https://virgool.io/feed/@atieh.salem75 علاقمند به کارآفرینی، تکنولوژی به خصوص داده ها، در حال حاضر داستان پرداز با داده ها و توسعه دهنده محصول در رتیبا ، https://retiba.ir/about fa 2026-06-16 10:53:27 https://files.virgool.io/upload/users/21688/avatar/COYOu0.jpeg?height=120&width=120 https://virgool.io/@atieh.salem75 https://virgool.io/@atieh.salem75/%D8%AA%D8%AD%D9%84%DB%8C%D9%84-%D8%B9%D8%B1%D8%B6%D9%87-%D8%A7%D9%88%D9%84%DB%8C%D9%87-%D8%B9%D9%85%D9%88%D9%85%DB%8C-%D8%B3%D9%87%D8%A7%D9%85-fivver-q585qhrkiosy اگر به عنوان سرمایه‌‌گذار خطر‌پذیر که سالیان دراز سرمایه خود را در یک شرکت تکنولوژی سرمایه‌گذاری کرده‌ باشید با استفاده از سه راه حل پس از طی دوران بلوغ استارتاپ باید به روش‌های زیر پول خود را نقد کنید:1.عرضه اولیه2.ادغام و تملک3.خرید توسط مدیران اولین باری که سهام شرکتی در بازار سرمایه عرضه می‌شود عرضه اولیه یا همان IPO نام دارد. سال 2019، سال عرضه اولیه عمومی شرکت‌های فناوری‌محور در بازار سرمایه آمریکا می‌نامند به طوری‌که 17 شرکت تکنولوژی برای اولین بار وارد بازار سهام شدند. فرآیند عرضه اولیه گران و طولانی است خصوصا برای شرکت‌هایی که عمر نهایتا 10 ساله دارند و گاهی همچنان سودآور نیستند اما از طرفی شرکتی که در بورس یک کشور پذیرش می‌شود موظف به شفافیت در عملکرد مالی خود زیرنظر سازمان بورس و اوراق بهادار می باشد همین مساله اعتبار آن را بالا می‌برد. از میان شرکت‌هایی که در سال 2019 IPO خود را انجام داده‌اند، تعدادی بازدهی منفی و تعدادی بازدهی مثبتی عاید سهامداران خود کرده‌اند. استارتاپ Fivver یکی از شرکت‌هایی که قیمت سهام آن پس از عرضه در بازار سرمایه 19% افزایش داشته و این در حالی است که شرکت‌هایی مثل LYFT و UBER قیمت سهام آن‌ها تاکنون کاهش چشم‌گیری داشته است.وضعیت سهام های شرکت های تکنولوژی پس از عرضه در بورسمسلما Fivver از آن دست استارتاپ‌هایی مانند Uber نیست که اکثریت به دلیل استفاده مکرر شناخت کافی نسبت به آن داشته باشند بنابراین برای بررسی دقیق‌تر عرضه اولیه این شرکت نیازمند شناخت دقیق کسب و کار است. Fivver در واقع یک پلتفرم marketplaceدر حوزه خدمات فریلنسری است که خریداران و فروشندگان خدمات فریلنسری در گروه‌های مختلف در آن فعالیت می‌کنند. این دسته از شرکت‌ها خدماتی در دسته اصطلاحا gig economy ارائه می‌دهند این دسته‌بندی اقتصادی به گروهی از کسب و کارهایی که مشاغلی موقت، پیمانکاری و بدون استخدام ارائه می‌کنند، گفته می‌شود، Fivver، Freelancer و UpWork در این اقتصاد فعالیت می‌کنند اما تفاوت جزئی میان مدل کسب و کار آن‌ها وجود دارد که ذاتا تاثیر به سزایی در عملکرد مالی هر یک می‌گذارد. شکل درآمدی Fivver به عنوان پلتفرم واسط در یک marketplace اخذ کارمزد از فروشندگان و خریداران خدمات است اما کارمزد اخذ شده