بامارکت (شماره1) - شکست حمایت ها

بازارهای مالی جهان در هفته گذشته، روزهای پر تب و تابی را پشت سر گذاشتند. به طور خاص، بازار دارایی های ریسکی، روزهای قرمزی را سپری کرد و اعتبار بسیاری از سطوح حمایت قیمتی در چارت های این دارایی ها از بین رفت. تبعات جنگ فرسایشی روسیه و اوکراین کماکان در بخش حقیقی اقتصاد دنیا نمایان است و منجر به تداوم مشکلات زنجیره تأمین (به ویژه در بخش غذا) شده است. تأثیرات آخرین نشست کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در چهارشنبه 4 می 2022 و افزایش نرخ وجوه فدرال نیز در انتظارات تورمی و بازده اوراق کوتاه و بلندمدت آمریکا به چشم می­خورد. همچنین انتشار داده های تورمی آپریل در هفته گذشته نیز مورد توجه تحلیلگران قرار گرفته است. در اولین «بامارکت» این هفته در «باسیگنال» به بررسی بازارها و روندهای هفته گذشته می­پردازیم.

تورم آمریکا و شاخص قیمت مصرف کننده

نرخ تورم ماه مارس آمریکا، بیشترین مقدار در چهار دهه اخیر را ثبت و به عدد 8.5% رسید. این نرخ تورم که ناشی از سیاست های انبساطی فدرال رزرو آمریکا به دنبال شرایط رکودی پس از پاندمی کرونا و انتشار بسته های نقدی حمایتی دولت فدرال به خانوارهای آمریکایی و نیز اختلال در زنجیره تأمین می­باشد، در کنار پیامدهای اقتصادی جنگ اوکراین و افزایش قیمت سوخت و غذا تشدید گردیده و در ماه های اخیر به تدریج سیر صعودی به خود گرفته است.

داده های تورمی بیانگر آن است که سرعت رشد نرخ تورم در آمریکا نسبت به ماه های گذشته کاهش داشته و این نرخ رشد در ماه آپریل به 0.3% رسیده است.

انتشار داده های شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) و شاخص خالص آن یعنی Core CPI (آمار تورم منهای هزینه‌های انرژی و مواد غذایی) مربوط به ماه آپریل در آمریکا نشان می­دهد به دلیل تبعات ناشی از جنگ اوکراین و افزایش قیمت گندم، تورم غذا افزایش یافته اما تورم انرژی که در ماه قبل از آن بیشترین سهم تورم را از آن خود کرده بود کاهش و به نرخ منفی رسیده است. بیشترین سهم تورم در ماه گذشته میلادی مربوط به حوزه خدمات (غالباً هزینه های اجاره و هزینه های حمل و نقل) می­باشد. همچنین تورم کالاها که مرتبط با زنجیره تأمین (supply chain) می­باشد، سهم کمی را به خود اختصاص داده.

بازدهی اوراق قرضه آمریکا

بازدهی اوراق قرضه آمریکا و مشخصاً اختلاف بازدهی اوراق 3 ماهه و 10 ساله، همواره شاخص مناسبی برای پیش­بینی رونق یا رکود در آینده بوده است. در هفته اخیر، بازدهی اوراق کوتاه مدت با سررسید کمتر از 2 سال افزایش داشته و بازدهی اوراق با سررسیدهای بالاتر در محدوده خاصی نوسان داشته است. می­توان ادعا کرد در صورتی که اختلاف بازدهی اوراق 3 ماهه و 10 ساله به صفر میل کند، بازارها انتظار رکود اقتصادی را در آینده دارند. درحالت کلی نیز فلت تر شدن چارت بازدهی اوراق قرضه، معمولاً نشانه­ای از رکود احتمالی در آینده است.

نشست FOMC و افزایش نرخ بهره

در نشست خبری روز چهارشنبه 4 می، آقای جروم پاول رئیس فدرال رزرو ضمن خواندن بیانیه FOMC به سوالات خبرنگاران نیز پاسخ داد. بر اساس بیانیه، نرخ وجوه فدرال (نرخ بهره بازار بین بانکی) در یک افزایش بی­سابقه در دو دهه اخیر به میزات 50 bp افزایش و به حوالی 1% رسید. بازارهای مالی، پیش از برگزاری این نشست نیز دو مرحله افزایش نرخ بهره را پرایس کرده بودند. همچنین 100% احتمال دومرحله افزایش نرخ بهره برای نشست بعدی FOMC در بازارها پرایس شده است. رساندن نرخ بهره به میزان بیش از 2% در سال پیش­رو تقریباً قطعی است هرچند انتظارات نرخ بهره بلندمدت کاهشی است. تأکید بر پیگیری سیاست های انقباضی (QT) و کاهش ترازنامه فدرال رزرو با فروش اوراق خزانه و اوراق رهنی نیز از جمله موارد بیانیه بود. آقای پاول بازار کار آمریکا را بسیار قوی و پرحرارت توصیف کرد و از این رو نگرانی فدرال رزرو از افزایش بیش از این نرخ های دستمزد در صحبت های او مشهود بود.

