93 درصد از کل بیت ‌کوین‌ها استخراج شده‌اند. چه مقدار بیت‌ کوین باقی‌مانده است؟

مجموع عرضه بیت‌ کوین به‌طور سخت‌افزاری بر روی 21 میلیون تنظیم شده است، که این یک حد بالا ثابت است و نمی‌توان آن را بدون تغییرات توافقی در پروتکل تغییر داد. این محدودیت نهایی به این معنی است که تعداد کل بیت‌کوین‌ها به 21 میلیون کوین محدود شده و این محدودیت در کد پروتکل بیت ‌کوین مشخص شده است. این ویژگی باعث می‌شود که بیت‌ کوین به‌عنوان یک دارایی کاهش‌یابنده (یا ضد تورمی) شناخته شود، یعنی با گذشت زمان ارزش آن حفظ می‌شود یا افزایش می‌یابد. زیرا عرضه آن هرگز از 21 میلیون سکه فراتر نمی‌رود. این امر باعث می‌شود بیت ‌کوین مانند طلا به‌عنوان یک دارایی باارزش و قابل اعتماد در نظر گرفته شود.

تا ماه مه 2025، حدود 19.6 میلیون بیت‌ کوین (BTC) استخراج شده است، که حدود 93.3 درصد از مجموع عرضه را تشکیل می‌دهد. این بدان معناست که حدود 1.4 میلیون بیت کوین هنوز باید تولید شود و این کوین‌های باقی‌مانده بسیار به آرامی استخراج خواهند شد.

دلیل این توزیع نامتقارن، برنامه صدور نمایی بیت ‌کوین است که تحت تأثیر رویدادی به نام “هاوینگ” قرار دارد. زمانی که بیت ‌کوین در سال 2009 راه‌اندازی شد، پاداش بلوک 50 بیت کوین بود. هر 210.000 بلوک یا تقریباً هر چهار سال این پاداش به نصف کاهش می‌یابد.

از آنجا که پاداش‌های اولیه بسیار بزرگ بودند، بیش از 87 درصد از مجموع عرضه تا پایان سال 2020 استخراج شد. هر هاوینگ بعدی به‌طور چشمگیری نرخ صدور کوین‌های جدید را کاهش می‌دهد، به این معنی که استخراج 6.7 درصد باقی‌مانده بیش از یک قرن طول خواهد کشید.

طبق برآوردهای فعلی، 99 درصد از کل بیت ‌کوین‌ها تا سال 2035 استخراج خواهند شد، اما بخش نهایی آخرین ساتوشی‌ها به دلیل ماهیت کاهش پاداش، تا حدود سال 2140 تولید نخواهند شد.

این کمبود مهندسی‌شده، به‌علاوه یک محدودیت عرضه غیرقابل تغییر، شباهت‌هایی را بین بیت‌ کوین و کالاهای فیزیکی مانند طلا به وجود می‌آورد. اما بیت ‌کوین حتی قابل پیش‌بینی‌تر است: عرضه طلا به‌طور سالانه حدود 1.7 درصد رشد می‌کند، در حالی که نرخ صدور بیت ‌کوین به‌طور شفاف در حال کاهش است.

آیا می‌دانستید؟ منحنی عرضه بیت ‌کوین به‌طور سنتی پایانی ندارد. این منحنی یک مسیر نامتقارن را دنبال می‌کند نوعی پارادوکس اقتصادی که در آن پاداش‌ها به‌طور نامحدود کاهش می‌یابند اما هرگز واقعاً به صفر نمی‌رسند. استخراج تا حدود سال 2140 ادامه خواهد داشت، که در آن زمان بیش از 99.999 درصد از مجموع 21 میلیون بیت کوین صادر شده است.

همچنین بدانید: راهنمای جامع خرید و سرمایه‌گذاری در بیت کوین

فراتر از محدودیت عرضه: چگونه کوین‌های گم‌شده، بیت ‌کوین را کمیاب‌تر از آنچه فکر می‌کنید می‌کنند؟

در حالی که بیش از 93 درصد از مجموع عرضه بیت ‌کوین استخراج شده است، این بدان معنا نیست که همه این کوین‌ها در دسترس هستند. بخش قابل توجهی از آن به‌طور دائمی از گردش خارج شده و به دلیل فراموشی رمزهای عبور، کیف‌پول‌های گم‌شده، هارددرایوهای خراب یا کاربران اولیه که دیگر به کوین‌های خود دسترسی ندارند، از بین رفته است.

