شگویا - اسفند ۹۸

پتروشیمی شهید تندگویان در منطقه ویژه اقتصادی پتروشیمی بندر ماهشهر و در زمینی به وسعت ۳۴ هکتار واقع شده و در حال حاضر به عنوان زیرمجموعه شرکت صنایع پتروشیمی خلیج فارس عهده‌دار تولید اسید ترفتالیک خالص (PTA) و پلی‌اتیلن ترفتالات (PET) می‌باشد.

اسید ترفتالیک یکی از مهمترین مواد اولیه برای تولید رزین‌های پلی‌اتیلن ترفتالات (PET) است که روند رشد تولید و مصرف آن در جهان بسیار چشمگیر می‌باشد. پلی‌اتیلن ترفتالات (PET) نیز از مهمترین مواد اولیه پلی‌استرهای قابل استفاده در تولید الیاف برای صنایع نساجی (الیاف پلی‌استر)، صنایع تولید فیلم‌های پلاستیکی، پلی‌استرهای مهندسی، تولید انواع بطری‌های نوشابه، قوطی و ظروف مورد استفاده در بسته‌بندی مواد غذایی، دارویی و بهداشتی است.


گرانول پت ماده اولیه اغلب بطری‌های پلاستیکی
گرانول پت ماده اولیه اغلب بطری‌های پلاستیکی

در ایران این پلیمر بیشتر برای ساخت انواع بطری‌های آشامیدنی استفاده می‌‌شود. با توجه به مقاومت بالای این نوع بطری‌ها در برابر شکستگی، دما و نفوذ گازها، دارا بودن شفافیت، وزن کم (در سال‌های اخیر همواره کاهش داشته) و ارزان بودن قیمت نسبت به سایر مواد بسته‌بندی همچون شیشه و فلز، تولید بطری‌های پلاستیکی از این رزین کاربرد گسترده‌ای پیدا کرده است.

این مواد با اینکه درصد وزنی کمی از کل ضایعات جامعه (حدود ۷%) را تشکیل می‌دهند ولی به علت چگالی کم، حجم بالایی (حدود ۳۰%) از کل ضایعات را در بر دارند.

تنها کمتر از نیمی از تولیدات بطری پت جهان بازیافت می‌شود!


نحوه تبدیل پریفرم‌ها (سمت چپ) به بطری پلاستیکی
نحوه تبدیل پریفرم‌ها (سمت چپ) به بطری پلاستیکی

پتروشیمی تندگویان تنها شرکتی است که محصول مهم و استراتژیک پلی‌اتیلن ترفتالات گرید بطری را در ایران تولید می‌کند. این محصول نقش بسیار تعیین کننده‌ای در بهبود سطح رفاه و بهداشت عمومی جامعه ایفا می‌کند.

گرانول‌ در بالاتر از ۲۸۰ درجه سانتیگراد ذوب شده و به پریفرم‌ (Preform) تبدیل می‌شود که کوچک و مناسب برای حمل‌ونقل است. برای تولید بطری نهایی، پریفرم‌ ابتدا حرارت دیده و نرم می‌شود سپس درون قالب دستگاه بادکن (Bottle Blowing Machine) قرار گرفته، فشار هوا وارد آن شده، به بدنه سرد قالب می‌چسبد و در نهایت شکل قالب را به خود می‌گیرد.

سهم محصولات در درآمد ماهانه حاصل از فروش
سهم محصولات در درآمد ماهانه حاصل از فروش

نمودار فوق بیانگر سهم بالای گرید الیاف و بطری در بین محصولات است. سایر محصولات بیشتر مربوط به فروش نخ POY است و همچنین مقدار ناچیزی از PTA (محصول میانی) نیز صادر می‌شود.

"یکی از گریدهای جدید که به ‌زودی تولید تجاری آن آغاز می‌شود «اچ‌تی‌پت» با هدف تامین خوراک صنایع پایین‌دستی تایر و لاستیک است."


زنجیره تولید و فروش (بر اساس گزارش شش‌ماهه اول ۹۸)
زنجیره تولید و فروش (بر اساس گزارش شش‌ماهه اول ۹۸)

خلاصه‌ای از فرایند تولید و فروش در فلوچارت فوق نمایش داده شده است. ظرفیت اسمی تولید PET به میزان ۸۸۸ هزار تن در سال (شامل ۳۳۶ ه.ت. بطری) و ۷۰۰ ه.ت. PTA (اسید ترفتالیک) در مجموع دو فاز می‌باشد. عمده تولید PTA (مقدار ۶۹۰ ه.ت.) سهم خوراک کارخانه PET می‌شود.

پارازایلین ۷۰% و منواتیلن گلایکول (MEG) حدود ۲۴% از کل مصرف مواد اولیه را به خود اختصاص داده‌اند. فروش صادراتی نیز در حد بسیار کمی است.

تکنولوژی به کار رفته در بیشتر واحدهای تولیدی از شرکتهای صاحب نام و دارای اعتبار جهانی همچون تکنیمونت ایتالیا و میتسوبیشی ژاپن خریداری شده است. به همین دلیل محصولات شرکت از نظر کیفیت دارای استانداردهای بالایی بوده و قابل رقابت با محصولات تراز اول جهان هستند.


