شرکت سرمایهگذاری الیوت، با مدیریت داراییهای حدود ۷۶ میلیارد دلاری، اخیراً با سرمایهگذاری ۴ میلیارد دلاری در پپسیکو، به دنبال ایجاد تغییرات اساسی در این غول صنعت نوشابه و تنقلات است. این سرمایهگذاری که معادل ۲ درصد ارزش بازار پپسیکو است، الیوت را به یکی از بزرگترین سرمایهگذاران این شرکت تبدیل کرده است.
پپسیکو در سالهای اخیر با چالشهای متعددی روبرو شده است. نوشابه پپسی، محصول شاخص این شرکت، دیگر دومین نوشابه محبوب آمریکا نیست و جایگاه خود را به دکتر پپر در سال ۲۰۲۳ و اسپرایت کوکاکولا در سال ۲۰۲۴ واگذار کرده است. همچنین، کسبوکار مواد غذایی بستهبندی شده شرکت، با برندهای معروفی مانند دوریتوس و لیز، که زمانی موتور محرک رشد شرکت بود، اکنون با کاهش مصرف، تغییر ترجیحات سلامتی مصرفکنندگان و واکنش منفی نسبت به غذاهای فوقفرآوری شده مواجه است.
ارزش سهام شرکت در حال حاضر با تخفیف قابل توجهی معامله میشود و نسبت قیمت به درآمد آن برای ۱۲ ماه آینده ۱۸ برابر است، که در مقایسه با کوکاکولا (۲۳ برابر) و شاخص کالاهای مصرفی اساندپی (۲۰ برابر) پایینتر است.
برنامه پیشنهادی الیوت برای احیای پپسیکو شامل چند محور اصلی است:
• کاهش هزینههای تولید و توزیع از طریق برونسپاری عملیات بطریسازی کمحاشیه
• تمرکز بیشتر بر توسعه برند و فرمولاسیون محصولات
• فروش برندهای غیر اصلی مانند پاستا، شربتها و غلات صبحانه
• بازیابی سهم بازار در برندهای اصلی مانند پپسی، مانتین دیو و گتورید
• توسعه انتخابی در دستههای رو به رشد
با این حال، تجربه قبلی دخالت سرمایهگذاران فعال در پپسیکو چندان موفقیتآمیز نبوده است. در سال ۲۰۱۲، شرکت تریان پارتنرز با سرمایهگذاری ۱.۲ میلیارد دلاری تلاش مشابهی انجام داد، اما نتیجه مورد انتظار حاصل نشد.
تحلیلگران وال استریت نسبت به برنامههای الیوت نظرات متفاوتی دارند. رابرت مسکو از TD Cowen این اقدام را مثبت ارزیابی میکند و معتقد است شرکتهای غذایی با پورتفوی متمرکز شانس بیشتری برای موفقیت دارند. در مقابل، استیو پاورز از دویچه بانک نسبت به ایجاد بطریسازیهای مستقل تردید دارد و معتقد است این اقدام میتواند ارزش سهام فعلی را کاهش دهد.
سهام پپسیکو پس از اعلام سرمایهگذاری الیوت افزایش یافت اما بخش زیادی از این رشد را در روزهای بعد از دست داد. قیمت سهام از اوج سال ۲۰۲۳ تاکنون ۲۵ درصد کاهش یافته و در سال جاری نیز ۲.۲ درصد افت کرده است.
به نظر میرسد برای افزایش قابل توجه ارزش سهام پپسیکو، وال استریت نیاز به جزئیات بیشتری از برنامههای الیوت و همچنین تعهد روشن مدیریت پپسیکو به اجرای این برنامهها دارد.
