مدل انباشت به جریان بیت کوین در ترکیب با چند دارایی و اعتبار آن در شرایط فعلی

پس از آنکه planB در مارس 2019 توانست بر پایه مدل انباشت به جریان خود، پیش بینی مناسبی از قیمت بیت کوین داشته باشد در آپریل 2020 مدل توسعه داده شده انباشت به جریان بر پایه چند دارایی را در مقاله ای در وبسایت مدیوم منتشر کرد. اگر با مدل انباشت به جریان(S2F) آشنایی ندارید، حتما ابتدا مقاله مربوط به مدل اصلی انباشت به جریان را مطالعه کنید تا پیش‌زمینه از آن داشته باشید، این کار به شما کمک می‌کند مدل جدید را راحت‌تر درک کنید. در این مقاله با توجه مفاهیم گذار فازی و اضافه کردن دارایی هایی دیگر مثل طلا و نقره به مدل،یش بینی میشود قیمت بیت کوین، با توجه به موجودی آن در سال‌های ۲۰۲۰ تا ۲۰۲۴ که ۱۹ میلیون بیت کوین خواهد بود، به ۲۸۸ هزار دلار خواهد رسید. اما با توجه به اتفاقات اخیر و کاهش 50 درصدی قیمت بیت کوین آیا اعتبار مدل انباشت به جریان (S2F) به خطر افتاده یا صعود بیت کوین در پیش است؟

مقدمه

در این مقاله، مبانی مدل فعلی انباشت به جریان (S2F) را ثابت نگه می‌داریم و فقط زمان را حذف و سایر دارایی‌ها مثل طلا و نقره را به آن اضافه می‌کنیم. این مدل جدید را «مدل انباشت به جریان بیت کوین در ترکیب با چند دارایی» (S2FX) میگویند. این مدل به ما کمک می‌کند با یک فرمول، دارایی‌های مختلفی نظیر طلا، نقره و بیت کوین را ارزش‌گذاری کنیم.

در بیان مدل انباشت به جریان بیت کوین در ترکیب با چند دارایی (S2FX) لازم است که درباره مفهوم گذار فاز (Phase transition) که خط فکری جدیدی را درباره بیت کوین و مدل انباشت به جریان به ما ارائه می‌دهد، توضیح بدهیم.

گذار فاز

گذار فاز (Phase transition)، در درک مدل S2FX نقش بسیار مهمی را ایفا می‌کند.گذارها اغلب ناپیوسته هستند و هر چیزی در طی گذارهای فاز مربوط به خودش، ویژگی‌هایی کاملا متفاوت پیدا می‌کند. برای درک این مفهوم و تعمیم آن به بیت کوین میتوان به گذار فاز در آب و طلا تجه کرد

آب: نمونه کلاسیک گذار فاز، آب است. آب چهار فاز (حالت) مختلف را می‌پذیرد: جامد، مایع، گاز، تجزیه شده به صورت یون (یونیزه‌شده). همه اینها آب هستند، اما خواص آب در هر فاز، کاملا متفاوت است.

دلار: گذارهای فاز در امور مالی نیز وجود دارد. برای مثال، گذار دلار آمریکا از سکه طلا (یک دلار = ۳۷۱.۲۵ دانه نقره خالص = ۲۴ دانه طلا) به پول کاغذی با پشتوانه طلا (در قالب سکه طلایی که عندالمطالبه قابل‌پرداخت است) و سپس به پول کاغذی بدون پشتوانه بوده است. با اینکه همه آنها دلار هستند، اما در هر فاز ویژگی‌های دلار کاملا تحول یافته است.

گذار فاز بیت کوین

گذار فاز برای بیت کوین نیز صدق می کند. نیک کارتر و هاسو که دو فعال برجسته در صنعت ارز دیجیتال هستند، در مطالعه‌ای در سال ۲۰۱۸ نشان دادند که چطور وضعیت بیت کوین با گذشت زمان تغییر یافته است.

