از جمله راهکارهای بررسی ارزندگی بازار سهام بررسی نسبت PE بازار با نرخ بهره حقیقی بازار است. نمودار زیر PE روزانه بازار را از سال ۹۴ تا امروز در یک نمودار و نرخ بهره حقیقی که از تفاضل نرخ بهره بدون ریسک و نرخ تورم به دست آمده است را نشان ترسیم می کند.
چند نکته:
تا قبل از سال ۹۷ نرخ بهره حقیقی بین ۱۰ و ۲۲ درصد مثبت در نوسان است. در این بازه نرخ PE بازار عددی بین ۵ تا ۸ می باشد. با توجه به نرخ بهره این بازه، PE محاسباتی با آنچه در بازار رخ داده است می خواند. ( PE در صورت نرخ بهره حقیقی ۱۰ تا ۲۰ درصد می بایست عددی بین. ۵ تا ۱۰ باشد.)
از ابتدای سال ۹۷ نرخ بهره حقیقی شروع به کاهش می یابد و در بازهای - انتهای مهر ماه سال ۹۸- به کمتر از ۲۰ در صد منفی نیز می رسد. هنگامی که نرخ بهره منفی است در واقع به ازا نگهداری پول، مالیات می پردازید لذا میل نگهداری پول (حساب سپرده/پول نقد/...) از میان می رود و بازارهای دارایی متورم می شوند.
از کف نرخ بهره حقیقی- حدود آبان ۹۸- تا حداکثر عدد PE بازار که عدد ۳۷ است حدود ۸ ماه زمان می گذرد- اوایل تابستان ۹۹.
نرخ بهره حقیقی همچنان-در بهمن ماه ۹۹-حول منفی ۱۰ درصد در نوسان است. اما در همین حین PE بازار از ۳۷ به عدد ۱۲.۷ سقوط کرده است.
با توجه به سیاست های پولی بانک مرکزی و بودجه اعلامی دولت برای سال آینده، بعید است نرخ بهره حقیقی رشد با معنایی کند.
ارتباط نرخ بهره حقیقی و PE بازار قبل از سال ۹۷ به صورت نمودار زیر است. همانطور که دیده می شود نرخ بهره حقیقی در بازهای بین حدود ۸ تا ۲۵ و PE بازار بین ۵.۵ و ۸ در نوسان است.
محاسبه بهره حقیقی: نرخ بازگشت یا YTM اوراق دولتی با سررسید سه ماهه منهای Moving Average تورم نقطه به نقطه ۱۲ ماهه