فملی

شرکت ملی صنایع مس ایران در زمینه استخراج و بهره‌برداری از معادن مس، توليد محصولات پرعيار سنگ‌معدن و محصولات مسی نظير كاتد، اسلب، بيلت و مفتول هشت ميليمتری فعالیت دارد. سه معدن فعال این شرکت به نام‌های مس سرچشمه، معدن مس ميدوک (كرمان) و معدن مس سونگون (آذريايجان شرقی) از مهمترين معادن مس جهان به شمار می‌رود. هم‌اکنون 37% از سهام شرکت در اختیار سهام عدالت است.

نکات مهم در مقایسه با گروه فلزات اساسی:

  • نسبت مالکانه و سود انباشته مطلوب
  • نسبت آنی خوب (سرمایه در گردش)
  • مطالبات زیاد (عمدتاً از محل صادرات) ✖
  • حاشیه سود و بازده دارایی‌های زیاد
  • گردش دارایی‌های نسبتاً کم ✖
نمودار قیمت سهام فملی (بازار اول بورس)
نمودار قیمت سهام فملی (بازار اول بورس)

قیمت به تازگی توانسته از سقف کانال صعودی خود عبور کند. حجم معاملات بالا در روزهای اخیر نیز نوید روزهای درخشانی در تابلو معاملات این سهم می‌دهد.

سهم محصولات در فروش هر فصل
سهم محصولات در فروش هر فصل

همانطور که مشخص است تمرکز مجموعه بر فروش مس کاتد بوده است و مشتری‌های بزرگی به دنبال این محصول مهم هستند. ارزش فروش 9 ماهه 98 نسبت به مدت مشابه سال قبل رشد بیش از 140 درصدی نشان می‌دهد.

"قراردادهای صادراتی كاتد به كشور چين منعقد/درحال انعقاد می‌باشد كه از محل آن فروش 68463 تن كاتد از محل كاتدهای دپو شده در انبار چين، در نه ماهه سال جاری محقق شده است. ضمن اينكه 26433 تن كاتد ديگر به چين ارسال گرديده كه بعد از رسيدن به مقصد و تخليه در انبارهای چين، فروش آنها آغاز خواهد شد."
تناژ تولید و فروش به همراه میانگین نرخ مس کاتد
تناژ تولید و فروش به همراه میانگین نرخ مس کاتد

از تابستان 97 فروش کاتد با مشکل مواجه بود که از تابستان 98 این مشکل برطرف گردیده و در پاییز امسال فروشی بالاتر از حجم تولید رقم خورده است. با توجه به موجودی 75000 تن کاتد (ارزشی نزدیک به 5000 میلیارد تومان!) می‌توان به فروش بخشی از این موجودی در ادامه امسال امیدوار بود.

"به منظور پوشش ريسک انجام عمليات نقل و انتقال مالی ناشی از صادرات، تصميم ايجاد شركتهای تراستی بين‌المللی و يا انجام عمليات فروش به صورت قراردادهای كارگزاری (از طريق شركتهای غير ايرانی) اتخاذ شده است."
مبلغ فروش و سودناخالص هر فصل (میلیون ریال)
مبلغ فروش و سودناخالص هر فصل (میلیون ریال)

سال 98 دوره شکوفایی شرکت به شمار می‌رود، با توجه به صادرات منظم محصولات این مجموعه سودآوری به ثبات رسیده و هر گونه افزایش نرخ سامانه نیما کاملاً به نفع شرکت خواهد بود. (فروش صادراتی از برنامه بودجه جلوتر می‌باشد)

"درحال حاضر بخشنامه و دستورالعمل جدید و يا درحال تصويبی که بر درآمد و هزينه شرکت اثرگذار باشد وجود ندارد."

موضوعات مهمی كه بر عمليات آتی شركت تاثير خواهند گذاشت:

  • ورود كوره فلاش در مس مجتمع سرچشمه به خط توليد با تكنولوژی جديد كه بر روند عملياتی شركت تاثير مثبت زيادی گذاشته است (تقریبا تمام کوره‌های ریور از شرکت جمع‌آوری و کوره‌های فلش جایگزین آن شده است)
"در اين كوره كه با بهره‌گيری از تكنولوژی جديد راه‌اندازی شده، دمای كنسانتره با استفاده از گوگرد خود آن و با دميدن اكسيژن به 1300 درجه سانتيگراد می‌رسد و به اين ترتيب مصرف سوختهای فسيلی كه در كوره‌های قديم استفاده می‌شد در اين كوره به صفر می‌رسد."
  • توسعه كارخانه اسيد سولفوريک قديم از 100 هزار تن به 300 هزارتن و احداث كارخانه جديد 610 هزار تنی سرچشمه و 600 هزار تنی در مس خاتون‌آباد
  • توسعه ذوب مس خاتون‌آباد درسال 1398 و اثرات مستقيم بر كاهش هزينه‌های تعميرات، افزايش توليد وآثار مثبت زيست محيطی با كاهش شديد آلايندگی (افزايش ظرفيت توليد مس آندی از 80 هزار تن به 120 هزارتن)
همراستا با تحولات فناوری‌های مرتبط با انرژی‌های تجديدپذير، پتانسيل رشد سريع سهم وسايل نقليه الكتريكی در بازار جهانی خودرو، اغلب به عنوان يكی از سناريوهای مثبت برای تقاضای مس در آينده تلقی می‌شود.

"جریان ‌خالص ‌ورود‌ ‌نقد حاصل از فعالیت‌های ‌عملیاتی در نه ماهه امسال به 5500 میلیارد تومان رسیده که نسبت به مدت مشابه پارسال 150% افزایش داشته است."

حدود 600 میلیارد تومان تسهیلات با نرخ سود کمتر از 8% وجود دارد. (بدهی وام‌های اخذ شده از بانكهای كشور با نرخ بهره بالا در سال‌های گذشته، با توجه به وضعيت مناسب نقدينگی شركت تسويه گرديده‌اند)

مقایسه نسبت‌های مالی با متوسط گروه و بازار
مقایسه نسبت‌های مالی با متوسط گروه و بازار
مفروضات: در پیش‌بینی نسبت‌های فملی، قیمت آخرین معامله استفاده شده - نسبت‌های کل بازار غیر هم وزن بوده و نقش شرکتهای بزرگ بیشتر است; در محاسبه نسبت بازدهی کل بازار از شرکتهای زیان‌ده صرف نظر شده است (مفروضات)

نسبت‌های قیمت سهام در مقایسه با متوسط صنعت فلزات (آهنی و غیرآهنی) در وضعیت مطلوبی قرار دارد (نسبت قیمت به فروش با در نظر گرفتن طرح‌های افزایش ظرفیت کنسانتره و کاتد نگران کننده به نظر نمی‌رسد).

از سرمایه‌گذاری‌های بزرگ فملی می‌توان به نيروگاه سيکل ترکيبی کرمانيان، توسعه صنایع و معادن گهر مس و تامین و انتقال آب خلیج فارس اشاره کرد. نیروگاه کرمانیان (سمنگان) حدود سه سال است که افتتاح شده و ظرفیت 484 مگاوات را به شبکه وصل کرده است.

از کرامات فملی ذکر این نکته بس که ارزش‌گذاری نیروگاه سمنگان (به میزان 1350 میلیارد تومان) تغییر زیادی در ارزش ذاتی فملی (بدون نیروگاه) ایجاد نمی‌کند.

پرسود باشید 98/10/29