توکن‌سازی در آستانه اوج‌گیری قرار دارد

با اقدامات میلیارد دلاری بلک‌راک (BlackRock)، لیبره (Libre) و مولتی‌بانک (MultiBank)، توکن‌سازی در حال کسب کشش واقعی است که نشان‌دهنده تغییر از تئوری به اجراست.

توکن‌سازی دارایی‌های دنیای واقعی (RWAs) در حال دگرگونی از یک مفهوم انتزاعی به ابزاری مالی کاربردی است، زیرا بازیگران نهادی به طور فزاینده‌ای زیرساخت‌های مبتنی بر بلاک‌چین را در مقیاس وسیع آزمایش و به کار می‌گیرند.

فقط در هفته گذشته، موجی از اطلاعیه‌ها از سوی هر دو نهاد مالی سنتی و شرکت‌های در حوزه بلاک‌چین منتشر شد که طرح‌های RWA خود را پیش می‌بردند.

در تاریخ ۳۰ آوریل، بلک‌راک (BlackRock) برای ایجاد یک رده سهام فناوری دفتر کل توزیع‌شده (DLT) برای صندوق ۱۵۰میلیارد دلاری اوراق خزانه خود درخواستی ثبت کرد. این اقدام از فناوری بلاک‌چین برای نگهداری یک رکورد آینه‌ای از مالکیت سهام برای سرمایه‌گذاران استفاده خواهد کرد.

سهام DLT صندوق اوراق خزانه بلک‌راک (TTTXX) را پیگیری خواهد کرد، که تنها می‌تواند از بلک‌راک ادوایزرز و بانک نیویورک ملون (BNY) خریداری شود. در همان روز، لیبره (Libre) برنامه‌های خود را برای توکن‌سازی ۵۰۰ میلیون دلار بدهی تلگرام از طریق صندوق جدید اوراق قرضه تلگرام (TBF) اعلام کرد. این صندوق برای سرمایه‌گذاران معتبر در دسترس خواهد بود و می‌تواند به عنوان وثیقه برای وام‌گیری در بستر بلاکچین استفاده شود.

بزرگترین خبر هفته از دبی منتشر شد، جایی که گروه مولتی‌بانک(MultiBank Group) یک قرارداد توکن‌سازی ۳میلیارد دلاری RWA را با شرکت املاک و مستغلات MAG مستقر در امارات متحده عربی و ارائه‌دهنده زیرساخت بلاک‌چین Mavryk امضا کرد. این معامله به عنوان بزرگترین طرح توکن‌سازی RWA تا به امروز معرفی می‌شود.

این رشد اخیر اتفاقی نیست. اریک پیسینی، مدیر عامل هش‌گراف، به کوین‌تلگراف گفت: «همه چیز در حال ردیف شدن است: «قوانین در بازارهای بزرگ در حال شفاف‌تر شدن هستند. فناوری قوی‌تر، سریع‌تر و آماده مقیاس‌پذیری است. و بازیگران بزرگ واقعاً در حال انجام آن هستند – بلک‌راک در حال توکن‌سازی صندوق‌ها است، سیتی بانک در حال بررسی نگهداری دارایی‌های دیجیتال است، و فرانکلین تمپلتون صندوق‌های بازار پول را در بلاک‌چین‌های عمومی توکن‌سازی کرده است.»

توکن‌سازی دیگر فقط تئوری نیست

مارسین کاژمیرچاک، هم‌بنیان‌گذار رد‌استون (RedStone)، گفت که اطلاعیه‌های اخیر «نشان می‌دهند که توکن‌سازی از بحث‌های نظری فراتر رفته و به کاربرد عملی توسط رهبران بازار رسیده است.»

او افزود که پذیرش رو به رشد توسط مؤسسات بزرگ، اعتبار بیشتری به این حوزه می‌دهد و باعث می‌شود دیگران با اطمینان بیشتری به آن بپیوندند و به تقویت ایده‌ها و سرمایه‌گذاری‌های جدید کمک کنند.

کاژمیرچاک اظهار داشت که علاقه دوباره به توکن‌سازی دارایی‌های دنیای واقعی (RWA) عمدتاً ناشی از دولت حامی رمزارز دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا و شفافیت فزاینده قوانین است.

ترامپ، که متعهد شده «آمریکا را به پایتخت رمزارز جهان تبدیل کند،» رویکردی متفاوت با دولت بایدن در قبال رمزارزها در پیش گرفته است. دوران بایدن شاهد سرکوب شدید از سوی کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) و وزارت دادگستری (DOJ) بود که بسیاری از شرکت‌ها را وادار به خروج از عملیات در آمریکا کرد.

با این حال، به نظر می‌رسد این روایت در حال تغییر است. از زمان پیروزی ترامپ در انتخابات، SEC بیش از دوازده پرونده اجرایی علیه شرکت‌های رمزارز را متوقف یا به حالت تعلیق درآورده است.

علاوه بر این، وزارت دادگستری اخیراً انحلال واحد اجرایی رمزارز خود را اعلام کرد که نشان‌دهنده رویکردی نرم‌تر نسبت به این بخش است.

