اتریوم استیک شده چیست ؟ (stETH)

با نزدیک شدن به ادغام اتریوم و راه‌اندازی قریب‌الوقوع اتریوم استیک شده (stETH) در شبکه‌های لایه ۲ مانند Optimism ، راهنمای کوتاه ما به عنوان مقدمه‌ای بر محبوب‌ترین لیکویید مشتق استیک ارتیوم عمل می‌کند. برای کسب اطلاعات بیشتر به ادامه مطلب بروید!

توضیح stETH

نشانه ایی که اتر استیک شده را در Lido نشان می دهد،توکن stETH که ترکیب شده ی بهای سپرده اولیه اتریوم و تفاوت بین پاداش و جریمه های استیک است . به عنوان یک توکن قابل برگشت به حالت اولیه ، جوایز استیکینگ جمع می شوند (منهای 10٪ کارمزدی که به Lido تعلق می گیرد) و موجودی stETH شما به مرور زمان افزایش می یابد.

ای پی آر(APR) برای نگهداری stETH در حال حاضر حدود 4٪ است، اما این بازده پس از ادغام با بازده پیش بینی شده از 5.67٪ تا 8.2٪ بسته به ظرفیت شبکه افزایش می دهد.

در حال حاضر، اتریوم همچنان توسط ماینرهای اثبات کار ایمن است، که در ماه سپتامبر از رده خارج و با اثبات سهام جایگزین خواهد شد. هنگامی که انتقال به اثبات سهام کامل شد، اعتبار سنجی‌ها جایگزین ماینرها در مکانیسم اجماع اتریوم می‌شوند و نقش پیشنهاد دهندگان بلاک را بر عهده می‌گیرند و پاداش‌هایی را به شکل حق الزحمه اولویت‌دار و پاداش‌های بالقوه قابل استخراج دریافت می‌کنند، که هر دوی آن ها APR برآورد شده را برای دارندگان stETH افزایش می دهند.

با این حال، موانع خاصی برای اعتبار سنجی وجود دارد:

• حداقل 32 اتریوم برای سهام انفرادی مورد نیاز است که در زمان نوشتن تقریباً 60000 دلار ارزش دارد.
• علاوه بر هزینه سرمایه در اتریوم ، حفظ اعتبارسنجی و اطمینان از آنلاین ماندن آن برای جلوگیری از کاهش (جایی که در صورت آفلاین شدن یا عدم تأیید تراکنش‌ها، بخشی از سهام شما سوخته می‌شود) ضروری است.

ارائه دهندگان استیکینگ مایع ، مانند Lido و Rocketpool، با اجازه دادن به هر دارنده اتر برای سپرده گذاری اتر خود در یک استخر و دریافت مشتق سهام مایع آن در عوض ، یعنی stETH در مورد Lido، موانع را برای شرکت در اجماع کاهش می دهند.

هنگامی که یک کاربر واریز اتر انجام می دهد، توکن های stETH به همان نسبت ساخته می شوند، به این معنی که اگر 1 اتر واریز کنید، در ازای آن 1 stETH دریافت خواهید کرد. از آنجایی که همیشه می‌توانید اتریوم را برای دریافت stETH واریز کنید، مشتق سهام مایع اتر هرگز نباید بالاتر از 1 ETH معامله شود.

با این حال، با نگاهی به قیمت ETH-stETH در طول زمان، می بینیم که ارزش مشتق استکینگ مایع گاهی از 1 ETH منحرف شده است و هنوز هم کمی پایین از توازن معامله می شود. دلیل این امر این است که stETH به ETH متصل نیست، بلکه قیمت بازار بر اساس تقاضا و نقدینگی برای stETH معامله می‌شود.

به عنوان مثال، آن دسته از دارندگان stETH که به مقداری نقدینگی نیاز دارند، می‌فروشند، قیمت را به زیر توازن می‌برند و فرصتی را برای معامله‌گران آربیتراژ فراهم می‌کند تا وارد شوند و stETH را خریداری کنند (اگر معتقدند ادغام اتریوم موفقیت‌آمیز خواهد بود و به صعودی بودن اتریوم خوش بین هستند ). با انفجار ترا (Terra) و سپس سلسیوس(Celsius)، فشار فروش و انحلال، نرخ ارز را به پایین ترین حد تاریخ (زیر 0.94 ETH) رساند. اگرچه stETH از آن زمان بهبود یافته است، اما همچنان زیر توازن قیمت معامله می شود.