از خریداران و فروشندگان کاملا عددی متفاوت است. در جدول زیر کارمز خریداران و فروشندگان خدمات آمده است. کارمز خدمات دهندگان و خدمات گیرندگان در پلتفرم fivverبنابراین کلیه درآمد‌های این مجموعه تابعی از خرید و فروش خدمات توسط افراد است گرچه که حاشیه سود فروشندگان خدمات نسبت به خریداران بیشتر می‌باشد. بنابراین هرچه تعداد خدمات‌دهندگان و خریداران آن بیشتر باشد درآمد بیشتری مورد انتظار است، از این رو به طور مشخص افزودن تعداد دسته‌بندی خدمات قابل ارائه نیزدر این معیار تاثیر بسزایی دارد و این شرکت به خوبی از سال 2010 تا سال 2019 تعداد دسته‌بندی خدمات خود را از 8 به 200 رسانده است. Fivverدر مجموع بین سال‌های 2010 تا زمان عرضه به بازار سرمایه طی شش مرحله جذب سرمایه حدودا 111 میلیون دلار را جذب کرد علاوه بر جذب سرمایه‌ این استارتاپ در 2017 تا 2019 سه استارتاپ کوچ را در خود ادغام کرده است. تمامی این شرکت‌ها در راستای تحقق اهداف کلی Fivver فعالیت می‌کنند:1. Clearvoiceپلتفرم بازاریابی محتوایی2. And coدفتر کار هوشمند برای فریلنسر‌ها3. Veedmeپلتفرم خرید و فروش محتوای ویدیوییسرانجام در JUNE سال 2019 عرضه اولیه این شرکت با مشخصات زیر انجام شد.مشخصات سهام شرکت Fivverسه صورت مالی در حقیقت شناسنامه هر شرکتی برای سرمایه‌گذاری هستند بنابراین برای بررسی وضعیت سلامت مالی هر شرکت تحلیل صورت‌های مالی تراز‌نامه، جریانات نقدی و درآمد ضروریست. در ادامه تحلیل به بررسی صورت‌ها مالی در سال‌های 2019 و2018 به صورت خلاصه خواهیم پرداخت.ترازنامه شرکت Fivver قبل و پس از عرضه در بازار سهام در اولین گام برای تحلیل، توازن بدهی و دارایی‌های( سمت چپ و راست تراز‌نامه) این شرکت کاملا مشهود است اما در مورد سرمایه در گردش به نظر می‌رسد در سال 2019 با کاهش نسبتا محسوسی همراه بوده و همین مورد با توجه به شکل پلتفرمی، مدیریت زمان پرداخت و تسویه خریداران و فروشندگان خدمات نگران‌کننده به نظر می‌رسد از طرفی دیگر نرخ Current Ratio که توانایی‌های مالی شرکت را برای پرداخت بدهی‌های جاری(زیر یکسال) را بیان می‌کند نسبت به متوسط صنعت مربوطه در بازار سرمایه که 1.34 است طی سال‌های اخیر از 1.79 به 2.28 رسیده است. رشد این نسبت گرچه به تنهایی اطمینان کافی نسبت به افزایش قدرت مالی شرکت حاصل نمی‌کند اما رشد و افزایش این نسبت اطمینان کافی برای پرداخت بدهی‌های کوتاه‌مدت را اثبات می‌کند.جریانات نقدی شرکت Fivver قبل و پس از عرضه در بازار سهام خوشبختانه بر اساس جدول فوق جریانات نقدی آزاد عددی مثبت است، این مثبت بودن به خوبی توانایی‌ شرکت در برابر هزینه‌های عملیاتی را نشان می‌دهد اما در سال 2019 علی‌رغم مثبت بودن جریانات نقدی کاهش قابل توجهی هم داشته به نظر می‌رسد این کاهش درجریان نقدی آزاد در جهت بکار گیری سرمایه برای پرداخت بدهی‌های کوتاه بکار رفته است. از سال 2018 تا 2019 اختلاف