وضعیت‌های مختلف بیت کوین در شکل فوق کاملا پیوسته به نظر می‌رسند. با این حال، اگر این وضعیت‌ها را با نقاط عطف امور مالی (و بعد با اطلاعات مربوط به انباشت به جریان و قیمت آن) ترکیب کنیم، شبیه فازهایی با تحولات ناگهانی و غیرمنتظره هستند:

۱. فاز اثبات مفهوم: بعد از اوراق سفید (وایت پیپر) بیت کوین

۲. فاز پرداخت‌ها: پس از معادل‌سازی با دلار (۱ بیت کوین = ۱ دلار)

۳. فاز ای- گلد (طلای الکترونیکی): بعد از هاوینگ اول، تقریبا معادل با طلا (۱ بیت کوین = ۱ اونس طلا)

۴. فاز دارایی مالی: بعد از هاوینگ دوم (با ۱ میلیارد دلار تراکنش در روز، قانونی‌شدن آن در ژاپن و استرالیا و نیز بازارهای آتی در بازار بورس شیکاگو و بکت)

این مفهوم گذار فاز ، چشم‌انداز جدیدی را درباره بیت کوین و مدل انباشت به جریان ارائه می‌کند. بنابراین نه تنها سری زمانی پیوسته آن، که باید فازهای با تحولات ناگهانی را هم در نظر گرفت. در توسعه مدل S2FX، در هر فاز به بیت کوین به عنوان دارایی جدیدی نگاه میشود که خصوصیاتی کاملا متفاوت دارد. در مرحله بعد، به شناسایی گذارهای فاز بیت کوین و بررسی آنها به لحاظ کمّی می‌پردازیم.

انباشت به جریان و ترکیب با چند دارایی

شکل زیر، اطلاعات مربوط به انباشت به جریان بیت کوین و قیمت آن را که در مدل انباشت به جریان اصلی به کار می‌رود نشان می‌دهد. در نمودار می‌توان چهار خوشه یا «کلاستر» را به راحتی شناسایی کرد. این چهار خوشه در واقع همان گذارهای فاز را نشان می‌دهند که با گذر از هر یک از آنها، بیت کوین به دارایی جدیدی تبدیل شده است.

برای بررسی مقادیر کمّی این خوشه‌ها، می‌توان از به حداقل رساندن فاصله بین داده‌های ماهانه بیت کوین و خوشه‌ها استفاده کرد. ما برای این کار از یک الگوریتم ژنتیک (به حداقل رساندن فاصله مطلق) استفاده شده. هر یک از چهار خوشه شناسایی‌شده بیت کوین، ترکیب انباشت به جریان – ارزش بازارِ متفاوتی دارند که به نظر می‌رسد با هاوینگ‌ها و تغییر روایات بیت کوین سازگار است.

۱. مرحله «اثبات مفهوم» بیت کوین: انباشت به جریان ۱.۳ و ارزش بازار ۱ میلیون دلار

۲. بیت کوین به عنوان ابزار «پرداخت»: انباشت به جریان ۳.۳ و ارزش بازار ۵۸ میلیون دلار

۳. بیت کوین به عنوان «طلای الکترونیکی (دیجیتال)»: انباشت به جریان ۱۰.۲ و ارزش بازار ۵.۶ میلیارد دلار

۴. بیت کوین به عنوان «دارایی مالی»: انباشت به جریان ۲۵.۱ و ارزش بازار ۱۱۴ میلیارد دلار

هر یک از آنها وضعیت و ویژگی‌های متفاوتی دارند. بیت کوین در مرحله اثبات مفهوم با انباشت به جریان ۱.۳ و ارزش بازار ۱ میلیون دلار و بیت کوین در مرحله‌ای که به عنوان دارایی مالی شناخته شده و انباشت به جریان آن ۲۵.۱ و ارزش بازار آن ۱۱۴ میلیارد دلار است، دو دارایی کاملا متفاوت از یکدیگر هستند.

با اضافه کردن دارایی های دیگر مانند طلا و نقره مدلی خواهیم داشت که برای چندین دارایی مختلف کار می‌کند.

شکل فوق، چهار خوشه بیت کوین ، نقره و طلا را نشان می‌دهد و همان گونه که مشاهده می شود، مشخصا یک خط مستقیم با برازش کامل را تشکیل می‌دهند.

برای ایجاد مدل انباشت به جریان جدید از تحلیل رگرسیون استفاده می‌کنیم. تفاوت بزرگی که بین این مدل و مدل اصلی انباشت به جریان وجود دارد این است که در مدل جدید، انباشت به جریان و ارزش بازار طلا و نقره را هم در تحلیل رگرسیون وارد می‌کنیم. مدل انباشت به جریان جدید، ارتباطی معنادار را بین انباشت به جریان و ارزش بازار این شش دارایی نشان می‌دهد که برازشی کامل دارد (یعنی برازشی که در آن ضریب تعیین (R2) برابر است با ۹۹.۷%).

