پس از ماهها فشار فروش و اصلاح قیمتی، بسیاری از فعالان بازار دوباره این سؤال کلیدی را مطرح میکنند: آیا بیت کوین کف قیمتی خود را دیده یا هنوز احتمال ریزش بیشتر وجود دارد؟ برای سرمایهگذارانی که به خرید بیت کوین در این محدودهها فکر میکنند، بررسی دادههای آنچین و رفتار سرمایهگذاران بزرگ میتواند تصویر دقیقتری از شرایط فعلی بازار ارائه دهد.
بیت کوین از زمان ثبت سقف تاریخی ۱۲۶ هزار دلار در ماه اکتبر، وارد یک روند نزولی شد. در این بازه، بخش قابل توجهی از سرمایهگذاران دارایی خود را نقد کرده و به سمت استیبلکوینها یا گزینههای کمریسکتر حرکت کردند. اما دادههای جدید نشان میدهد که فشار فروش در حال کاهش است و فاز انباشت (Accumulation) بهآرامی در حال بازگشت به بازار است.
بررسی دادههای درونزنجیرهای نشان میدهد که شدت فروش بیت کوین نسبت به هفتهها و ماههای گذشته کاهش یافته است. این موضوع معمولاً در دورههایی مشاهده میشود که بازار در حال گذار از فاز نزولی به فاز تثبیت یا حتی شروع یک روند صعودی جدید است.
انباشت تدریجی در سطوح فعلی قیمت، احتمال شکلگیری یک بازیابی قیمتی در ماههای آینده را تقویت میکند؛ هرچند این بهمعنای صعود سریع و بدون اصلاح نیست.
یکی از مهمترین شاخصهایی که تحلیلگران برای شناسایی آغاز بازارهای گاوی از آن استفاده میکنند، نسبت شارپ (Sharpe Ratio) بیت کوین است. این شاخص، بازدهی سرمایهگذاری را نسبت به ریسک آن اندازهگیری میکند.
بر اساس دادههای CryptoQuant، نسبت شارپ بیت کوین به سطحی رسیده که در گذشته، دقیقاً پیش از شروع بازار گاوی ۲۰۲۱ مشاهده شده بود. در آن دوره، بیت کوین پس از ورود به این محدوده، چندین ماه رشد قدرتمند را تجربه کرد.
اگر تاریخ تکرار شود، بیت کوین میتواند تا حدود ۸ ماه فضای رشد داشته باشد، پیش از آنکه دوباره وارد محدودههای پرریسک شود. با این حال، باید توجه داشت که این سناریو مشروط به حفظ سطوح حمایتی فعلی است.
در صورتی که بیت کوین نتواند سطح حمایتی کلیدی که در بازار گاوی قبلی نقش مهمی داشت را حفظ کند، احتمال افت قیمت تا محدودههای کمریسکتر (Low Risk Zone) همچنان وجود دارد.
یکی از مهمترین نشانههای انباشت، کاهش ذخایر بیت کوین در صرافیها است. در حال حاضر، موجودی بیت کوین در صرافیها به حدود ۲.۷ میلیون BTC کاهش یافته است.
این موضوع چه معنایی دارد؟
وقتی بیت کوین از صرافیها خارج میشود، معمولاً به کیف پولهای شخصی منتقل میگردد. این رفتار نشاندهنده کاهش تمایل به فروش در کوتاهمدت است، زیرا داراییهایی که در کیف پولهای سرد نگهداری میشوند، معمولاً با هدف سرمایهگذاری بلندمدت ذخیره شدهاند.
بهطور تاریخی، کاهش ذخایر صرافیها اغلب پیشدرآمد دورههای صعودی یا حداقل فازهای تثبیت قیمتی بوده است.
یکی دیگر از دادههای کلیدی، بررسی رفتار Wholecoinerهاست؛ یعنی آدرسها یا تراکنشهایی که بیش از ۱ بیت کوین جابهجا میکنند. این گروه معمولاً شامل سرمایهگذاران بزرگتر و باتجربهتر بازار است.
دادهها نشان میدهد که ورودی بیت کوینهای بیش از ۱ BTC به صرافی بایننس بهشدت کاهش یافته است. میانگین سالانه این ورودیها به حدود ۶٬۵۰۰ BTC رسیده و میانگین هفتگی آن حتی پایینتر، در حدود ۵٬۲۰۰ BTC قرار دارد که کمترین سطح در یک سال گذشته محسوب میشود.
کاهش انتقال بیت کوینهای بزرگ به صرافیها معمولاً به این معناست که دارندگان بزرگ، قصد فروش در قیمتهای فعلی را ندارند.
البته باید در نظر داشت که استفاده از صرافیهای مختلف و پلتفرمهای غیرمتمرکز نیز میتواند بخشی از این کاهش را توضیح دهد. به همین دلیل، تحلیلگران برای دید جامعتر، شاخصهای ترکیبیتری مانند Netflow را بررسی میکنند.
شاخص Bitcoin Netflow نشان میدهد که آیا سرمایهگذاران در مجموع در حال خرید هستند یا فروش. دادههای اخیر حاکی از آن است که بازار هفته را با دیدگاهی صعودی آغاز کرده است.
در ابتدای هفته، حدود ۹.۷ میلیون دلار خرید خالص ثبت شده و مجموع انباشت هفتگی بیت کوین به ۱.۳۹ میلیارد دلار رسیده است؛ رقمی که بالاترین سطح در نزدیک به سه هفته اخیر محسوب میشود.
این اعداد نشان میدهد که تقاضا در حال بازگشت است، حتی اگر قیمت هنوز واکنش صعودی شدیدی نشان نداده باشد.
برای درک واقعی فاز انباشت، باید رفتار سرمایهگذاران بلندمدت (LTH) را بررسی کرد. این گروه شامل افرادی است که بیت کوین خود را بیش از ۱۵۵ روز بدون جابهجایی نگه داشتهاند.
یکی از شاخصهای مهم در این زمینه، Binary Coin Days Destroyed (CDD) است. زمانی که این شاخص به صفر میرسد، به این معناست که سرمایهگذاران بلندمدت دارایی خود را جابهجا نمیکنند.
در حال حاضر، CDD بیت کوین در سطح صفر قرار دارد؛ نشانهای بسیار مهم که بیان میکند فشار فروش از سمت هولدرهای قدیمی تقریباً وجود ندارد. این رفتار معمولاً با دورههای انباشت و ساختارهای صعودی پایدار همزمان است.
اگرچه بیت کوین هنوز بهطور رسمی وارد روند صعودی جدید نشده، اما مجموعهای از دادههای آنچین نشان میدهد که بازار در حال خروج تدریجی از فاز توزیع و ورود به فاز انباشت است.
کاهش ذخایر صرافیها، افت فعالیت فروش Wholecoinerها، خرید خالص مثبت و سکوت سرمایهگذاران بلندمدت، همگی نشانههایی هستند که احتمال پایان ریزشهای سنگین را تقویت میکنند.