بین هزینه سرمایه و جریان نقدی عملیاتی کاهش چشم‌گیری داشته گویا شرکت پس از عرضه اولیه سهام خود از سرمایه موجود، به شکل بهینه‌ای استفاده نمی‌کند اما در مورد نسبت جریان نقدی آزاد به جریان نقدی عملیاتی نکته‌ای که قابل توجه‌ است افزایش هر چند کم این نسبت نشان از افزایش قدرت شرکت در برابر بازپرداخت سود به سهامداران خود دارد که این مساله خصوصا برای سهامداران خرد و سرمایه‌گذاران در بازار سرمایه یکی از نکاتی است که هنگام خرید سهام به آن توجه ویژه می‌کنند.درآمد شرکت Fivver قبل و پس از عرضه در بازار سهام با توجه به مدل درآمدی Fivver بخش عمده درآمد از کارمزد فروشندگان خدمات دریافت می‌شود هر چه این شرکت خدمات گران‌تری را در حجم بالا بفروشد کارمزد بیشتری را نیز کسب می‌کند. در حال حاضر بر اساس آخرین بروز‌سانی تعداد 5.5 میلیون خریدار و 830 هزار فروشنده در 160 کشور جهان در حال خرید و فروش خدمات و فعالیت در این پلتفرم هستند در جدول زیر همانطور که مشهود است از ابتدای شکل‌گیری پلتفرم تا زمان عرضه در بازار سهام متوسط قیمت خدمات رو به افزایش بوده و این بدان معناست که در سال‌های اخیر این شرکت به طور متوسط حاشیه سود جذابی را در ازای هر خدمت در نظر گرفته است اما با توجه به رشد هزینه‌های فروش در حداقل دو سال اخیر همچنان شرکت سود‌آوری ندارد هر چند که حجم تراکنش‌های آن از سال 2018 تا سال بعد از 293.5 میلیون دلار به 401 میلیون دلار رشد داشته طبق گفته‌های بنیان‌گذاران نیز درامد پس از کسر مالیات و استهلاک) (EBITDA شرکت روند مثبتی را در طی می‌کند.متوسط هر تراکنش در پلتفرم Fivver 2012-2019به عنوان معامله‌گر در بازار سرمایه در کنار بررسی صورت‌های مالی تحلیل ویژگی‌های هر سهم به ازای جریان نقدی آزاد، فروش، درآمد و ارزش واقعی آن ضروریست در این جا از دو جهت این نسبت‌های را تحلیل خواهیم کرد 1) نسبت به صنعت 2) نسبت به سال گذشتهمهم‌ترین نسبت P/E ، منفی است به همین دلیل مقایسه‌ای با صنعت مربوطه نمی‌توان انجام داد اما با توجه به اینکه تغییرات کوچکی نسبت به سال 2018 داشته‌ می‌توان گفت که در حال حاضر سودآوردی شرکت در مقابل قیمت سهام آن عددی منفی است و حتی با فرض حضور شرکت در بازار سرمایه در سال 2018 خرید سهام آن در این قیمت نسبت به درآمد برای سرمایه‌گذاری که با دید کوتاه مدت سهام را خریداری می‌کند موجب ضرر می‌شود. ولی مساله سرمایه‌گذاری در یک استارتاپ فناوری است نه یک شرکت تولیدی، سرمایه‌گذارانی که با استارتاپ‌ها آشنایی ندارند در همان گام ابتدا با توجه به P/Eمنفی از خرید سهام این شرکت‌ها صرف‌نظر می‌کنند اما افرادی که علاوه بر بازار سرمایه با استارتاپ‌ها آشنایی دارند به دلیل آن که می‌دانند این شرکت‌‌ها با وجود عرضه در بازار سرمایه ممکن است تا سود‌دهی و نقطه سر به سر خود فاصله زیادی داشته باشند خرید سهام این شرکت‌ها را فرصت سرمایه‌گذاری می‌دانند. بالاتر بودن نسبت P/S نسبت به صنعت نشان دهنده هزینه‌های بالای درآمد در این شرکت و نرخ P/B در شرایطی که شرکت نوپاست و همچنان P/E منفی دارد به ما کمک می‌کند تا درک کنیم که ارزش سهم در بازارسرمایه و قیمت اسمی آن چقدر باهم تفاوت دارد هرچه این نسبت به یک نزدیکتر باشد به نظر می‌رسد خرید آن سهم عقلانی و اصطلاحا به قیمت است.