تعریف
صندوق قابل معامله در بورس، راهکار سرمایه‌گذاری است که گروهی از اوراق بهادار را در یک صندوق جمع‌آوری می‌کند. این صندوق می‌تواند مانند یک سهام فردی در بورس معامله شود.
صندوق قابل معامله در بورس (ETF) یک اوراق بهادار سرمایه‌گذاری جمعی است که می‌توان آن را مانند یک سهام فردی خرید و فروش کرد. ETFها می‌توانند به گونه‌ای ساختاربندی شوند که هر چیزی از قیمت یک کالا تا مجموعه‌ای بزرگ و متنوع از اوراق بهادار را دنبال کنند.
به عبارتی ETFها حتی می‌توانند به گونه‌ای طراحی شوند که استراتژی‌های سرمایه‌گذاری خاصی را دنبال کنند. انواع مختلفی از ETFها برای تولید درآمد، سفته‌بازی و افزایش قیمت، و همچنین برای پوشش یا جبران بخشی از ریسک در پرتفوی سرمایه‌گذار در دسترس هستند. اولین ETF، SPDR S&P 500 ETF (SPY) بود که شاخص S&P 500 را دنبال می‌کند.
نکات کلیدی
یک صندوق قابل معامله در بورس (ETF) سبدی از اوراق بهادار است که مانند سهام در بورس معامله می‌شود.
قیمت سهام ETF در طول روز به دلیل خرید و فروش ETF نوسان دارد؛ این با صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک که فقط یک بار در روز پس از بسته شدن بازار معامله می‌شوند، متفاوت است.
ETFها نسبت هزینه‌های پایین‌تری دارند و کمیسیون‌های کارگزاری کمتری نسبت به خرید سهام به‌صورت جداگانه ارائه می‌دهند.
یک ETF باید با کمیسیون بورس و اوراق بهادار ثبت شود. در ایالات متحده، بیشتر ETF ها به عنوان صندوق های باز ثبت می شوند و تحت قانون شرکت های سرمایه گذاری سال 1940 قرار دارند، مگر اینکه قوانین بعدی الزامات نظارتی آنها را تغییر داده باشد.
صندوق‌های باز محدودیتی در تعداد سرمایه‌گذاران درگیر در محصول ندارند.
در این خصوص ETF کالاهای مصرفی ونگارد (VDC) شاخص بازار قابل سرمایه‌گذاری کالاهای مصرفی 25/50 MSCI ایالات متحده را دنبال می‌کند و حداقل سرمایه‌گذاری آن 1.00 دلار است. این صندوق سهام تمام 104 شرکت موجود در شاخص را در اختیار دارد که برخی از آنها برای اکثر مردم آشنا هستند زیرا کالاهای مصرفی تولید یا فروش می‌کنند. چند شرکت که VDC در اختیار دارد شامل پروکتر اند گمبل، کاستکو، کوکاکولا، والمارت و پپسی‌کو است.
سرمایه‌گذاران که 1.00 دلار در VDC خریداری می‌کنند، سهام 1.00 دلاری را که نمایانگر 104 شرکت است، در اختیار دارند.
انتقال مالکیت وجود ندارد زیرا سرمایه‌گذاران سهمی از صندوق را خریداری می‌کنند که مالک سهام شرکت‌های زیرین است. برخلاف صندوق‌های مشترک، قیمت سهام ETF در طول روز تعیین می‌شود. یک صندوق مشترک تنها یک بار در روز پس از بسته شدن بازار معامله می‌شود.
عملکرد ناپایدار سهام در یک ETF محدود می‌شود زیرا شامل مالکیت مستقیم اوراق بهادار نیستند. ETFهای صنعتی همچنین برای چرخش درون و برون از بخش‌ها در طول چرخه‌های اقتصادی استفاده می‌شوند.