بیت کوین و طلا

روند کاهشی قیمت بیت کوین و سایر کریپتوکارنسی ها در هفته گذشته نیز ادامه یافت و اکنون هفتمین هفته است که بیت کوین در روند نزولی به سر می­برد. قیمت بیت کوین در هفته گذشته، حمایت مهم $30000 را از سر راه خود برداشته و محدوده $26500 را نیز لمس کرد. تاکنون بیت کوین چنین رکود طولانی را در تاریخ خود تجربه نکرده است. سیاست های انقباضی بانک های مرکزی، به ویژه فدرال رزرو آمریکا، جنگ اوکراین و تبعات اقتصادی آن و نیز احتمال رکود در بازارهای جهانی، از مهم­ترین عوامل موثر بر ترکیدن حباب قیمتی دارایی های کریپتویی است که در سال گذشته در پی سیاست های انبساطی بانک های مرکزی، رشدهای بی­سابقه­ای را ثبت کرده بودند.

به صفر رسیدن ارزش رمزارز Terra Luna که ارزش $120 را نیز به خود دیده بود نیز بسیار خبرساز شد. اگرچه این اتفاق ناشی از بروز مشکلات فنی در اکوسیستم این کریپتوکارنسی بود، وضعیت نزولی بازار دارایی های ریسکی نیز در شتاب گرفتن ریزش قیمت این ارز بی ­تأثیر نبوده. بسیاری از آلت کوین های دیگر نیز حمایت های مهم خود را از سر راه برداشته و به میزان قابل توجهی دچار افت قیمت شده­اند.

قیمت طلا نیز در یک روند نزولی قرار داشته و به قیمت هر اونس $1800 دلار رسید. از انجا که به دلیل افزایش نرخ تورم، سطح درآمد واقعی و قدرت خرید کاهش یافته و روند نزولی رشد اقتصادی جهان، منجر به کاهش تقاضا در آینده می­شود، کاهش قیمت طلا به اعداد پایین تر از قیمت فعلی بعید به نظر نمی­رسد. پیش­بینی می­شود این قیمت در ماه های آتی به زیر $1700 نیز برسد.

جفت ارز EUR/USD

ارزش یورو در برابر دلار در یک روند بلندمدت، کاهشی بوده است. سیاست های تسهیل کمی بانک مرکزی اروپا به دلیل پاندمی کرونا و سپس وقوع جنگ اوکراین، و از سوی دیگر افزایش شاخص دلار، در نتیجه سیاست های انقباضی فدرال رزرو و بالابردن نرخ وجوه فدرال، منجر به کاهش ارزش یورو در برابر دلار گردیده و انتظار می­رود در صورت حرکت به سمت رکود در دنیا، این ارزش به زیر 1 نیز سقوط کند.

قیمت سهام در آمریکا

شاخص بورسی s&p 500 که شاخصی از ۵۰۰ سهام برتر در بازار بورس سهام نیویورک و نزدک است نیز افت کم سابقه­ای را در هفته اخیر و هفته های قبل ثبت نموده و تاکنون 6 هفته است که در روندی نزولی به سر می­برد. بعضی سهم­ها در این بازار به میزان 90% دچار افت قیمت شده­اند و این موضوع نشان می­دهد بازار دارایی های ریسکی فعلا در شرایط مطلوبی نیستند.

به طور کلی می­توان انتظار داشت در صورت کاهش شدت سیاست های انقباضی فدرال رزرو آمریکا در ماه های آینده، شاید از ماه سپتامبر، فرصت مناسبی برای ورود به بازار دارایی های ریسکی (مانند کریپتو و بورس آمریکا) مناسب باشد. این بازارها در ماه های پیش­رو دچار نوسان و افت و خیزهایی خواهند بود و هیجانات نیز مانند گذشته موج خواهد زد.

تذکر: هیچ یک از تحلیل ها و انتظارات ذکر شده در این گزارش به معنای پیشنهاد مبنی بر سرمایه گذاری نبوده و مدیریت ریسک و سرمایه کاملاً برعهده خوانندگان می­باشد.