نسبت‌های ارزشیابینسبت های ارزشیابی سهام در مجموع با بررسی کلی Fivver ‌ می‌توان گفت که در آینده می‌تواند یکی از سهام‌های پیشرو در وال‌استریت باشد، چرا که طبق پیش‌بینی‌های معتبر در سال 2023 اندازه اقتصاد گیگ 455 میلیارد دلار خواهد بود از این اعداد و ارقامی که پیش‌بینی‌ شده است می‌توان دریافت که در چند سال آینده افراد بسیاری به صورت پروژه‌ای کسب درآمد خواهند کرد و عمده‌ی کارفرمایان نیز تمایل دارند تا کار‌ها را به صورت پیمانکاری و کیفیت خوب انجام دهند بنابراین وجود پلتفرمی مانند Fivver که هم‌اکنون هم جز 100 سایت برتر ایالات متحده است اندازه بازار بزرگتری را در اختیار خواهد داشت، این مساله اکنون که بسیاری از افراد به دلیل شرایط بحرانی اقتصاد و یا بحران خانه‌نشینی کرونا کار خود را از دست داده اند قابل لمس‌تر است. علاوه بر این موضوعات، شاخصی که گاهی از طرف سرمایه‌گذاران سنتی‌تر بازار سرمایه مورد کم لطفی قرار می‌گیرد PEG نام دارد PEG کسری است که در صورت نرخ P/E و در مخرج نرخ رشد فروش* قرار دارد هر چه این کسر عددی کوچکی باشد فرصتی برای سرمایه گذاری را نشان می‌دهد متاسفانه عدد معتبری از نرخ سالانه PEGاین شرکت در سایت‌های مربوط به سهام یافت نشده است اما اطلاعات منتهی به مارچ 2020 عدد -1.212 را نشان می‌دهد که علت منفی بودن این نرخ P/Eمنفی است. بر خلاف عموم سرمایه‌گذاران، گروهی از سرمایه‌گذاران نیز بر روی رشد شرکت‌ها سرمایه‌گذاری و آینده را خریداری می‌کنند این گروه از سرمایه‌گذاران بازار سرمایه استراتژی مشابه با سرمایه‌گذاران خطر‌پذیر دارند. این شرکت پس از عرضه اولیه سهام خود در بازار سرمایه تاکنون بیش از 290% سود را عاید سهامداران خود کرده است. مجموعا از چندین جهت استارتاپ یا شرکت نوپای Fevver جالب توجه می‌باشد : اولا این شرکت به همراه سه استارتاپ خیلی کوچکتر ادغام شده و دوما مساله ارزش‌گذاری مناسب قبل از مرحله IPOتاثیر فراوانی بر روی رشد قیمت این سهام پس از عرضه در بازار سرمایه داشته است. ارزش‌گذاری هر استارتاپی در مرحله ورود به بورس به مثابه راه رفتن روی لبه تیغ می‌ماند هر گونه لغزش و اشتباه در این امر می‌تواند منجر به ناکامی عرضه در بازار سرمایه شود تمامی این اتفاقات در آینده ممکن است بر روی فرآینده بازده سرمایه، حاکمیت شرکت و حتی جذب نیروی انسانی تاثیر بگذارد، همان‌طور که می‌دانید ارزش‌گذاری شرکت‌های استارتاپی در سراسر جهان بیش از اینکه تابعی از علوم مالی باشد حاصل مذاکرات میان بنیان‌گذاران وسرمایه‌گذاران است اما