در واقع این مورد، ETF یا صندوق قابل معامله محسوب نمی‌شود؛ بلکه اوراق بهادار قابل معامله (Exchange-Traded Notes) نام دارد. این اوراق از قراردادهای وام عرضه شده توسط موسسه مالی‌ای که جهت پرداخت بهره‌ی یک کالای مشخص توافق کرده است، استفاده می‌کند.
ای تی اف اهرمی(Leveraged): یک ETF اهرمی به دنبال بازگشت چند برابر (مانند 2× یا 3×) از بازده سرمایه‌گذاری‌های زیرین است. اگر S&P 500 به میزان 1% افزایش یابد، یک ETF اهرمی 2× S&P 500 به میزان 2% بازده خواهد داشت (و اگر شاخص 1% کاهش یابد، ETF 2% از دست خواهد داد). این محصولات از بدهی و مشتقات، مانند گزینه‌ها یا قراردادهای آتی، برای اهرم زدن به بازده‌های خود استفاده می‌کنند.
مهم:
از ژانویه 2024، نه ETF بر روی شرکت‌های فعال در استخراج طلا تمرکز دارند، به جز معکوس، اهرمی و صندوق‌هایی با دارایی‌های تحت مدیریت (AUM) کم.
مزایا
ای تی اف ها از طریق کارگزاران آنلاین و کارگزاران سنتی معامله می‌شوند. منابع زیادی کارگزاران پیش‌سنجی شده در صنعت ETF را ارائه می‌دهند. افراد همچنین می‌توانند ETF ها را در حساب‌های بازنشستگی خود خریداری کنند. یک گزینه به جای کارگزاران استاندارد، مشاور رباتیک (robo-advisor) مانند Betterment و Wealthfront است.
یک مشاور رباتیک (robo-advisor)، یک پلتفرم دیجیتال است که خدمات برنامه‌ریزی مالی و سرمایه‌گذاری خودکار و مبتنی بر الگوریتم را با حداقل یا بدون نظارت انسانی ارائه می‌دهد. یک مشاور رباتیک معمولاً سوالاتی درباره وضعیت مالی و اهداف آینده شما از طریق یک نظرسنجی آنلاین می‌پرسد. سپس از داده‌ها برای ارائه مشاوره و سرمایه‌گذاری خودکار برای شما استفاده می‌کند.
نسبت هزینه یک ETF هزینه‌ای است که برای اداره و مدیریت صندوق صرف می‌شود. ETF ها معمولاً هزینه‌های پایینی دارند زیرا یک شاخص را دنبال می‌کنند.ف
ای تی اف ها در بیشتر پلتفرم‌های سرمایه‌گذاری آنلاین، سایت‌های ارائه‌دهنده حساب‌های بازنشستگی و اپلیکیشن‌های سرمایه‌گذاری مانند Robinhood در دسترس هستند. بیشتر این پلتفرم‌ها ترید بدون کمیسیون را ارائه می‌دهند، به این معنی که سرمایه‌گذاران نیازی به پرداخت هزینه به ارائه‌دهندگان پلتفرم برای خرید یا فروش ETF ها ندارند.
پس از ایجاد و تأمین مالی یک حساب کارگزاری، سرمایه‌گذاران می‌توانند به جستجوی ETF ها بپردازند و خرید و فروش‌های انتخابی خود را انجام دهند. یکی از بهترین راه‌ها برای محدود کردن گزینه‌های ETF استفاده از ابزار غربالگری ETF با معیارهایی مانند حجم معاملات، نسبت هزینه، عملکرد گذشته، دارایی‌ها و هزینه‌های کمیسیون است.
در زیر نمونه‌هایی از ETFهای محبوب در بازار آورده شده است. برخی از ETFها یک شاخص سهام را دنبال می‌کنند و بدین ترتیب یک پرتفوی وسیع ایجاد می‌کنند، در حالی که دیگران به صنایع خاصی هدف‌گذاری می‌کنند.
ای تی اف SPDR S&P 500 (SPY): قدیمی‌ترین و شناخته‌شده‌ترین ETF که شاخص S&P 500 را دنبال می‌کند.