فرمول مدل انباشت به جریان بیت کوین در ترکیب با چند دارایی، می‌تواند برای برآورد کردن ارزش بازار مرحله/ خوشه بعدی بیت کوین به کار رود (می‌دانیم که انباشت به جریان بیت کوین در سال ۲۰۲۰ تا ۲۰۲۴ به ۵۶ خواهد رسید) پس :

تریلیون دلار ۵.۵ = ۴.۱۱۶۷ ^ ۵۶ × (12.7598)exp  = ارزش بازار

این به معنای آن است که قیمت بیت کوین، با توجه به موجودی آن در سال‌های ۲۰۲۰ تا ۲۰۲۴ که ۱۹ میلیون بیت کوین خواهد بود، به ۲۸۸ هزار دلار خواهد رسید.

همان‌طور که می‌بینید، پیش‌بینی قیمت بیت کوین با مدل جدید به شکل قابل‌توجهی بالاتر از قیمتی است که در مدل اصلی انباشت به جریان پیش‌بینی شده است (با استفاده از مدل اصلی، قیمت بیت کوین ۵۵ هزار دلار پیش‌بینی می‌شود).

اعتبار مدل انباشت به جریان به چالش کشانده شده است

بیت کوین چندین است که در کانال قیمتی ۳۰ هزار دلاری نوسان می‌کند و این موضوع، آزمایشی مهم برای یکی از شناخته شده‌ترین مدل‌های قیمتی این رمز ارز ، مدل انباشت به جریان (S2F) به شمار می‌رود.

فیلیپ سوئیفت (Philip Swift)، بنیانگذار Decentrader با اشاره به واگرایی قیمت نسبت به میانگین شاخص S2P، نشان داده که که چنین مواردی قبلا هم رخ داده است و هر بار بیت کوین این شاخص را به سمت پایین شکسته، اتفاق مثبتی بوده و قیمت پس از آن به سمت شکستن مقاومت‌های بالاتر و در نهایت سقف‌های تاریخی خود حرکت کرده است.

وی در توییتر خود نشان داده که قیمت رمز ارز BTC خیلی وقت است که زیر خط شاخص S2P قرار دارد و در توضیح عکس فوق ادامه داد اندیکاتوری که در پایین شکل نشان داده شده‌، اسیلاتور واگرایی است. فلش‌ها در این شکل، دوره‌های تاریخی قابل مقایسه را نشان می‌دهند که می‌توان متوجه شد که قیمت بیت کوین قبلا هم از چنین واگرایی‌های سختی برگشته است.

پیش‌بینی planB در مورد قیمت بیت کوین

خالق مدل انباشت به جریان planB در مورد آینده ابراز نگرانی کرده، زیرا اگر بیت کوین بخواهد برای مدت طولانی‌تری در سطح فعلی باقی بماند، مدل او برای اولین بار در تاریخ خود باطل می‌شود.

وی همچنان معتقد به اعتبار بالای مدل Stock to Flow است و گفته ما امسال شاهد بیت کوین ۱۰۰ هزار دلاری خواهیم بود. این در حالی است که مدل S2F میانگین قیمت ۱۰۰ یا ۲۸۸ هزار دلاری را برای رمز ارز BTC از حالا تا سال ۲۰۲۴ پیش بینی می‌کند.

خالق مدل انباشت به جریان planB، دیدی اکیدا صعودی نسبت به ارز دیجیتال BTC برای سال 2021 دارد و بر سر این موضوع نیز پافشاری می‌کند. آخرین پیش‌بینی قیمتی وی برای بیت کوین، در بدترین حالت ممکن 135,000 دلاری شدن این رمز ارز تا ماه دسامبر (آذر ماه) است. در حال حاضر این تحلیلگر در دسترس نیست و درباره رویدادها اظهار نظری نمی‌کند. وی وعده داده که در ماه آگوست (مرداد ماه) زمانی که قیمت بیت کوین حداقل حدود 47,000 دلار باشد، بازخواهد گشت.

لکس مسکوفسکی (Lex Moskovski) و مدل انباشت به جریان

مدیر ارشد سرمایه گذاری در شرکت Moskovski Capital لکس مسکوفسکی (Lex Moskovski) اظهار داشت:

انحراف منفی مدل انباشت به جریان رمز ارز BTC، در بالاترین میزان خود در کل تاریخ بیت کوین به سر می‌برد. اگر شما به این مدل باور دارید، هم اکنون یک فرصت عالی برای خرید به حساب می‌آید.