فیلیپه دونوفریو، مدیر ارشد فناوری بریکن (Brickken)، گفت که علاوه بر شفافیت نظارتی، پیشرفت در قابلیت‌های فناورانه، به ویژه در کیف پول‌ها، نیز نقش کلیدی در پیشبرد پذیرش توکن‌سازی ایفا کرده است.

او افزود: «در همین راستا، فشارهای کلان اقتصادی مؤسسات را به سمت جستجو برای کارایی و نقدینگی در بازارهای سنتی با نقدشوندگی پایین سوق می‌دهد.»

اتریوم همچنان قطب اصلی توکن‌سازی باقی می‌ماند

به لطف اکوسیستم بالغ، پشتیبانی گسترده توسعه‌دهندگان و زیرساخت قوی خود، اتریوم همچنان به عنوان قطب اصلی توکن‌سازی دارایی‌های دنیای واقعی(RWA) عمل می‌کند.

کاژمیرچاک گفت: «اتریوم به دلیل امنیت بی‌نظیر، اکوسیستم توسعه‌دهنده و پذیرش نهادی خود، همچنان تا حد زیادی مناسب‌ترین بلاک‌چین برای انتشار RWA در مقیاس بزرگ است.»

با این حال، او خاطرنشان کرد که اکوسیستم‌های تخصصی RWA مانند شبکه کانتون(Canton Network)، پلوم (Plume) و اوندو چین(Ondo Chain) در حال ایجاد جایگزین‌های جذاب با ویژگی‌هایی هستند که به طور خاص برای توکن‌سازی دارایی‌های مطابق با مقررات طراحی شده‌اند.

بر اساس داده‌های RWA.xyz، ارزش بازار اوراق خزانه توکن‌سازی شده ایالات متحده در حال حاضر ۶.۵ میلیارد دلار است. اتریوم بخش عمده‌ای از بازار را به خود اختصاص داده و میزبان بیش از ۴.۹ میلیارد دلار اوراق خزانه توکن‌سازی شده است.

هریک کونینگز، مدیر عامل STM.co، گفت شرکت‌هایی مانند بلک‌راک نشان داده‌اند که می‌توان محصولات توکن‌سازی‌شده در مقیاس بزرگ، به ارزش میلیاردها دلار، را با استفاده همزمان از بیش از یک بلاک‌چین ساخت.

او گفت این نشان می‌دهد که موفقیت توکن‌سازی دارایی‌ها نه به نوع بلاک‌چین استفاده شده، بلکه به نیازهای شرکت از سیستم بستگی دارد.

کونینگز گفت: «به همین دلیل است که بسیاری از بانک‌ها و شرکت‌های سنتی از بلاک‌چین‌های مجوزدار یا حتی سیستم‌های DLT خصوصی استفاده خواهند کرد.»

چالش‌ها پابرجا، اما پتانسیل رشد عظیم است

با این حال، موانعی باقی مانده‌اند. مقررات همچنان یک مانع قابل توجه هستند، به ویژه برای مؤسسات ریسک‌گریز که به تضمین‌هایی در مورد انطباق و حریم خصوصی نیاز دارند.

به گفته پیسینی، محدودیت‌های فنی نیز باقی می‌مانند، عمدتاً فقدان قابلیت همکاری بین پلتفرم‌های بلاک‌چین. با این حال، او گفت مدل‌های هیبریدی در حال جلب توجه هستند، زیرا حریم خصوصی سیستم‌های مجوزدار را با قابلیت همکاری اختیاری آینده با زنجیره‌های عمومی ارائه می‌دهند.

پیش‌بینی‌ها برای آینده توکن‌سازی

پیسینی در مورد آینده تخمین زد که بیش از ۱۰ درصد از دارایی‌های مالی جهانی می‌توانند تا پایان دهه توکن‌سازی شوند. دونوفریو نیز پیش‌بینی متوسطی ارائه داد و تخمین زد که بین ۵ تا ۱۰ درصد از دارایی‌های مالی جهانی تا سال ۲۰۳۰ توکن‌سازی خواهند شد.

از سوی دیگر، کاژمیرچاک از رد‌استون پیش‌بینی کرد که تقریباً ۳۰ درصد از سیستم مالی جهانی تا پایان این دهه توکن‌سازی خواهد شد.

پیش‌بینی ارزش بازار دارایی‌های دنیای واقعی (RWA)

از نظر ارقام، STM.co پیش‌بینی کرد که بازار RWA جهان تا پایان سال ۲۰۳۰ بین ۳۰ تا ۵۰ تریلیون دلار خواهد بود.

اکثر شرکت‌ها پیش‌بینی می‌کنند که بخش RWA تا سال ۲۰۳۰ به اندازه بازار بین ۴ تریلیون تا ۳۰ تریلیون دلار خواهد رسید.

بر اساس گزارش تحقیقاتی ترن فایننس (Tren Finance)، اگر این بخش به پیش‌بینی متوسط حدود ۱۰ تریلیون دلار دست یابد، این به معنای بیش از ۵۰ برابر رشد از ارزش فعلی آن (حدود ۱۸۵ میلیارد دلار، شامل بازار استیبل‌کوین) خواهد بود.