مقدار تولید و فروش (کیلوگرم) محصولات PET به همراه میانگین نرخ فروش
مقدار تولید و فروش (کیلوگرم) محصولات PET به همراه میانگین نرخ فروش

از مهرماه روند تولید کاهش یافته و مازاد موجودی نیز به فروش رسیده است. مهمترین دلیل این کاهش انجام تعمیرات اساسی بوده است که به دنبال آن، چند دستگاهی که به دلیل تحریم و انجام نشدن تعمیرات لازم از سرویس خارج شده بود مجدداً در مدار تولید قرار گرفتند.

با اورهال صورت گرفته جریمه ۵۰ میلیارد تومانی سالیانه آلایندگی زیست محیطی در حد زیادی برطرف خواهد گردید.


مبلغ فروش و سودناخالص فصلی (میلیون ریال) به همراه پیش‌بینی زمستان [اطلاعات سال ۹۶ تقریبی است]
مبلغ فروش و سودناخالص فصلی (میلیون ریال) به همراه پیش‌بینی زمستان [اطلاعات سال ۹۶ تقریبی است]

حاشیه سود ناخالص پس از به پایان رسیدن فصل گرما افت شدیدی تجربه کرده که یکی از دلایل آن کاهش مصرف بطری‌های آب و نوشابه و به تبع آن کاهش قیمت این محصولات می‌باشد.

نرخ پارازایلین (مهمترین ماده اولیه) پتروشیمی نوری صعودی بوده و نسبت به پاییز حدود ۱۰% افزایش را نشان می‌دهد، قیمت منواتیلن گلایکول (دومین ماده اولیه مهم) نیز در بورس کالا اندکی بالا رفته است لذا انتظار می‌رود حاشیه سود حداقل برای یک فصل دیگر افزایش نداشته باشد.

"با توجه به بالا بودن حاشیه فروش بطری نسبت به الیاف، برنامه شرکت این است که با راه‌اندازی واحد SSP کارخانه POLY C میزان تولید بطری را افزایش دهد." [بهره‌برداری بعد از دو سال]


سایر نکات:

  • سود انباشته کم است (زیان انباشته در سال ۹۷ به صفر رسید)
  • با وجود اینکه مطالبات در آخر آذرماه نسبت به سه ماه قبل حدود ۵۰% افزایش داشته اما به طور کلی سهم زیادی از دارایی‌ها نداشته و دوره وصول کوتاهی دارد.
  • سال ۹۲ افزایش سرمایه‌ای از محل تجدید ارزیابی دارایی های ثابت مشهود صورت گرفته!
  • "علی‌رغم افزایش قیمت ارز، به دلیل کاهش قیمت‌های جهانی نوسانات زیادی در نرخ‌های خرید مواد اولیه و فروش محصولات پیش‌بینی نمی‌گردد."
  • در حال حاضر از تسهیلات مالی استفاده نشده و "مدیریت تصمیمی در خصوص تامین مالی در سال جاری و سال‌های آتی ندارد"
  • قرار است تبدیل معافیت مالیاتی از ۱۰ سال به ۲۰ سال برای همه شرکت‌های مناطق آزاد تجاری صورت گیرد و در حال حاضر این موضوع در حال بررسی است.
  • صندوق‌های بازنشستگی کارکنان صنعت نفت ۱۵% سهام را در اختیار دارد و به تازگی از ترکیب هیأت مدیره خارج شده است.
  • تندگویان ۱۲% از سهام پتروکیمیای ابن‌سینا را در اختیار دارد. ۸۰% پروژه‌های شرکت مذکور تا ابتدای امسال تکمیل شده است. بر اساس پیش‌بینی‌ها ۲۰% باقی‌مانده نیز تا پایان سال ۱۳۹۹ به اتمام می‌رسد.
  • تنها ۲۷% از سودخالص ۹۷ در مجمع تقسیم شده بود (اولین سالی که شرکت به سود خالص دست یافت) اما پیشنهاد این شرکت برای امسال تقسیم ۹۰% سود پایان دوره می‌باشد.
مقایسه نسبت‌های مالی با متوسط گروه و کل بازار
مقایسه نسبت‌های مالی با متوسط گروه و کل بازار
مفروضات: جدول بر اساس آخرین قیمت نمادها تهیه شده است - پیش‌بینی نسبت‌ها با فرض ثبات قیمت انجام شده - نسبت‌های صنعت شامل ۳۷ نماد است - در محاسبه نسبت بازدهیِ کل بازار از شرکتهای زیان‌ده صرف نظر شده است؛ نسبت‌های کل بازار غیر هم‌وزن بوده و نقش شرکتهای بزرگ بیشتر است (مفروضات)

با وجود سپری شدن چند روز از عرضه اولیه، به دلیل اعمال حجم مبنا قیمت رشد محسوسی را تجربه نکرده است. سود TTM پس از سود ضعیف سه ماهه چهارم اندکی کاهش خواهد یافت، هرچند اگر نسبت‌های مهم را بر اساس سقف قیمتی روز معاملاتی بعد (۴۸۲ت) محاسبه کنیم می‌توان دریافت که رشد بیش از ۱۰۰ درصدی قیمت تا زمان به تعادل رسیدن میزان عرضه و تقاضای سهام دور از دسترس نیست.

پرسود باشید ۹۸/۱۲/۲۲