برآوردهای شرکت‌هایی مانند Chainalysis و Glassnode نشان می‌دهد که بین 3.0 میلیون تا 3.8 میلیون بیت کوین یعنی تقریباً 14 تا 18 درصد از مجموع عرضه احتمالاً برای همیشه گم شده است. این شامل آدرس‌های غیرفعال با پروفایل بالا، مانند آدرسی که به ساتوشی ناکاموتو نسبت داده می‌شود، است که به‌تنهایی بیش از 1.1 میلیون بیت کوین را در خود دارد.

این بدان معناست که عرضه واقعی در گردش بیت ‌کوین ممکن است نزدیک به 16 تا 17 میلیون و نه 21 میلیون باشد. از آنجا که بیت ‌کوین به‌طور طراحی غیرقابل بازیابی است، هر کوین گم‌شده برای همیشه گم باقی می‌ماند و به‌طور دائمی عرضه را در طول زمان کاهش می‌دهد.

حالا این را با طلا مقایسه کنید. حدود 85 درصد از مجموع عرضه طلای جهان استخراج شده است یعنی طبق آمار شورای جهانی طلا تقریباً 216.625 تن متریک، اما تقریباً تمام آن در گردش یا در خزانه‌ها، جواهرات، ETFها و بانک‌های مرکزی نگهداری می‌شود. طلا می‌تواند دوباره ذوب و مورد استفاده قرار گیرد اما بیت ‌کوین پس از از دست دادن دسترسی، نمی‌تواند بازگردانده شود.

این تمایز به بیت‌ کوین نوعی کمیابی را می‌دهد، عرضه‌ای که نه تنها به مرور زمان متوقف می‌شود بلکه به آرامی کاهش می‌یابد.

با بلوغ بیت ‌کوین، این ارز به مرحله‌ای مشابه طلا وارد می‌شود: صدور کم، تمرکز بالای دارایی‌ها و حساسیت فزاینده به تقاضا. اما بیت ‌کوین حساس‌تر است: محدودیت عرضه آن سخت است، نرخ از دست رفتن آن دائمی و توزیع آن به‌طور عمومی قابل حسابرسی است.

این ممکن است به چندین نتیجه منجر شود

• افزایش نوسانات قیمت به‌دلیل محدودتر شدن عرضه در دسترس و حساس بودن آن به تقاضای بازار
• تمرکز بیشتر ارزش درازمدت در دست کسانی که در مدیریت کلیدهای خود فعال و مطمئن هستند
• ایجاد حق premium بر نقدینگی به این معنی است که بیت ‌کوین‌هایی که می‌توانند به‌راحتی خرج شوند (یعنی در دسترس و قابل استفاده هستند) ارزش بیشتری نسبت به بیت‌ کوین‌هایی که گم شده‌اند یا به‌طور غیرفعال نگهداری می‌شوند، دارند.

به عبارت دیگر، اگر تعداد بیت ‌کوین‌های قابل خرج کاهش یابد، آنهایی که در بازار باقی می‌مانند، به دلیل تقاضای بالاتر و عرضه محدودتر، ارزش بیشتری پیدا می‌کنند. به همین دلیل، افراد حاضرند برای خرید این بیت ‌کوین‌های قابل خرج قیمت بیشتری پرداخت کنند. این وضعیت می‌تواند به نوسانات بیشتر قیمت‌ها و افزایش ارزش بیت ‌کوین‌های فعال در بازار منجر شود.

در موارد شدید، این وضعیت می‌تواند به وجود آمدن یک تقسیم‌بندی بین “بیت‌کوین‌های در گردش” (که قابل استفاده و خرید و فروش هستند) و “بیت‌کوین‌های غیرقابل دستیابی” (که گم شده‌اند یا به‌طور غیرفعال نگهداری می‌شوند) منجر شود.

