⭕️ رشد جهانی تا سال 2022 به دلیل روند کاهشی بازگشایی اقتصادی، انقباض مالی و پولی، محدودیت‌های کووید و رکود در املاک چین و جنگ روسیه و اوکراین کاهش یافت. ما انتظار داریم رشد جهانی تنها 1.8 درصد در سال 2023 باشد، زیرا انعطاف‌پذیری اقتصاد ایالات متحده در تضاد با رکود اقتصادی اروپا و بازگشایی ناهموار در چین است.
⭕️ اقتصاد ایالات متحده باید به طور محدودی از رکود اقتصادی اجتناب کند؛ زیرا شاخص تورمی Core PCE از 5 درصد در حال حاضر به 3 درصد در اواخر سال 2023 با افزایش در نرخ بیکاری کاهش یافته است. برای حفظ رشد کمتر از پتانسیل در میان رشد درآمد واقعی قوی‌تر، اکنون شاهد افزایش 1.25 درصدی دیگر نرخ بهره از سوی فدرال رزرو هستیم و پیش‌بینی می‌کنیم که نرخ بهره ترمینال به ۵.۲۵ درصد می‌رسد. ما انتظار کاهش نرخ بهره از سوی فدرال رزرو در سال 2023 را نداریم.
⭕️ سوال مهم دیگر این است که چگونه تورم هسته با چنین ضربه کوچک در اشتغال می‌تواند تا این حد کاهش یابد؟ ما فکر می‌کنیم دلیل آن این است که این چرخه با دوره‌های تورم بالا قبلی متفاوت است. اولاً، گرمای بیش از حد بازار کار پس از همه‌گیری، نه در اشتغال بیش از حد، بلکه در فرصت‌های شغلی بی‌سابقه، که رها کردن آن بسیار کمتر دردسرساز است، ظاهر شد. دوم، تاثیر کاهش تورم به دلیل عادی‌سازی پولی اخیر در زنجیره تامین و بازارهای اجاره‌بها مسکن هنوز راه درازی در پیش دارد. سوم، انتظارات تورمی بلندمدت به خوبی تثبیت شده است.
⭕️ ناحیه یورو و بریتانیا احتمالاً در رکود هستند که عمدتاً به دلیل درآمد واقعی ناشی از افزایش قبوض انرژی است. اما ما انتظار یک رکود خفیف را داریم؛ زیرا اروپا قبلاً موفق شده واردات گاز روسیه را بدون کاهش فعالیت کاهش دهد و احتمالاً از همان پیشرفت‌های پس از همه‌گیری که به جلوگیری از رکود ایالات متحده کمک می‌کند سود خواهد برد. با توجه به کاهش ریسک‌های رکود عمیق و تورم مداوم، اکنون انتظار داریم که نرخ بهره بانک مرکزی اروپا تا ماه مه به اوج 3 درصدی افزایش یابد.
⭕️ چین احتمالاً در نیمه اول سال به آهستگی رشد خواهد کرد؛ زیرا بازگشایی اقتصادی در ماه آوریل در ابتدا باعث افزایش موارد کووید می‌شود که عوامل احتیاطی را بالا نگه می‌دارد، اما با افزایش بازگشایی در نیمه دوم سال، رشد اقتصادی افزایش می‌یابد. دیدگاه بلندمدت ما نسبت به چین به دلیل کاهش طولانی‌مدت در بازار املاک و همچنین رشد بالقوه آهسته‌تر که منعکس‌کننده ضعف در رشد جمعیت و بهره‌وری است، محتاطانه است.
⭕️ چندین بانک مرکزی در اروپای مرکزی و شرقی و آمریکای لاتین خیلی قبل از همتایان خود در آلمان شروع به افزایش نرخ بهره کردند. در حالی که هنوز هیچ کدام به وضوح به فرود نرم دست نیافته‌اند، فعالیت‌ها انعطاف‌پذیر بوده و تورم اکنون در برخی کشورها، به‌ویژه برزیل، در حال کاهش است. اروپای مرکزی و شرقی به دلیل قرار گرفتن در معرض کمبود کالا، تورم بالا و انقباض پولی در موقعیت دشوارتری قرار دارد.
منبع: utofx
#USD #FED #ECB #EUR #GBP #BoE #CNY #PBoC
#GS
