی اکثر محصولات بازدهی کریپتو در رویکرد آنها به مدیریت ریسک نهفته است. بیشتر پلتفرمهای خودخدمت، تصمیمات حیاتی را به مشتریانی میسپارند که اغلب تخصص لازم برای ارزیابی ریسکهای واقعی را ندارند. این مدل توهم خطرناک سادگی ایجاد میکند. در پشت رابطهای کاربری دوستانه و نمایش APY جذاب، شبکههای پیچیدهای از ریسک قراردادهای هوشمند، مواجهه اعتباری طرف مقابل و محدودیتهای نقدینگی وجود دارد که اکثر موسسات نمیتوانند به درستی ارزیابی کنند.
یکی از خطرناکترین تصورات غلط این است که APY تبلیغشده بالاتر به طور خودکار نشاندهنده محصول برتر است. بسیاری از ارائهدهندگان بر این پویایی تکیه میکنند و بازدهیهای دو رقمی را تبلیغ میکنند که نسبت به جایگزینهای محافظهکارانهتر برتر به نظر میرسند. این اعداد سرتیتری تقریباً همیشه لایههای پنهان ریسک را مخفی میکنند.
با اجرایی شدن MiCA در سراسر اروپا، صنعت بازدهی کریپتو با محاسبهای نظارتی مواجه میشود که ارائهدهندگان منطبق را از آنهایی که در مناطق خاکستری نظارتی فعالیت میکنند، جدا خواهد کرد. این وضوح نظارتی احتمالاً تجمیع در فضای بازدهی را تسریع خواهد کرد، زیرا ارائهدهندگان بدون زیرساخت مناسب برای برآوردن الزامات نهادی دچار مشکل خواهند شد.
داراییهای دیجیتال وارد مرحله جدیدی از پذیرش نهادی میشوند. تولید بازدهی باید متناسب با این تحول پیش برود. انتخاب موسسات دیگر بین APY بالا و پایین نیست، بلکه بین ارائهدهندگانی است که بازدهی پایدار و منطبق ارائه میدهند و آنهایی که بازاریابی را بر جوهر ترجیح میدهند. آینده متعلق به ارائهدهندگانی است که بازدهی جذاب، قابل دفاع، منطبق و مبتنی بر اصول شفاف مدیریت ریسک ارائه میدهند.