به این معنا که در شرایطی که نقدینگی در بازار کم است یا فشارهای اقتصادی وجود دارد، بیت‌کوین‌های در گردش به دلیل دسترسی و قابلیت خرج شدن، ارزش و اهمیت بیشتری پیدا می‌کنند. در این شرایط، افراد بیشتر به دنبال بیت‌کوین‌هایی هستند که می‌توانند از آن‌ها استفاده کنند، و این باعث می‌شود قیمت این بیت‌کوین‌ها افزایش یابد. در حالی که بیت‌کوین‌های گم‌شده یا غیرفعال هیچ ارزشی در بازار ندارند، زیرا نمی‌توان به آن‌ها دسترسی پیدا کرد یا از آن‌ها استفاده کرد.

بنابراین، این دو نوع بیت ‌کوین از نظر اقتصادی به طور قابل توجهی متفاوت خواهند بود و بیت‌کوین‌های قابل استفاده ارزش بیشتری پیدا می‌کنند.

چه اتفاقی می‌افتد زمانی که بیت ‌کوین به‌طور کامل استخراج شود؟

یک فرضیه رایج وجود دارد که با کاهش پاداش‌های بلوک بیت‌ کوین، امنیت شبکه در نهایت آسیب خواهد دید. اما در عمل، اقتصاد استخراج بیت‌ کوین بسیار سازگارتر و مقاوم‌تر از آن است.

مشوق‌های استخراج بیت ‌کوین تحت تأثیر یک حلقه بازخورد خوداصلاحی قرار دارند: اگر استخراج غیرسودآور شود، استخراج‌کنندگان از شبکه خارج می‌شوند که این موضوع منجر به تعدیل سختی می‌شود. هر 2.016 بلوک (تقریباً هر دو هفته)، شبکه سختی استخراج را با استفاده از پارامتری به نام nBits دوباره تنظیم می‌کند. هدف این است که زمان بلوک‌ها را در حدود 10 دقیقه ثابت نگه دارد، بدون توجه به تعداد استخراج‌کنندگانی که در حال رقابت هستند.

بیشتر بدانید: بهترین روش‌ها برای حفاظت از رمزارزها: چالش‌ها و راهکارها

بنابراین، اگر قیمت بیت ‌کوین کاهش یابد یا پاداش نسبت به هزینه‌های عملیاتی خیلی کوچک شود، استخراج‌کنندگان غیرموثر به سادگی از شبکه خارج می‌شوند. این باعث می‌شود سختی کاهش یابد و هزینه برای کسانی که باقی می‌مانند کمتر شود. نتیجه این است که سیستمی داریم که به‌طور مداوم خود را متعادل می‌کند و مشارکت در شبکه را با مشوق‌های موجود هماهنگ می‌کند.

این مکانیزم قبلاً در مقیاس بزرگ آزمایش شده است. پس از اینکه چین در اواسط سال 2021 استخراج را ممنوع کرد، نرخ هش جهانی بیت ‌کوین در عرض چند هفته بیش از 50 درصد کاهش یافت. با این حال، شبکه بدون وقفه به کار خود ادامه داد و در عرض چند ماه، نرخ هش به‌طور کامل به حالت اول بازگشت، زیرا استخراج‌کنندگان در مناطق با هزینه‌های انرژی کمتر و مقررات مطلوب‌تر به فعالیت خود ادامه دادند.

برخی افراد فکر می‌کنند اگر پاداش‌های استخراج بیت ‌کوین کاهش یابد، امنیت شبکه آسیب می‌بیند. اما واقعیت این است که امنیت شبکه بیشتر به سودآوری استخراج بستگی دارد تا به مقدار دقیق پاداشی که استخراج‌کنندگان دریافت می‌کنند.

اگر قیمت بیت ‌کوین بالا باشد و هزینه‌های استخراج معقول باشد، حتی اگر پاداش‌ها کم شوند، استخراج‌کنندگان هنوز هم می‌توانند سود ببرند و به تأمین امنیت شبکه ادامه دهند. بنابراین، مهم‌ترین نکته این است که آیا استخراج برای استخراج‌کنندگان سودآور است یا خیر، نه فقط اینکه چقدر BTC به‌عنوان پاداش دریافت می‌کنند.