ای‌تی‌اف iShares Russell 2000 (IWM): یک ای‌تی‌اف که شاخص کوچک‌مقیاس Russell 2000 را دنبال می‌کند.
ای تی اف Invesco QQQ (QQQ) (“مکعب‌ها”): یک ETF که شاخص Nasdaq 100 را دنبال می‌کند و معمولاً شامل سهام فناوری است.
ای تی اف SPDR میانگین صنعتی داو جونز (DIA) (“الماس‌ها”): یک ETF که نمایانگر 30 سهام میانگین صنعتی داو جونز است.
ای تی اف بخشی(Sector): صندوق‌هایی که صنایع و بخش‌های خاصی مانند نفت (OIH)، انرژی (XLE)، خدمات مالی (XLF)، سرمایه‌گذاری در املاک و مستغلات (IYR) و بیوتکنولوژی (BBH) را دنبال می‌کنند.
ای تی اف های بورس کالا(Commodity): این صندوق‌ها نمایانگر بازارهای کالا هستند، از جمله طلا (GLD)، نقره (SLV)، نفت خام (USO) و گاز طبیعی (UNG).
ای تی اف های کشوری(Country): ETFهای کشوری، صندوق‌هایی هستند که شاخص‌های اصلی سهام در کشورهای خارجی را دنبال می‌کنند، اما در ایالات متحده معامله می‌شوند و به دلار آمریکا ارزش‌گذاری می‌شوند. نمونه‌هایی از این ETFها شامل چین (MCHI)، برزیل (EWZ)، ژاپن (EWJ) و برخی دیگر بازارهای خارجی گسترده‌تری را دنبال می‌کنند، مانند ETFهایی که اقتصادهای بازارهای نوظهور (EEM) و اقتصادهای بازارهای توسعه‌یافته (EFA) را دنبال می‌کنند.
ای تی اف ها در مقابل صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک در مقابل سهام
بیشتر سهام، ETFها و صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک را می‌توان بدون کارمزد خرید و فروش کرد.
صندوق‌ها و ETFها از سهام متفاوت هستند به دلیل هزینه‌های مدیریتی که بیشتر آنها دارند، هرچند که این هزینه‌ها در سال‌های اخیر به طور کلی کاهش یافته‌اند. به طور کلی، ETFها تمایل دارند که هزینه‌های میانگین کمتری نسبت به صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک داشته باشند.
سود سهام و مالیات
اگرچه ETFها به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهند که از افزایش و کاهش قیمت سهام بهره‌مند شوند، اما آنها همچنین از شرکت‌هایی که سود سهام پرداخت می‌کنند، بهره‌مند می‌شوند. سود سهام بخشی از درآمد است که توسط شرکت‌ها به سرمایه‌گذاران برای نگهداری سهامشان تخصیص یا پرداخت می‌شود. سهامداران ETF حق دارند بخشی از سودها، مانند بهره کسب‌شده یا سود سهام پرداخت‌شده، را دریافت کنند و ممکن است در صورت تصفیه صندوق، ارزش باقی‌مانده‌ای دریافت کنند.
یک ETF از نظر مالیاتی کارآمدتر از یک صندوق سرمایه‌گذاری مشترک است زیرا بیشتر خرید و فروش‌ها از طریق یک بورس انجام می‌شود و حامی ETF نیازی به بازخرید سهام هر بار که یک سرمایه‌گذار بخواهد بفروشد یا صدور سهام جدید هر بار که یک سرمایه‌گذار بخواهد بخرد، ندارد.
فروش سهام یک صندوق می‌تواند مسئولیت مالیاتی ایجاد کند، بنابراین فهرست کردن سهام در یک بورس می‌تواند هزینه‌های مالیاتی را پایین‌تر نگه دارد. در مورد یک صندوق مشترک، هر بار که یک سرمایه‌گذار سهام خود را می‌فروشد، آن را به صندوق می‌فروشد و مسئولیت مالیاتی را متحمل می‌شود که باید توسط سهامداران صندوق پرداخت شود.
