بیش از یک سال و نیم از آغاز رالی بی‌وقفه انویدیا و همکارانش در حوزه هوش مصنوعی می‌گذرد. در این مدت، زمزمه‌های زیادی مبنی بر پایان این رالی و سقوط قریب الوقوع آن به گوش می‌رسید، اما تاکنون این اتفاق نیفتاده است. این مقاله به بررسی این موضوع می‌پردازد که آیا منتقدان هوش مصنوعی واقعاً این حوزه را دست‌کم گرفته‌اند و منتظر فرصتی برای اثبات ادعای خود هستند یا خیر. همچنین، یک استراتژی معاملاتی سودآور برای NVDA را بر اساس الگوی نوسان ضمنی ارائه می‌دهد.
درست است که دیر یا زود خرس‌ها (معامله‌گران بدبین) به خواسته خود خواهند رسید. اما هدف اصلی در معامله، کسب سود است، نه اثبات درستی یا غلطی تحلیل‌ها. در دنیای معامله‌گری، زمان‌بندی از اهمیت بسیار بالایی برخوردار است. ارزش‌گذاری روزانه و جریان نقدی واقعی می‌تواند بی‌رحمانه باشد. حتی اگر در بلندمدت حق با شما باشد، اما بازار در حال حاضر خلاف جهت شما حرکت کند (چه منطقی و چه غیرمنطقی)، تا زمانی که شرایط به نفع شما تغییر نکند، متحمل ضرر مالی و روحی خواهید شد. هوش و ذکاوت یا تحلیل‌های درخشان شما، در برابر قدرت بازار هیچ‌کاره‌ای از پیش نمی‌برند. به قول معروف، "پول حرف اول و آخر را می‌زند." پذیرش این واقعیت برای بسیاری از افراد دشوار است.
من ادعای هیچ تخصصی در حوزه هوش مصنوعی ندارم. اما رونق فعلی این حوزه، مرا به یاد حباب دات‌کام در دهه ۱۹۹۰ می‌اندازد. حباب‌ها، نیمه‌حباب‌ها و بازارهای صعودی تهاجمی دیگر شباهت‌های زیادی به رالی هوش مصنوعی دارند، با این تفاوت که در گذشته رخ داده‌اند و کمتر شناخته شده‌اند. با این حال، هیچکدام از این موارد کمکی به پیش‌بینی زمان پایان این رالی نمی‌کنند.
با وجود عدم قطعیت در مورد آینده هوش مصنوعی، می‌توان از استراتژی معاملاتی سودآوری برای NVDA استفاده کرد که از سال ۲۰۲۳، همزمان با آغاز رالی این سهم، محبوب و کارآمد بوده است. این استراتژی با عنوان "معامله vol crush" شناخته می‌شود.
به طور خلاصه، نوسان ضمنی (IV) NVDA معمولاً قبل از انتشار گزارش‌های درآمدی به شدت افزایش می‌یابد و پس از آن به طور قابل توجهی کاهش می‌یابد. دلیل این امر، افزایش عدم قطعیت و نوسان در مورد عملکرد NVDA در مقایسه با انتظارات است. اگر NVDA انتظارات را برآورده کند، قیمت سهم توجیه‌پذیر تلقی می‌شود و اوضاع به حالت عادی باز می‌گردد. در نتیجه، عدم قطعیت کاهش می‌یابد و نوسان ضمنی نیز افت می‌کند.
همانطور که در نمودار زیر مشاهده می‌شود، این الگو از اواسط سال ۲۰۲۳ تاکنون به طور مداوم تکرار شده است.
در این استراتژی، معامله‌گران قبل از انتشار گزارش‌های درآمدی، زمانی که نوسان ضمنی بالا است، گزینه‌های پرنوسان (Call یا Put) را خریداری یا می‌فروشند و سپس پس از انتشار گزارش‌ها و کاهش نوسان ضمنی، اقدام به بستن یا واگذاری این گزینه‌ها می‌کنند.
این استراتژی به دلیل افزایش عدم قطعیت قبل از انتشار گزارش‌ها و کاهش آن پس از انتشار، به طور کلی سودآور است.
همانطور که در مورد هر نوع سرمایه‌گذاری در بازارهای مالی صادق است، این استراتژی نیز بدون ریسک نیست و باید با احتیاط و با در نظر گرفتن تحلیل‌های کامل انجام شود.
