مدیریت سود واقعی، ارزش شرکت، و حاکمیت شرکتی (مقاله ترجمه شده)

چکیده

در این مطالعه، ما به بررسی این مسئله می پردازیم که آیا راهبری شرکتی (CG) در رابطه ی بین مدیریت سود واقعی (REM) و ارزش شرکت (FV) از طریق معرفی داده های بازار کره مداخله می کند یا خیر. ما متوجه این مسئله هستیم که رفتار مدیریت سود واقعی (REM) فرصت طلبانه ی مدیریت دیگر برای شرکت هایی که از طریق راهبری شرکتی قوی و استوار طبقه بندی شده اند مؤثر نیست. مهمتر اینکه، تحلیل های استواری و رفتارهای متقابل ما شواهدی را نشان می دهند که بیانگر این هستند که راهبری شرکتی نقش نظارتی مؤثری در پیشگیری از مشارکت در فعالیت های مدیریت سود واقعی فرصت طلبانه ایفا می کند، و ارزش شرکت (FV) دیگر کاهش مرتبط با فعالیت های REM را به صورت یک پیامد تجربه نکرد.

مقدمه

مدیریت سود به صورت مداخله ی هدفمند در فرآیند گزارشگری مالی با نیت بدست آوردن نفع شخصی تعریف می شود (شیپر، 1989، صفحه 91). مدیریت سود درک بازارهای سهام را تحت تأثیر قرار می دهد، پاداش مدیران را اصلاح می کند، احتمال نقض قراردادهای وام را کاهش می دهد، و یا مداخله ی نظارتی را کم می کند (هیلی و والن، 1999). مدیران ترجیح می دهند تا از طریق مدیریت سود واقعی (REM) سود را دستکاری کنند زیرا خیلی به کنترل ها و حسابرسی های متعدد؛ کنترل خارجی از سوی جامعه، رسانه، و نمایندگان سیاسی؛ و فشار ناشی از تعهدات مسئولیت وابسته نیستند (کوهن و همکاران، 2008؛ کوهن و زاروین، 2010؛ وکیل فرد و مرتضوی 2016؛ گراهام و همکاران، 2005). علاوه براین، مدیریت سود واقعی تضاد منافع بین مدیران و سهامداران را به دلیل ناهمترازی انگیزه ها و مشوق ها و منافع مختلف آن ها موجب می شود. بنابراین، مدیران ممکن است از طریق مکانیزم های مؤثر و فرصت طلبانه در مدیریت سود شرکت کنند (کوآنگ 2021). در اولین مورد، مدیریت سود کارآمد و مؤثر کیفیت شرکت را بالا می برد، یک سناریوی مالی پایدار را ایجاد می کند، و ارزش اصلی شرکت را از طریق اطلاعات مطلوب و ارتباط خصوصی تقویت شده منعکس می کند، که یک رابطه ی مثبت بین مدیریت سود واقعی و ارزش شرکت (FV) را ایجاد می کند. با این حال، اگر صلاحدید به صورت فرصت طلبانه بکار گرفته شود، ممکن است ارزش شرکت را بدتر کند یا تخصیص منابع را با گزارش سود در جهت کسب مزایای شخصی اصلاح کند. علاوه بر این، با توجه به انحراف اطلاعات مالی بازارها نمی توانند ارزش واقعی شرکت را تکرار کنند، که همچنین یک رابطه ی منفی بین REM و FV را ایجاد می کند. مطالعات قبلی شواهد روابط مثبت و منفی بین REM و FV را ارائه کرده اند. ارتباط مثبت بین REM و FV در تئوری علامت دهی پایه گذاری شده اند، و اطلاعات مالی خصوصی را برای سرمایه گذاران ارائه می کند تا پایداری و ثبات عملکرد آتی شرکت را پیش بینی کرده و افزاش دهد (دی 1998؛ سوسانتو و کریستیاوان 2016). درمقابل، رابطه ی منفی بین REM و FV برمبنای رفتار فرصت طلبانه ی مدیران و صلاحدید آن ها می باشد، و ممکن است اعداد و ارقام حسابداری را دستکاری کنند تا عملکرد کوتاه مدت بهتری از شرکت را نشان دهند، که به موجب آن ثبات و پایداری بلندمدت شرکت را قربانی می کنند.

نتیجه گیری

این مطالعه به تجزیه و تحلیل رابطه ی همزمان بین FV, REM، و CG با استفاده از یک نمونه ی 3590 مشاهده ی سالانه ی شرکت های غیرمالی ثبت شده در KOSPI از 2003 تا 2011 می پردازد. با معرفی نسبت Q توبین به عنوان جایگزینی برای FV، ما متوجه می شویم که تأثیر فعالیت های REM روی FV عملا منفی است. این نتایج همراستا با دیدگاه رفتار فرصت طلبانه ی مدیران است، که در آن REM ممکن است FV را کاهش دهد. مدیران تشویق می شوند تا درمعاملات روزانه ی پنهانی مشارکت کنند تا سرمایه و شهرت خود را افزایش دهند. ما همچنین می توانیم تأثیر مثبت CG روی Fv را با تعیین یک رابطه ی مثبت بین CG و FV براساس تحلیل رگرسیون خود تأیید کنیم. این نتایج هم راستا با اتخاذ سیاست های مؤثر CG برای کاهش تضاد و تعارضات نمایندگی، کاهش اطلاعات نامتقارن، و افزایش FV از طریق اجرای شفافیت حسابداری و نظارت فعال هستند.

با معرفی عبارت تعامل و اثر متقابل بین REM و CG، ما به این مسئله پی می بریم که CG نقش تعدیل کننده ای را در از بین بردن رابطه ی بین REM و FV ایفا می کند. وجود CG قوی در یک شرکت قابلیت اطمینان آن و شفافیتش را ازطریق افشای اطلاعات افزایش می دهد؛ لذا، احتمال اینکه مدیریت تصمیمات خودخواهانه ای اتخاذ کند کاهش می یابد. تأثیر نظارتی CG ممکن است مانع شرکت کردن مدیریت در رفتار فرصت طلبانه ی فعالیت های REM شود به طوریکه ارزش شرکت دیگر کاهش نمی یابد. اتخاذ سیاست های مؤثر CG اجرای استانداردهای بالای حسابرسی و شفافیت خوب در گزارشات مالی را فراهم می کند، که اعتماد به نفس سهامداران را افزایش می دهد و رفتار فرصت طلبانه ی مدیران را برای دستکاری سود برای نیازهای شخصی کاهش می دهد.

این مقاله ISI در سال 2022 در نشریه ام دی پی آی و در مجله بین المللی مطالعات مالی و توسط دانشگاه آمریکا منتشر شده و در سایت ای ترجمه جهت دانلود ارائه شده است. در صورت نیاز به دانلود رایگان اصل مقاله انگلیسی و ترجمه آن می توانید به پست دانلود ترجمه مقاله مدیریت سود واقعی، ارزش شرکت، و حاکمیت شرکتی در سایت ای ترجمه مراجعه نمایید.