این جمله به این معناست که تا زمانی که قیمت بیت ‌کوین کافی باشد تا هزینه‌های استخراج را پوشش دهد، استخراج‌کنندگان به کار خود ادامه خواهند داد، حتی اگر پاداشی که برای هر بلوک دریافت می‌کنند، تنها 0.78125 بیت ‌کوین باشد (که پس از هاوینگ در سال 2028 اتفاق می‌افتد). هاوینگ بیت کوین چیست؟

به عبارت دیگر، اگر قیمت بیت ‌کوین به اندازه‌ای باشد که استخراج برای استخراج‌کنندگان سودآور باشد، آن‌ها همچنان به استخراج ادامه خواهند داد و شبکه را امن نگه خواهند داشت. بنابراین، مهم نیست که پاداش برای هر بلوک چقدر کم شود: آنچه مهم است این است که قیمت بازار به اندازه‌ای باشد که هزینه‌های استخراج را جبران کند. اگر این شرایط برقرار باشد، امنیت شبکه حفظ می‌شود.

به عبارت دیگر، آنچه مهم است، پاداش مطلق نیست، بلکه این است که آیا استخراج نسبت به هزینه‌ها سودآور باقی می‌ماند یا خیر و به لطف تعدیل سختی داخلی بیت‌کوین، معمولاً اینگونه است.

حتی یک قرن دیگر، زمانی که پاداش بلوک به سمت صفر نزدیک می‌شود، شبکه احتمالاً هنوز تحت حفاظت ترکیبی از کارمزدها، مشوق‌های پایه و کارایی زیرساخت موجود در آن زمان خواهد بود. اما این یک نگرانی دور است. در این میان، با اینکه سیستم فعلی نرخ هش تنظیم می‌شود، سختی متعادل می‌شود، استخراج‌کنندگان سازگار می‌شوند یکی از مقاوم‌ترین عناصر طراحی بیت‌ کوین ایجاد شده است.

آیا می‌دانستید؟

در تاریخ 20 آوریل 2024، پس از راه‌اندازی پروتکل Runes، استخراج‌کنندگان بیت ‌کوین در یک روز بیش از 80 میلیون دلار از کارمزدهای تراکنش کسب کردند که از 26 میلیون دلار به‌دست آمده از پاداش‌های بلوک فراتر رفت. این اولین بار در تاریخ بیت ‌کوین بود که کارمزدهای تراکنش به‌تنهایی از درآمد بلوک روزانه استخراج‌کنندگان پیشی گرفت. اگر می خواهید بیشتر درباره استخراج ارزهای دیجیتال بدانید مقاله ماینینگ یا استیکینگ؟ مقایسه دو روش محبوب کسب درآمد از ارزهای دیجیتال را حتما مطالعه کنید.

آینده استخراج بیت ‌کوین از منظر مصرف انرژی

این یک تصور رایج است که افزایش قیمت بیت ‌کوین باعث مصرف بی‌پایان انرژی خواهد شد. اما در واقعیت، استخراج تحت تأثیر سودآوری و نه فقط قیمت قرار دارد.

با کاهش پاداش‌های بلوک، استخراج‌کنندگان به سمت شرایط متفاوت سوق پیدا می‌کنند و این به معنای جست‌وجوی انرژی ارزان‌تر و پاک‌تر است. پس از ممنوعیت استخراج در چین در سال 2021، نرخ هش به مناطق‌هایی مانند آمریکای شمالی و شمال اروپا منتقل شده است، جایی که اپراتورها از انرژی آبی، بادی و انرژی شبکه‌ای، بهره‌برداری می‌کنند.

بر اساس گزارش مرکز مالی جایگزین کمبریج، بین 52 تا 59 درصد از استخراج بیت ‌کوین اکنون با استفاده از منابع تجدیدپذیر انجام می‌شود.

مقررات نیز این روند را تقویت می‌کنند، به‌طوری که چندین حوزه قضایی مشوق‌هایی برای استخراج با انرژی پاک ارائه می‌دهند یا عملیات سوخت فسیلی را جریمه می‌کنند.

علاوه بر این، این ایده که قیمت‌های بالاتر بیت ‌کوین همیشه به معنای مصرف بالاتر انرژی است، نحوه خودتنظیمی بیت ‌کوین را نادیده می‌گیرد. با افزایش سختی، برای استخراج هر بلوک جدید به انرژی و منابع بیشتری نیاز است. این بدان معناست که اگر استخراج‌کنندگان بخواهند بیشتر استخراج کنند، باید هزینه‌های بیشتری را متقبل شوند و این می‌تواند حاشیه سود آن‌ها را کاهش دهد.