ایجاد و بازخرید
عرضه سهام ETF از طریق ایجاد و بازخرید تنظیم می‌شود، که شامل سرمایه‌گذاران بزرگ و متخصص به نام شرکت‌های مجاز (APs) است. زمانی که یک ETF می‌خواهد سهام اضافی صادر کند، AP سهام شرکت‌های موجود در شاخص مانند S&P 500 که توسط صندوق پیگیری می‌شود را خریداری کرده و آنها را به ETF برای دریافت سهام جدید ETF با ارزشی برابر می‌فروشد یا مبادله می‌کند. در عوض، AP سهام ETF را در بازار برای کسب سود می‌فروشد.
یک شرکت مجاز Authorized Participant (AP)، سازمانی است که حق ایجاد و بازخرید سهام یک صندوق قابل معامله در بورس (ETF) را دارد. آنها بخش بزرگی از نقدینگی در بازار ETF را با به دست آوردن دارایی‌های زیرین مورد نیاز برای ایجاد سهام ETF فراهم می‌کنند.
زمانی که یک AP سهام را به اسپانسر ETF می‌فروشد و در عوض سهام ETF دریافت می‌کند، بلوک سهام استفاده شده در معامله یک واحد ایجاد نامیده می‌شود. اگر یک ETF با قیمت سهم ۱۰۱ دلار بسته شود و ارزش سهام‌هایی که ETF در اختیار دارد تنها به ازای هر سهم ۱۰۰ دلار باشد، آنگاه قیمت ۱۰۱ دلار صندوق با قیمتی بالاتر از ارزش خالص دارایی‌های صندوق (NAV) معامله شده است. NAV یک مکانیزم حسابداری است که ارزش کلی دارایی‌ها یا سهام‌های یک ETF را تعیین می‌کند.
برعکس، یک AP همچنین سهام ETF را در بازار آزاد خریداری می‌کند. سپس AP این سهام را به اسپانسر ETF می‌فروشد و در عوض سهام فردی را دریافت می‌کند که AP می‌تواند در بازار آزاد بفروشد. در نتیجه، تعداد سهام ETF از طریق فرآیند بازخرید کاهش می‌یابد. مقدار فعالیت بازخرید و ایجاد تابعی از تقاضا در بازار و اینکه آیا ETF با تخفیف یا حق بیمه نسبت به ارزش دارایی‌های صندوق معامله می‌شود، است.
ارزش خالص دارایی (NAV) ارزش یک صندوق سرمایه‌گذاری است که با کسر بدهی‌های آن از دارایی‌هایش تعیین می‌شود. NAV به ازای هر سهم صندوق با تقسیم NAV بر تعداد سهام در گردش به دست می‌آید.
بازار ETF بریتانیا یکی از بزرگترین و متنوع‌ترین بازارها در اروپا است، با ETFهایی که در بورس لندن (LSE) فهرست شده‌اند و دسترسی به کلاس‌های دارایی و بازارهای مختلف، از جمله سهام، درآمد ثابت، کالاها، ارزها، املاک و مستغلات و سرمایه‌گذاری‌های جایگزین را ارائه می‌دهند.
خرید ETF در بریتانیا امکان گنجاندن در حساب‌های پس‌انداز فردی (ISA) را فراهم می‌کند که روش پس‌انداز مالیاتی کارآمدی هستند و به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهند تا سالانه تا ۲۰,۰۰۰ پوند بدون پرداخت مالیات بر درآمد یا مالیات بر سود سرمایه بر بازده‌های خود سرمایه‌گذاری کنند.
یکی دیگر از مزایا این است که ETFها مشمول مالیات تمبر نمی‌شوند، که مالیاتی است که بر معاملات سهام عادی در بریتانیا وضع می‌شود.
