شرکتهای خزانهداری بیتکوین وارد مرحلهای حساس و رقابتی شدهاند که گلکسی ریسرچ آن را "مرحله داروینی" نامیده است. بر اساس این گزارش، مدل کسبوکار این شرکتها که زمانی بسیار پرسود بود، اکنون دچار مشکلات جدی شده است.
مشکل اصلی زمانی آغاز شد که قیمت سهام این شرکتها زیر ارزش خالص داراییهای بیتکوینی آنها قرار گرفت. این وضعیت باعث شد که چرخه رشد مبتنی بر انتشار سهام معکوس شود و اهرم مالی که قبلاً مزیت محسوب میشد، به یک بدهی تبدیل گردد.
نقطه عطف این بحران زمانی رخ داد که بیتکوین از اوج ۱۲۶ هزار دلاری خود در اکتبر به حدود ۸۰ هزار دلار سقوط کرد. این کاهش قیمت باعث کاهش شدید اشتهای ریسک و خشک شدن نقدینگی در بازار شد. رویداد کاهش اهرم در ۱۰ اکتبر این روند را تسریع کرد و موجودی باز در بازارهای آتی را از بین برد.
شرکتهایی مانند متاپلنت و ناکاموتو که قبلاً میلیونها دلار سود غیرمحقق داشتند، اکنون با زیانهای سنگینی روبرو هستند زیرا میانگین قیمت خرید بیتکوین آنها بالای ۱۰۷ هزار دلار است. برخی شرکتها مانند NAKA بیش از ۹۸ درصد از اوج خود سقوط کردهاند.
گلکسی سه مسیر احتمالی برای آینده ترسیم کرده است: اول، دوره طولانی فشردگی حقبیمهها که در آن رشد بیتکوین به ازای هر سهم متوقف میشود. دوم، تجمیع و ادغام شرکتهایی که در اوج بازار سهام زیادی منتشر کردند یا بیتکوین گران خریدند. سوم، امکان بهبودی برای شرکتهایی که نقدینگی خود را حفظ کرده و از انتشار بیشازحد سهام خودداری کردهاند.
شرکت استراتژی اخیراً ذخیره نقدی ۱.۴۴ میلیارد دلاری ایجاد کرده تا نگرانیهای سرمایهگذاران درباره توانایی پرداخت سود سهام و بدهیها را کاهش دهد.