انتخاب روش ارزش‌گذاری درست نیز تا حد بسیار زیادی می‌تواند طرفین معامله(مذاکره) را به ارزش‌گذاری منصفانه نزدیکتر کند. عطیه سالم عطیه سالم Mon, 21 Feb 2022 17:02:36 +0330 https://virgool.io/@atieh.salem75/%D8%AA%D8%AD%D9%84%DB%8C%D9%84-%D8%B9%D8%B1%D8%B6%D9%87-%D8%A7%D9%88%D9%84%DB%8C%D9%87-%D8%B9%D9%85%D9%88%D9%85%DB%8C-%D8%B3%D9%87%D8%A7%D9%85-%D8%A7%D8%B3%D8%AA%D8%A7%D8%B1%D8%AA%D8%A7%D9%BE-pinterest-kv6xtuz5pppp رویارویی با حوادث و احتمالات عنصر جدانشدنی سرمایه‌گذاری می‌باشد. سرمایه‌گذاری خصوصا سرمایه‌گذاری خطر‌پذیر نیاز به دقت و آینده‌نگری ویژه‌ای دارد تا صاحب سرمایه بتواند هر چه بهتر و با ریسک کمتری سرمایه خود را بازگرداند. همانطور که زمان بازگشت اصل سرمایه و سود حاصل از سرمایه‌گذاری خطر‌پذیر نسبتا طولانی مدت و متفاوت با سایر بازار‌های مالی است شکل خروج از سرمایه‌گذاری یا اصطلاحا نقد کردن پول نیز تفاوت دارد. استراتژی خروج ، برنامه احتمالی سرمایه‌گذاران برای نقد کردن سرمایه به منظور کاهش ضرر و یا پایان موقعیت سرمایه خود در یک شرکت است.سه روش زیر از رایج‌ترین روش‌های خروج سرمایه‌گذاران خطر‌پذیر است.1.عرضه اولیه2.ادغام و تملک3.خرید توسط مدیرانعرضه اولیه عمومی(IPO) فرآیندی است که یک شرکت خصوصی برای اولین بار سهام خود را برای عموم آزاد می‌کند، در واقع اولین باری که یک شرکت خصوصی وارد بازار سرمایه می شود عرضه اولیه عمومی نام دارد. IPO مرحله مهمی در رشد یک شرکت خصوصا یک استارتاپ است چرا که علاوه بر دسترسی عموم به سهام این شرکت، اعتبار کسب و کار بالا خواهد رفت گرچه که فرآیند IPO گران و نیازمند وقت بسیاری است برای مثال مراحلی که یک شرکت برای ورود به بازار سرمایه آمریکا باید بگذراند به لحاظ زمانی حدود 6ماه تا یکسان و به لحاظ مالی بین چند صد دلار تا چندین هزار دلار هزینه برای شرکت دارد اما جذابیت عرضه اولیه عمومی سهام برای سرمایه‌گذاران خطر‌پذیر خصوصا در سال گذشته،2019، باعث ورود 138 میلیارد دلار نقدینگی توسط استارتاپ‌ها به بازار سرمایه شده است. یک شرکت برای عرضه عمومی سهام خود در بازار سرمایه آمریکا ابتدا باید مراحل زیر را طی کند.1.شروع همکاری با یک بانک سرمایه‌گذاری(Investment bank)2.مذاکره با بانک سرمایه‌گذاری در مورد مسائل مهمی مثل تعداد سهام منتشر شده، قیمت عرضه، ارزش دارایی‌های شرکت3.ثبت توافقنامه در سازمان بورس و اوراق بهادارآمریکا، شامل صورت‌های مالی، مسائل حقوقی و مدیریتی4.انتشار دفتر‌چه اطلاعات شرکت، این اتفاق زمانی میفتد که مسئولان سازمان بورس و اوراق بهادار در حال راستی‌آزمایی اطلاعات شرکت هست. در همین زمان ذی‌نفعان شرکت، سرمایه‌گذاران بزرگ را با اطلاعات منتشر‌شده شرکت تحریک می‌کنند ولی در مورد زمان و قیمت سهم صحبتی به میان نمی‌آید.5.شرکت و ذی‌نفعان براساس میزان موفقیت آمیزبودن فرآیند تحریک سرمایه‌گذاران و شرایط بازار برای انتخاب زمان و قیمت عرضه مذاکره می‌کنند.6.