سخوز - اسفند ۹۸

شرکت سیمان خوزستان در اسفندماه ۱۳۷۶ در منطقه دشت دنا در ۲۲ کیلومتری شهرستان رامهرمز به مرحله تولید رسید. این شرکت جزو واحدهای تجاری فرعی شرکت سیمان فارس و خوزستان (سفارس) و واحد تجاری نهایی گروه سرمایه‌گذاری تامین اجتماعی (شستا) می‌باشد.

دسترسی آسان به آب‌های خلیج فارس، نزدیکی به مرزهای خاکی و آبی کشور عراق و وجود طرح‌های عمرانی در استان خوزستان به خصوص پروژه‌های کشاورزی، صنایع نفت، پتروشیمی، صنایع پایین‌دستی آن‌ها موقعیت استراتژیک و امتیازات ویژه‌ای برای این شرکت فراهم نموده است.

نکات برجسته در مقایسه با گروه گچ و سیمان:

  • سود انباشته بالا (دو برابر سرمایه)
  • حاشیه سود بالاتر از میانگین
  • نسبت گردش بالای دارایی‌ها
  • متوسط دوره وصول مطالبات در حد دو ماه
  • موجودی کم ✖


نمودار قیمت سهام سخوز (بازار اول بورس)
نمودار قیمت سهام سخوز (بازار اول بورس)

قیمت از سقف کانال دوساله عبور کرده و با حجم قابل قبولی به بالای آن پولبک زده است؛ قیمت کماکان در موج پنجم الیوت قرار دارد، بر اساس اطلاعاتی که در ادامه ارائه می‌شود پتانسیل رشد تا حوالی ۱۴۰۰ت وجود دارد. به افراد محافظه‌کار پیشنهاد می‌شود تا عبور از مقاومت مهم تعدیل‌نشده (۹۳۰ت) اقدام به خرید نفرمایند.

تناژ تولید و فروش سیمان و کلینکر به همراه میانگین نرخ فروش
تناژ تولید و فروش سیمان و کلینکر به همراه میانگین نرخ فروش

بعد از تصویب افزایش نرخ‌های سیمان (توسط انجمن صنفی سیمان) در نیمه‌ی اول امسال، رفته رفته میانگین قیمت فروش سخوز افزایش یافت و مهم‌تر آن که حجم فروش به ثبات قابل قبولی رسیده است. سهم ارزش صادرات به کل فروش نیز از ۳۳% سال قبل به ۴۵% در نه ماهه امسال رسیده است.

"مقاصد صادراتی شرکت برای کلینکر کشورهای عراق، عمان، بنگلادش و برای سیمان کشورهای کویت، عمان و سومالی می باشد."

کلینکر از مواد اولیه تولید سیمان به شمار می‌رود و یک محصول فرآیندی است لذا در بخش کالای ساخته شده قرار نمی‌گیرد. نمودار فوق جمع تولید سیمان و کلینکر را نشان می‌دهد که شاید تجمیع این دو آیتم صحیح نباشد، نمودار زیر تنها تولید سیمان را نشان می‌دهد که نتایج بهتری می‌توان از آن استخراج کرد.

تولید سیمان (تن) به تفکیک فصل (بعد از پاییز ۹۵)
تولید سیمان (تن) به تفکیک فصل (بعد از پاییز ۹۵)

مقدار تولید در نیمه‌های دوم سال بیشتر بوده است؛ با اضافه شدن تولید اسفند ماه شاید رکورد تولید در زمستان شکسته شود.

لازم به ذکر است عملیات اجرایی افزایش ۲۳ درصدی ظرفیت تولید با ۷۵% پیشرفت فیزیکی متوقف شده است که با رونق صادرات احتمالا مجدداً از سر گرفته شود.


مبلغ فروش و سود ناخالص فصلی (میلیون ریال) به همراه پیش‌بینی زمستان
مبلغ فروش و سود ناخالص فصلی (میلیون ریال) به همراه پیش‌بینی زمستان

سود خالص پاییز به راحتی قابلیت تکرار دارد؛ در سال بعد نیز افزایش هزینه‌های ارزی با صادرات جبران خواهد شد.

