فضای سرمایه گذاری خطرپذیر در سال 2023:
با بررسی بازار سرمایه خطرپذیر در سال 2023، واضح است که ما در یک نقطه گذار هستیم. در 10 سال گذشته، با نرخ‌های بهره نزدیک به صفر، سرمایه‌گذاران VC سرمایه‌های بی‌سابقه‌ای را وارد استارت‌آپ‌های تکنولوژی محور کردند و از یک فضای سرمایه‌گذاری به ظاهر «آسان» لذت بردند. قیمت ها راند به راند افزایش یافت و استارت آپ ها تشویق شدند تا رشد کنند، رشد کنند، رشد کنند و نگران سودآوری نباشند. به جرات می توان گفت که آن دوران اکنون به پایان رسیده است. و سرمایه گذاران جوانی که مشاغل بانکی یا مشاوره را برای ورود به سرمایه گذاری ترک کردند، احساس سرخوردگی میکنند، آنها فکر نمیکردند کار به این سختی باشد.
***
بر اساس آخرین گزارش Preqin، سه ماهه چهارم 2022 یکی از بدترین سه ماهه از نظر جذب سرمایه خطرپذیر در 9 سال گذشته بوده است.
رکود سه ماهه چهارم: شرکت های سرمایه گذاری 20.6 میلیارد دلار سرمایه جدید در سه ماهه چهارم جذب کردند. این کاهش 65 درصدی نسبت به سه ماهه اول سال و کمترین میزان در سه ماهه چهارم از سال 2013 است.
کاهش سرعت جذب سرمایه: LPها در 226 صندوق سرمایه گذاری VC در سه ماهه چهارم سرمایه گذاری کردند. در مقابل، آنها در سه ماه آخر سال 2021 به 620 صندوق سرمایه تزریق کرده بودند که کاهش 59 درصدی نسبت به سال قبل داشته و کمترین تعداد از سال 2013 نیز بوده است.
** نظر یکی از مدیران Vc بصورت ناشناس:
اگرچه ممکن است اعداد در حال حاضر تیره و تار به نظر برسند، اما فکر می کنم یک فرصت بزرگ در این بازار وجود دارد. مخصوصاً برای صندوق‌های کوچکی مانند ما (Remagine Ventures) برای سرمایه‌گذاری روی استعدادهای برتر که در دسترس هستند (به دلایل مختلف: اخراج، ترک شرکت‌های یونیکورن، فناوری جدید، ایجاد فرصت‌های جدید و ...) و به دنبال ایجاد شرکت‌های خود بر اساس اصول اولیه هستند. با شروع قیمت‌هایی که بیشتر مطابق با بازار امروز هستند(فضای حبابی ارزشگذاری‌ها شکسته شده است)
در بازار امروز، معتقدم بازار کوچک فعلی زیباست اگر تصمیم گیری درستی صورت گیرد.
ما تشخیص دادیم که چه چیزی بهترین عملکرد را دارد و آن SMALL FUND است. اساساً، نشان دهید که می توانید یک پرتفولیو خوب بسازید و تمام سرمایه های قبل سری A را به کار بگیرید.»
با Vijen Patel موافقم که 2023 ممکن است یکی از بهترین VC Seed Vintages باشد، اما اکثر LP ها در حاشیه ایستاده اند. زمان ساختن و بازگشت سرمایه به پایه است: کمک به بنیانگذاران برای ایجاد شرکت های بزرگ پایدار. زمانی است که باید از مدیران نوظهور حمایت کنید.
بازدهی سالهای آینده از توسعه FUNDها در سالهای 2023 و 2024، با کاهش قیمت‌های ورودی (رخداد ارزشگذاری های downround) و استراتژی‌های سرمایه‌گذاری عمودی بیشتر(تقویت تامین کننده یا مشتریان استارتاپهای موجود در پرتفولیو فعلی)، ممکن است به بهترین شکل در سطح جهانی ثابت شود.
Josh Wolfe, Lux Capital
سال 2023 احتمالاً سال سختی در سطح کلان خواهد بود، اما من واقعاً معتقدم که این زمان عالی برای راه اندازی شرکت های جدید است. سطوح و ارزش‌گذاری‌های سرمایه‌گذاری بذری و قبل از بذری سالم می‌مانند، استعدادهای بیشتری در بازار وجود دارد و رقابت کمتری وجود دارد. از نقطه نظر فناوری، ابزارهای فناوری جدید مانند هوش مصنوعی مولد به این معنی است که وظایف را می توان با منابع کمتر و با سرعت بالاتر انجام داد. برای بنیانگذاران عاقلانه خواهند بود که از مزایای کلیدی خود برای استارت آپ بودن استفاده کنند: سرعت و نوآوری.
Eze Vidra, Remagine Ventures
با این حال، بسیاری از LP ها از اضطراب عملکرد VC رنج می برند. آنها تمایلی به تزریق سرمایه ندارند، یا حداقل، نه بدون بررسی گسترده و تقویت‌شده. برخی از صندوق‌ها سرمایه را خیلی سریع و بدون دقت و با قیمت‌های متورم(inflated prices) به کار می‌برند که در بازار فعلی وجود نخواهد داشت.
نتیجه این کار، اخراج دسته جمعی (بیش از 119000 نفر در ایالات متحده از ابتدای سال 2023 و فقط فوریه است)، ارزشگذاری downround (حتی برای بهترین‌های سیلیکون ولی مانند استرایپ) است. گیل دیبنر این احساس را در یک تاپیک اخیر توییتر به تصویر کشید:
بنابراین LP ها کجا می توانند "ثبات" نسبی را در این بازار پیدا کنند؟ به گفته سمیر کاجی، من عاشق این هستم که از 3 معیار (به عنوان یک صندوق small، pre-seed، specialized) 2 معیار را تیک بزنیم.
امیدوارم LPها، مدیران نوظهور و بنیانگذاران استارت‌آپ بتوانند به این موضع برسند و به ریشه‌های اصلی این نوع سرمایه گذاری برگردند. حمایت از کارآفرینان در ارائه محصولات که تکنولوژی‌های مخرب و نوظهور برای رفع نیازهای اساسی جامعه دارند.
