اصول اساسی استراتژی سبد سرمایه گذاری خطرپذیر (بخش دوم)

اصول اساسی استراتژی سبد سرمایه گذاری خطرپذیر-ادامه

درس اول: Home Run [1] مهم است –هر معامله را جداگانه بررسی نموده و در شرایط ایزوله سرمایه‌گذاری کنید،گویی که آخرین معامله شماست.

· 65 درصد معاملات وی سی بازدهی منفی دارند.

· بخش اعظم بازدهی کل صندوق VC معمولاً از سرمایه‌گذاری‌های منفرد و فوق‌العاده موفق «home run» حاصل می‌شود. صندوق‌هایی که بهترین عملکرد را دارند، 90 درصد بازدهی‌شان، از کمتر از 20 درصد سرمایه‌گذاری‌هایشان حاصل می‌شود.

· بخت و اقبال همراه با افرادی است که ریسک‌های بزرگ می‌کنند [2]. بازدهی‌ها نتایج باینری دارند - یا سرمایه خود را "از دست می دهید" یا با انتخاب یک home run برنده می‌شوید. هر سرمایه‌گذاری باید مستقلاً و در فضایی آزادانه با یک ذهنیت جداگانه انجام شود و بررسی کنیم که آیا می‌تواند تبدیل به یک home run شود یا خیر.

· "سوئینگ " [3] دلالت بر وضعیتی دارد که شکست را بخش جدایی ناپذیر سرمایه‌گذاری خطرپذیر می‌داند. به بیان دیگر می‌توان نتیجه‌گیری نمود که در صورت یافتن home run، سرمایه‌گذاری‌های شکست خورده (دارای بازدهی ضعیف) هیچ اهمیتی ندارند (به دنبال سرمایه‌گذاری‌های فوق‌العاده باش و نگران شکست نباش). در واقع بهترین صندوق‌های VC معاملات زیان ده بیشتری نسبت به صندوق‌های با بازدهی متوسط[4] دارند.

درس دوم: یافتن Home Run علم است یا هنر؟

· شانس یافتن یک Home Run: انعقاد یک قرارداد سرمایه‌گذاری با بازدهی 50 برابری در یک شرکت "یونیکورن[5]" فوق‌العاده سخت است. بازه احتمالات برای موفقیت آن از 0.07 درصد تا 2 درصد متغیر است و هیچ "فرمول یا دستورالعمل مشخصی[6]" برای یافتن آنها وجود ندارد.

1) علم

1-1) با احتمالات بازی کنید و در بسیاری از استارتاپ ها سرمایه‌گذاری کنید. با این فلسفه، شما باید در 50 کسب‌وکار سرمایه‌گذاری کنید تا به میزان 2 درصد شانس پیدا کردن یک "یونیکورن" را داشته باشید.

1-2) این رویکرد توسط شتاب‌دهنده‌ها امتحان شده است، با این حال، کسب‌وکارهای حاصل از عملیات خروج شتاب‌دهنده، در ادامه نتایج موفقیت‌آمیزی کمتری دارند (18 درصد در مقایسه با میانگین 50 درصد)، که حاکی از مبادله کمیت با کیفیت (از دست دادن کیفیت به بهای کمیت) در سرمایه‌گذاری خطرپذیر است.

2) هنر

بر خلاف رویه علمی فلسفه سرمایه‌گذاری خطرپذیر کلاسیک را با شرط‌بندی بروی استارت‌آپ‌هایی دنبال کنید که حائز ویژگی‌هایی همچون تیم قوی، بازار در دسترس[7]، مقیاس‌پذیری[8]، مزیت ممتاز[9] و تطابق زمانی[10] باشند.

پاورقی‌ها

[1]. در بیس بال هوم ران به ضربه‌ای گفته می‌شود که توسط بتر (کسی که با چوبی که در دست دارد اقدام به ضربه زدن به توپ می‌کند) زده شده و او بتواند با این ضربه تمام بیس‌ها را بدود و به بیس خانه برسد. در تیم ها بازیکنانی که هوم ران می‌زنند به ستارگان تیم معروف هستند. این افراد در میجر لیگ مشهور هستند و با آنها قراردادهای مالی کلانی بسته می‌شود.

[2] . Fortune favors the bold in venture capital

[3] . "swing for the fence" اشاره به تلاش حداکثری برای کسب بازدهی قابل توجه در قبال پذیرش ریسک‌های سنگین دارد. این اصطلاح ریشه در بازی بیسبال دارد. تلاش سخت بترها برای عبور توپ از بالای حصار و کسب امتیاز (Home Run). به طور مشابه، سرمایه گذارانی که برای کسب بازده زیاد تلاش می‌کنند، اغلب در ازای ریسک قابل‌توجه دست به چنین تلاشی می‌زنند.

[4]. average funds

[5]. به استارتاپ‌هایی با ارزش بیش از 1 میلیارد دلار گفته می‌شود.

[6]. playbook

[7] . addressable market

[8] . scalability

[9] . unfair advantage

[10]. timing coincidence