"با توجه به قراردادهای جاری نرخ‌های خرید بدون تغییر خواهد بود.
درصورت ثبات نرخ ارز و همچنین عدم تغییر هزینه‌های انرژی به نظر می‌رسد هزینه‌ها با تغییر زیادی مواجه نباشد"


مالکیت ۶۰% شرکت بين‌المللی ارجان صنعت فارس خوزستان در اختیار سخوز است. این شرکت مجری پروژه ارض‌العماره عراق می‌باشد. هدف از این سرمایه‌گذاری بهره‌مندی از مزیت‌های اقتصادی-تجاری کشور عراق از جمله افزایش صادرات کلینکر به کشور مذکور با مشوق برخورداری از معافیت‌های مالیاتی و نیز افزایش سهم فروش سیمان در بازار عراق می‌باشد.

تیرماه: پس از مناقصه بین شرکت‌های سرمایه‌گذار، قرارداد صادرات ۳۶۰ هزارتن کلینکر سخوز به سیمان العماره عراق (تا یکسال) بسته شد.

درصد پیشرفت فیزیکی و ریالی پروژه بیش از ۹۵% می‌باشد و فعالیت‌های باقی‌مانده مربوط به محوطه سازی و آموزش کارکنان بوده و در حال حاضر با توجه به میزان کلینکر تهیه شده عملیات راه‌اندازی گرم و بهره‌برداری آزمایشی در جریان اقدام می‌باشد. همچنین با عنایت به مجوز دریافتی در خصوص تامین کلینکر مورد نیاز از ایران اقدامات لازم جهت تامین و حمل کلینکر مورد نیاز از طریق مجموعه‌های داخلی در جریان پیگیری می‌باشد.

"مدیریت شرکت اعتقاد دارد پروژه سیمان ارض‌العماره با ظرفیت ۸۶۰ هزارتن در سال در اسفندماه سال جاری به مرحله تولید و فروش خواهد رسید."

سایر نکات:

  • از ابتدی سال افزایش سرمایه ۱۱۵ درصدی (مطالبات حال شده سهامداران و آورده نقدی) در جریان است که به مرحله پذیره نویسی عمومی (حق تقدم‌های باقی‌مانده) رسیده است.
  • نصف تسهیلات اخذ شده در امسال بازگردانده شده است.
  • در حال حاضر فروش سیمان این شرکت بیش از یک‌سوم مصرف استان خوزستان را پوشش می‌دهد.
  • سرمایه‌گذاری ملی ایران (ونیکی) به تازگی سهم خود را اضافه کرده؛ دو صندوق سرمایه‌گذاری نیز به تازگی به جمع سهامداران درصدی پیوسته‌اند.
  • سهام شناور آزاد ظرف یک سال از ۲۰% به ۳۹% رسیده است.
  • در مجامع سه سال اخیر بیش از ۷۰% سود خالص تقسیم شده است.


مقایسه نسبت‌های مالی با متوسط گروه و کل بازار
مقایسه نسبت‌های مالی با متوسط گروه و کل بازار
مفروضات: جدول بر اساس آخرین قیمت نمادها تهیه شده است - پیش‌بینی نسبت‌های سخوز با فرض ثابت ماندن قیمت صورت پذیرفته - نسبت‌های صنعت شامل ۳۶ نماد است - نسبت‌های کل بازار غیر هم وزن بوده و نقش شرکتهای بزرگ بیشتر است; در محاسبه نسبت بازدهیِ کل بازار از شرکتهای زیان‌ده صرف نظر شده است (مفروضات)

نسبت‌های مهم قیمتی اگرچه برابر با میانگین کل نمادهای بازار است ولی اختلاف معناداری با متوسط گروه سیمان دارد. اگر قیمت ۹۰۷ت را ثابت نگه داریم بعد از ثبت افزایش سرمایه مقدار P/B عدد ۴ خواهد شد و با جمع ارزش افزوده‌ای که پروژه ارض‌العماره ایجاد کرده نسبت P/B تعدیلی به حدود ۲.۵ می‌رسد. از آنجا که عمر دارایی‌های ثابت نزدیک به متوسط بازار است می‌توان انتظار داشت که قیمت رشد بیشتری را تجربه نماید.

پرسود باشید ۹۸/۱۲/۴