بانک سرمایه‌گذاری سهام را برای فروش به بازار سهام عرضه می‌کند و سرمایه‌گذار اولیه می‌تواند پول خود را نقد کند و یا به سهام خود اضافه کند.یکی از شرکت‌‌های آمریکایی که در سال 2019 عرضه اولیه خود را انجام داده، شرکت نرم‌افزاری Pinterest است. در آوریل سال 2019 Pinterest برای اولین بار با مشخصات زیر و برآورد هزینه 7.5 میلیون دلار وارد بازار سرمایه شد.اطلاعات سهام شرکت پینترستهمان‌طور که می‌دانید Pinterest شبکه اجتماعی و پلتفرمی جهت به اشتراک‌گذاری تصاویر در موضوعات مختلف است، این شرکت از سال 2009 رسما فعالیت خود را در کالیفرنیا به عنوان یک استارتاپ نوپا آغاز کرد و پس از جذب مجموعا 1.5 میلیارد دلار سرمایه از سرمایه‌گذاران خطر‌پذیر 11 مرحله بلوغ خود را طی کرد. تغییرات صورت‌های مالی سه‌گانه به عنوان ابزار کلیدی تاثیر IPO را بر ساختار مالی شرکت قابل درک می‌کند، هم‌پنین به عنوان سهامدار و یا سرمایه‌گذار بررسی سلامت مالی شرکت از اهمیت بالای برخوردار است. بنابراین در جداول زیر خلاصه‌ای از صورت‌های مالی تنظیم شده توسط این شرکت را در سال 2018 و 2019 بررسی می‌کنیم.ترازنامهترازنامه قبل و بعد از عرضه اولیه سهامبررسی اجمالی ترازنامه Pinterest در سال‌های 2018 و 2019 به خوبی قدرت مالی این شرکت را پس از عرضه اولیه در بازار سهام نشان می‌دهد گرچه دارایی و بدهی و حتی سرمایه در گردش به تنهایی نمی‌تواند قدرت مالی شرکت را تعیین کند اما همان‌طور که در جدول قابل مشاهده است سرمایه در گردش شرکت طی یکسال 142% افزایش داشته، برای این موضوع دو سناریو محتمل است; یا شرکت به قدر کافی می‌تواند از پس بدهی‌ و دارایی‌های جاری خود بر بیاید یا اینکه به خوبی از سرمایه شرکت استفاده نمی‌شود. از آنجا که Pinterest زیرمجموعه صنایع نرم‌افزاری و خدمات اینترنتی محسوب می شود بهتر است در این مورد سرمایه در گردش شرکت با متوسط همگروه‌های خود در این صنعت مثل فیسبوک و گوگل مقایسه شود. متوسط شاخص Current Ratio که با سرمایه در گردش همبستگی دارد، این نرخ برای شرکت‌های این صنعت در آمریکا عدد 1.34 را نمایش می‌دهد. این شاخص برای سال قبل از IPO، 11.7 و بعد از عرضه در بازار سهام 8.2 می باشد. معمولا این شاخص هر چه کمتر باشد خطرناک و نمایانگر ضعف توانایی مالی شرکت در قبال تعهدات کوتاه مدت(سالانه) و کاهش این نرخ به سمت نرخ متوسط صنعت مربوطه نمایانگر بهبود مدیریت سرمایه در گردش جهت راهبرد اهداف کسب و کار خواد بود.جریانات نقدیجریانات نقدی قبل و پس از عرضه اولیه سهام روند رو به مثبت جریانات نقدی آزاد و عملیاتی به وضوح افزایش قدرت شرکت در برابر تعهدات فعالیت‌های عملیاتی کسب و کار را نشان می‌دهد هر چه اختلاف بین جریان نقدی عملیاتی شرکت و هزینه سرمایه بیشتر(مثبت‌تر) ، انتظار داریم سرمایه به شکل بهینه‌تری در اختیار عملیات مربوط به شرکت قرار گرفته باشد. گرچه که نسبت جریان نقدی آزاد به جریان نقدی عملیاتی بعد از عرضه اولیه سهام تضعیف شده و شرکت نسبت به سال قبل از عرضه قدرت کمتری در برابر بازپرداخت سود سهامداران شرکت دارد.