اصول اساسی استراتژی سبد سرمایه‌گذاری خطرپذیر

بسمه تعالی

اصول اساسی استراتژی سبد سرمایه‌گذاری خطرپذیر-بخش اول

نویسنده: الکس گراهام، دارنده مدرک CFA

• گراهام دارای مدرک CFA است و در بازار پول (سرمایه‌گذاری‌ 3 میلیارد دلاری در اوراق قرضه) و صنعت وی سی (15 میلیون دلار سرمایه‌گذاری در صندوق‌های جسورانه خرد (micro-VC fund)) تجربه فعالیت دارد.

از آنجایی که استراتژی پورتفوی وی‌سی متفاوت با سایر دارایی‌های مالی است، اغلب توسط تازه‌کاران اشتباه فهمیده می‌شود.

• صنعت وی سی هم از نظر محبوبیت و هم از نظر فعالیت به سرعت رشد کرده است به طوری که در سال 2017، 82.9 میلیارد دلار قرارداد سرمایه‌گذاری در آمریکا منعقدشده که در مقایسه با 27 میلیارد دلار در سال 2009 رقم بسیار قابل توجهی محسوب می‌شود.
• چرا VC محبوب است؟ پیشرفت‌های اخیر در فناوری، راه‌اندازی کسب‌وکارهای جدید را قابل دسترس‌تر و ارزانتر می‌کند، که به نوبه خود فرصت‌های تأمین مالی را افزایش داده‌است. علاوه بر این، صندوق‌های وی سی در استارتاپ‌هایی سرمایه‌گذاری می‌کنند که مردم روزانه با آنها تعامل داشته‌باشند (مثل اپلیکیشن‌ها) درست بر خلاف یک صندوق PE که در حوزه‌های کلان (همچون نیروگاه‌های تولید برق) سرمایه‌گذاری می‌کند.
• با این حال، بازده سرمایه‌گذاری خطرپذیر نسبت به بازارهای سهام و سایر دارایی های مالی به طور مداوم عملکرد ضعیفتری داشته است. از سال 1997، بازده سرمایه کمتری نصیب سرمایه گذاران خطرپذیر به نسبت سرمایه‌گذاری انجام شده‌شان در صندوق‌های وی سی شده است.
• ماهیت خاص (منحصر بفرد)، ذهنی و تقریباً فنی سرمایه‌گذاری خطرپذیر برخلاف حوزه‌های مالی کلاسیک و سنتی است که همین امر مدخل ورود بسیاری از متخصصان جدید وی سی می‌باشد.
• بازدهی معاملات جسورانه و صندوق وی سی بازتابدهنده توزیع قانون قدرت هستند. ویژگی‌های این نمودار دنباله دار (fat tail) حاکی از وجود تعداد کمی از بازدهی‌های بسیار بالا است، در حالی که اکثریت قریب به اتفاق آنها شامل ناحیه غیرجذاب و شکست‌ها (the tail) می‎باشد.

...