بازار بیت کوین در ماههای اخیر وارد مرحلهای پرابهام شده است؛ مرحلهای که حتی اخبار بسیار مثبت و شفاف نیز نتوانسته مسیر قیمت را صعودی کند. این رفتار غیرعادی باعث شده بسیاری از معاملهگران و سرمایهگذاران، پیش از هر اقدام از جمله خرید بیت کوین، به دنبال یافتن دلیل پشت پرده این نوسانات باشند و بررسی کنند که آیا کاهشهای مکرر قیمت ناشی از شرایط واقعی بازار است یا نتیجه فعالیت نهادهای بزرگ و معاملهگران الگوریتمی.
در نخستین نگاه، حتی کاربران عادی نیز متوجه شدهاند که بیتکوین برخلاف انتظار نسبت به اخبار مثبت واکنش نشان نمیدهد. این موضوع نه تنها تصمیمگیری درباره سرمایهگذاری یا خرید بیت کوین را دشوارتر کرده، بلکه تحلیلگران را به سمت بررسی نقش بازیگران بزرگ، از جمله شرکت بزرگ معاملات فرکانسبالا یعنی Jane Street، هدایت کرده است.
در روزی که مایکرواستراتژی اعلام کرد بیش از ۱۰,۶۲۴ واحد بیتکوین به ارزش نزدیک به یک میلیارد دلار خریداری کرده است، انتظار میرفت بازار شاهد افزایش قیمت باشد. اما برخلاف این انتظار، بیت کوین کاهش نزدیک به ۰.۷ درصدی را ثبت کرد و دوباره وارد محدوده ۹۰ هزار دلار شد.
این وضعیت در حالی رقم میخورد که بازار سهام آمریکا در همین مدت رشد قابل توجهی داشته و بسیاری از سهمها سقف تاریخی جدیدی ثبت کردهاند. اما بیتکوین همچنان حدود ۲۹ درصد پایینتر از سطح پیش از سقوط ۱۰ اکتبر معامله میشود. این رفتار نامتقارن باعث شده احتمال دخالت عوامل غیرطبیعی در بازار تقویت شود.
یکی از الگوهای مشکوکی که تحلیلگران بارها به آن اشاره کردهاند، سقوط ناگهانی قیمت بیت کوین درست در حوالی ساعت ۱۰ صبح به وقت آمریکا است؛ زمانی که بازارهای مالی ایالات متحده آغاز به کار میکنند.
این الگو:
از اوایل نوامبر آغاز شده است،
تقریباً روزانه تکرار میشود،
و شباهت زیادی به استراتژیهای معاملاتی فرکانسبالا دارد.
تحلیلگر «Bull Theory» معتقد است این رفتار بیش از حد منظم است و نمیتواند کاملاً تصادفی باشد.
نام Jane Street به چند دلیل در تحلیلها برجسته شده است:
این شرکت یکی از بزرگترین معاملهگران فرکانسبالا در بازارهای مالی جهان است.
گزارشها نشان میدهد حدود ۲.۵ میلیارد دلار از ETF بیتکوین بلکراک (IBIT) در اختیار این شرکت قرار دارد.
برخلاف برخی بازیگران کریپتو، فعالیت Jane Street روی زنجیره نیست و بیشتر از مسیر ETF و معاملات فرابورسی انجام میشود.
این ویژگیها باعث میشود ردیابی دقیق رفتار معاملاتی این شرکت دشوار باشد و احتمال دخالت مستقیم آن در نوسانات بازار افزایش یابد.
طبق ارزیابی تحلیلگران، الگوی تکرارشونده بازار در روزهای اخیر میتواند حاصل یک استراتژی ساختارمند باشد:
فروش حجم سنگین در زمان باز شدن بازار
پایینآوردن قیمت با هدف برخورد به محدودههای نقدینگی
خرید مجدد در قیمت کمتر
تکرار چرخه با سود بالا
این روند در بازارهای سنتی تحت عنوان واشتریدینگ شناخته میشود و از سال ۱۹۳۳ غیرقانونی است. اما نبود قوانین مشخص در بازار کریپتو اجرای چنین استراتژیهایی را سادهتر میکند.
در یکی از نمونههای اخیر، بیتکوین از ۸۹,۷۰۰ دلار به ۸۷,۷۰۰ دلار سقوط کرد که باعث لیکوئید شدن بیش از ۱۷۰ میلیون دلار پوزیشن لانگ شد. ساعاتی بعد، قیمت تا ۹۱,۲۰۰ دلار افزایش یافت و حدود ۷۵ میلیون دلار پوزیشن شورت نیز از بازار حذف شد.
این نوع حرکات شدید، بهخصوص در زمانهایی با نقدینگی کم مثل آخر هفته، معمولاً نشانهای از دخالت بازیگران بزرگ در بازار است.
بسیاری از تحلیلگران معتقدند این نوع فشار قیمتی دائمی نخواهد بود. اگر فرض بر این باشد که مؤسسات بزرگ در حال تکمیل مرحله انباشت هستند، این رفتار تا پایان این مرحله ادامه دارد و سپس بازار به مسیر طبیعیتر خود بازمیگردد.
بازار بیتکوین در شرایطی قرار گرفته که توجه به رفتار بازیگران نهادی، بیش از گذشته اهمیت یافته است. تصمیمگیری درباره ورود به بازار، مدیریت سرمایه و انتخاب زمان مناسب، نیازمند نگاه دقیقتر و تحلیل عمیقتر است. در نهایت، برای کسانی که دیدگاه بلندمدت دارند، استفاده از پلتفرمهای معتبر و مطمئن برای خرید و نگهداری دارایی همچنان بهترین مسیر ورود به این بازار محسوب میشود.