·درآمددرآمد پینترست قبل و پس از عرضه اولیه سهام رشد فروش Pinterest به عنوان شبکه اجتماعی که مدل درآمدی آن بر اساس تبلیغات کلیکی و تعاملی با کاربران است تابعی از نرخ کاربران فعال ماهانه خواهد بود تعداد کاربران فعال ماهانه اواخر سال 2019، 339 میلیون، 26% و نرخ رشد فروش 46% نسبت به سال گذشته ثبت شد، یکی از دلایل محتمل رشد شگفت‌انگیز کاربران و بالتبع فروش، اخباری که در زمان IPO منتشر شد در کنار عملکرد مثبت شرکت بوده هر چند که موضوع جنبه‌ی رسانه‌ای عرضه اولیه عمومی سهام را برای یک استارتاپ نباید دست کم گرفت. در مورد نرخ فروش و درآمد پس از کسر مالیات و استهلاک در ظاهر تناسبی وجود ندارد اما قطع به یقین تعداد کاربران و مشتریان بیشتر هزینه ارائه خدمات و عملیات فروش را بالا می برد.سهام شرکت پینترست در سال 2019 عرضه اولیه شدیک فعال بازار سرمایه چه به عنوان خریدار یا فروشنده و یا حتی صاحب سهام در کنار اطلاعاتی که صوررت‌های مالی در مورد نقدینگی، بدهی‌ها و سود‌دهی یک سهام باید بداند، در مورد جذابیت یا عدم جذابیت یک سرمایه‌گذاری نیز باید تصمیم‌گیری کند. نسبت‌های ارزشیابی در کنار بررسی صورت‌های مالی در تعیین ارزش یک سهم به عنوان یک راهنما عمل خواهند کرد. نسبت‌های ارزشیابی قیمت سهم را به صورت یکپارچه در بازار بورس ارائه می‌دهند تا تعیین شود یک سهم نسبت به قیمتی که دارد ارزان‌تر و یا گران‌تر است. نسبت‌‌های ارزشیابینسبت های ارزشیابی سهام شرکت پینترستهر یک از شاخص‌های بالا نسبت قیمت سهام را به ترتیب به ازای 1 دلار درآمد، قیمت دفتری(اسمی)، یک دلار فروش و یک دلار جریان نقدی نشان می‌دهند. همان‌ظور که در جدول مشهود است نرخ‌های P/E و P/CF غیرقابل مقایسه با نرخ متوسط صنایع نرم‌افزاری هستند اما در مورد P/S ، این نرخ در قیاس با صنعت اختلاف فاحشی ندارد و بالاتر از میانگین خود در صنعت است گرچه این نسبت‌ها به صورت کلی بررسی می‌شوند اما بیشتر بودن P/S در قیاس با صنعت نشان می‌دهد سایر رقبا هزینه‌های کمتری نسبت به این شرکت برای فروش محصول خود دارند.P/B که نسبت قیمت به ارزش اسمی(دفتری) سهم را نمایش می‌دهد نسبت به سایر همگروه‌های صنعت مربوطه کمتر است بنابراین افرادی که برای خرید سهام به دنبال سهام شرکت‌های اینترنتی هستند فرصت خرید به حساب می‌آید. P/E منفی تمامی تصور‌های غلط افراد نسبت به سودآور بودن شرکت استارتاپی در زمان IPO را از بین می‌برد، در واقع IPO تنها مرحله‌ای از مراحل جذب سرمایه است نه مرحله‌ای برای تخمین زمان نقطه سر به سر و سود آوری.