سرمایه‌گذاران بریتانیایی می‌توانند از بریتانیا سهام شرکت‌های فهرست‌شده در ایالات متحده را خریداری کنند، اما به دلیل مقررات محلی و اروپایی، اجازه خرید صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) فهرست‌شده در ایالات متحده در بریتانیا را ندارید.
همچنین ETFهای مستقر در بریتانیا وجود دارند که بازارهای ایالات متحده را دنبال می‌کنند، به شرطی که نام آنها دارای عنوان 'UCITS' باشد. این بدان معناست که صندوق به‌طور کامل در بریتانیا تنظیم شده و مجاز به پیگیری سرمایه‌گذاری‌های ایالات متحده است.
برای دسترسی گسترده به سهام بریتانیا، چندین ETF UCITS وجود دارد که شاخص FTSE 100 را دنبال می‌کنند، که شامل 100 شرکت بزرگ عمومی فهرست‌شده در کشور است. ETF HSBC FTSE UCITS در بورس لندن فهرست شده و تحت نماد HUKX معامله می‌شود. این ETF دارای هزینه جاری 0.07% و بازده تقسیم 3.62% در ژانویه 2024 است.
اولین صندوق قابل معامله در بورس (ETF) چه بود؟
تمایز داشتن به عنوان اولین صندوق قابل معامله در بورس (ETF) معمولاً به SPDR S&P 500 ETF (SPY) داده می‌شود که توسط State Street Global Advisors در 22 ژانویه 1993 راه‌اندازی شد.
با این حال، برخی پیش‌درآمدها به SPY وجود داشت، به‌ویژه اوراق بهاداری به نام واحدهای مشارکت شاخص که در بورس اوراق بهادار تورنتو (TSX) فهرست شده بودند و شاخص 35 تورنتو را که در سال 1990 ظاهر شد، دنبال می‌کردند.
چگونگی تفاوت ETF با یک صندوق شاخص است؟
یک صندوق شاخص معمولاً به یک صندوق مشترک اشاره دارد که یک شاخص را دنبال می‌کند. یک ETF شاخص به همان شیوه ساخته می‌شود و سهام یک شاخص را نگه می‌دارد و آن را دنبال می‌کند. با این حال، تفاوت بین یک صندوق شاخص و یک ETF این است که یک ETF معمولاً از نظر هزینه و نقدشوندگی نسبت به یک صندوق مشترک شاخص بهتر است. همچنین می‌توانید یک ETF را از یک کارگزار خریداری کنید که معامله را در طول روز معاملاتی انجام می‌دهد، در حالی که یک صندوق مشترک فقط از طریق یک کارگزار در پایان هر روز معاملاتی معامله می‌شود.
آیا ETFها تنوع را فراهم می‌کنند؟
تقریباً تمام ETFها مزایای تنوع را نسبت به خرید یک سهم فردی ارائه می‌دهند. با این حال، برخی از ETFها به شدت متمرکز هستند یا در تعداد اوراق بهادار مختلفی که دارند یا در وزن‌دهی آن اوراق بهادار. به عنوان مثال، یک صندوق که نیمی از دارایی‌های خود را در دو یا سه موقعیت متمرکز می‌کند، ممکن است تنوع کمتری نسبت به یک صندوق با تعداد کمتری از اجزای پرتفوی اما توزیع دارایی وسیع‌تر ارائه دهد.
مطلب پایانی
صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) یک راه مقرون به صرفه برای دسترسی به سبد وسیعی از اوراق بهادار با بودجه محدود هستند. سرمایه‌گذاران می‌توانند پرتفویی بسازند که شامل یک، چند یا فقط ETFها باشد. به جای خرید سهام فردی، سرمایه‌گذاران سهام یک صندوق را خریداری می‌کنند که به یک مقطع نماینده از بازار وسیع‌تر هدف‌گذاری شده است. با این حال، برخی هزینه‌های اضافی وجود دارد که باید هنگام سرمایه‌گذاری در یک ETF در نظر گرفته شود.