با این حال، در حال حاضر هیچ راهی برای سرمایه‌گذاری از معامله آربیتراژی که در بالا توضیح داده شد وجود ندارد تا زمانی که stETH بتواند برای ETH بازخرید شود، که تنها زمانی امکان‌پذیر خواهد بود که برداشت‌ها برای زنجیره اثبات سهام در هارد فورک پس از ادغام فعال شود (تخمین زده می‌شود: حدود 6-12 ماه پس از ادغام باشد). همچنین توجه به این نکته مهم است که پس از فعال شدن برداشت، محدودیتی در مورد میزان ETH وجود دارد که می‌توان در هر زمان از آن برداشت کرد و کاربران باید در صف خروج منتظر بمانند.

اکنون باید درک خوبی از چگونگی stETH داشته باشید، ما برخی از خطرات موجود را فهرست می کنیم:

• اگر اعتبار سنجی‌های Lido پس از ادغام، مقداری کاهش (مکانیسم مجازات برای اعتبارسنجی‌هایی که آفلاین هستند یا نتایج نادرست ارائه می‌کنند) را تجربه کردند، ممکن است موجودی stETH شما کاهش یابد.
• همچنین ریسک قرارداد هوشمند مرتبط با Lido وجود دارد. اگر یک اشکال حیاتی وجود داشته باشد، ممکن است بازخرید یک به یک(یعنی به ازای یک اتر یک stETH) برای اتر تضمین نشود.
• در نهایت، یک خطر کوچک نیز وجود دارد که ادغام ممکن است به موقع یا موفقیت آمیز اجرا نشود، در این صورت، دارندگان stETH باید مدت بیشتری منتظر بمانند تا بازدهی بالاتری کسب کنند یا برای ETH بازخرید کنند.

کاربرد stETH چیست؟

جدا از کسب بازده استیکینگ، stETH را می توان به همان روشی که ETH در اکوسیستم DeFi هست ، استفاده کرد. به دلیل ترکیب پذیری ، stETH (یا در برخی موارد stETH رپد شده ) می تواند در برنامه های محبوب DeFi استفاده شود

مانند:

• اَووه(Aave) : به عنوان وثیقه برای گرفتن وام
• کرو(Curve): به عنوان تامین کننده نقدینگی
• یا در Yearn برای کسب بازدهی اضافی.

سایر برنامه ها را می توانید در وب سایت Lido در اینجا پیدا کنید.

هنگام رپد(wrapping) stETH، توازن ثابت باقی می ماند تا با برخی از پروتکل های DeFi، مانند Uniswap سازگار باشد. برای محاسبه پاداش‌های انباشته‌شده، از یک سیستم اشتراک زیربنایی استفاده می‌شود تا وقتی توکن را آن رپد(unwrap) می‌کنید، موجودی stETH شما بالاتر از قبل باشد.

همانطور که در نمودار دایره ای زیر نشان داده شده است، محبوب ترین راه ها برای استفاده از stETH، عرضه توکن در بازار وام دهی Aave یا ارائه نقدینگی به استخر ETH/stETH در Curve است.

از آنجایی که در تئوری 1stETH = 1ETH ، عرضه نقدینگی به استخر Curve دارای ریسک بسیار پایین تری از زیان انباشته مواجه است . ارائه‌دهندگان نقدینگی (LP) شرکت‌کننده در این استخر، توکن steCRV LP را دریافت می‌کنند که نشان‌دهنده سهمی از استخر نقدینگی است، و سپس می توان آن را به صندوق ذخیره ارزی Yearn’s stETH vault واریز کرد تا بازدهی بیشتری به دست آورد.

علاوه بر موارد استفاده ارائه شده در بالا، محصولات DeFi را می توان بر پایه stETH ساخت.

یک مثال قابل توجه icETH IndexCoop (مخفف interest compounding ETH) است. به عنوان یک استراتژی توکن شده که بازده استیکینگ را افزایش می دهد، icETH نرخ استیکینگ برای stETH را چند برابر می کند و بازده سود استیک را تا 2.5 برابر افزایش می دهد. برای خرید icETH می توانید از کیف پول موبایل Argent یا اپلیکیشن IndexCoop استفاده کنید.

مشتق لیکویید استیک Lido در حال حاضر در لایه‌های 2 مانند Aztec و zkSync به عنوان stETH رپد (wstETH) وجود دارد، اما به زودی در Arbitrum و Optimism در دسترس خواهد بود و موارد استفاده بالقوه بیشتری را باز می‌کند. با توجه به اینکه قیمت stETH دقیقاً قیمت ETH را دنبال می‌کند، ممکن است زمانی که نقدینگی در Optimism کافی باشد، در آینده می‌توانیم شاهد اضافه شدن stETH به عنوان یک نوع وثیقه جدید در Perp v2 باشیم!

لینک ها

توییتر

دیسکورد

سایت رسمی ( فیلترشده)

سایت ترید