عرضه اولیه علاوه بر اعتبار‌بخشی به یک شرکت استارتاپی که تا قبل از آن به صورت خصوصی اداره می‌شد اثرات مثبتی بر سلامت مالی کسب و کار، دارد. شرکتی که تا پیش از این اتفاق، صورت‌های مالی آن تنها توسط بنیان‌گذاران و سهام‌داران قابل مشاهده بوده همچنین مهر تایید توسط سازمان بورس و اوراق بهادار را دارد و در حال حاضر برای عموم نیز قابل رویت و تحلیل است. هر چند که طبق بررسی تعداد محدودی نسبت مالی، هزینه‌های عملیاتی و سرمایه‌گذاری به اندازه‌ای بالاست که از مثبت شدن جریانات نقدی جلوگیری می‌کند اما این شرکت طی یکسالی که از عرضه عمومی آن در بازار سرمایه می‌گذرد فروش و درآمد خود را حدود 40 درصد افزیش داده. برای کسب و کاری مانند Pinterest افزایش تعداد کاربران فعال ماهانه شاخصه‌ی کلیدی رشد کسب و کار و بالطبع هزینه‌های بیشتر است. اما نرخی که در هیچ یک از جداول و صورت‌های مالی پیشین به آن اشاره نشد PEG است این نرخ نسبت بین قیمت و رشد یک شرکت را کمی می‌کند. به وضوح هر چه نرخ کوچکتر باشد، رشد بیشتر انتظار می‌رود. نرخ PEG برای Pinterest عدد -2.16 گزارش شده است، منفی بودن و پایین بودن این نرخ نسبت به سایر رقبا برای سرمایه‌گذار نشان‌دهنده فرصت سرمایه‌گذاری در قیمت‌های پایین درقبال رشد بالا می‌باشد. به نظر می‌رسد سرمایه‌گذاران بازار سهام که روی این شرکت‌های نوپا سرمایه‌گذاری می‌کنند، استراتژی‌های بلند مدت‌تری را برای سرمایه‌گذاری خود را طراحی کرده‌اند. این شرکت در بازار سرمایه از ابتدای عرضه تا به امروز نوسان‌های زیادی داشته است اما به طور کلی قیمت حال حاضر نسبت به قیمت اولیه‌ی ذکر شده در فایل‌های سازمان بورس و اوراق بهادار آمریکا یک دلار اختلاف دارد. در واقع رشد سهام این شرکت روند کاهشی را طی یکسال اخیر نشان می‌دهد. علت این مساله فارغ از اتفاقاتی است که در بازار سرمایه آمریکا به دلیل رکود اقتصادی رخ داده است و ریشه در ارزش‌گذاری و قیمت هر سهم هنگام عرضه دارد، البته طبق فایل‌هایی که توسط بانک سرمایه‌گذاری گلدمن ساکس منتشر شده قیمت هر سهم 16 دلار با خطای مثبت و منفی 1 دلار حساب شده است اما کارشناسان زیادی مدعی هستند قیمت و ارزش‌گذاری برای کشف قیمت این سهم رقمی بالاتر از آنچه که هست اعلام شده. بنابراین مساله کشف قیمت و ارزش‌گذاری یک شرکت هم برای سرمایه‌گذارانی که از ساختار سهامداری شرکت خارج می شوند و هم برای خریداران سهام در بازار سرمایه اهمیت دارد، گرچه این ارزش‌گذاری بالا به نفع افرادی که از این شرکت خروج می کنند است اما آثار مخرب آن برای کسب و کار و سهامداران جدید نمود می‌کند. به صورت کلی باید توجه داشت که IPO ، یک معامله دو سرسود در صورت اجرای درست برای سرمایه‌گذاران خطر‌پذیر و صاحبان استارتاپ است از طرفی سرمایه‌گذارانی که سالیان سال توانایی نقد شدن پول خود را نداشتند به سرمایه و سود خواهند رسید و از طرفی استارتاپ‌ها با پذیرش در بورس موظف به شفاف‌سازی مالی در کنار تامین مالی خواهند بود. عطیه سالم عطیه سالم Sat, 19 Feb 2022 13:28:13 +0330